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业绩增速放缓,规模低于巨子生物,敷尔佳IPO何以成就未来?

2023-07-14 11:13:00    创事记 微博 作者: 贝多财经   

  撰稿 | 区长

  来源 | 贝多财经

  近日,哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司(下称“敷尔佳”,SZ:301371)披露招股意向书,正式进入发行阶段,将在深圳证券交易所创业板上市。本次上市,敷尔佳计划发行的股票数量不超过4008万股,预计发行日期(申购日期)为7月20日。

  据贝多财经了解,敷尔佳于2021年9月递交招股书,2022年9月获得上市委会议审议通过。本次冲刺上市,敷尔佳计划募资18.97亿元,将用于生产基地建设项目、研发及质量检测中心建设项目、品牌营销推广项目,以及补充流动资金。

  天眼查信息显示,敷尔佳成立于2017年11月,曾用名为哈尔滨敷尔佳科技发展有限公司。目前,该公司的注册资本为3.6亿元,法定代表人为张立国,主要股东包括张立国、哈尔滨三联药业、肖丽、郝庆祝等。

  据招股书介绍,敷尔佳是一家从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的公司,在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品,主打敷料和贴、膜类产品,并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。

  根据弗若斯特沙利文的分析报告,2021年,敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一,占比15.9%;其中医疗器械类敷料贴类产品占比17.5%,市场排名第一;功能性护肤品贴膜类产品占比13.5%,市场排名第二。

  值得一提的是,敷尔佳于2020年签约了袁姗姗、邓伦为品牌代言人,还冠名了综艺节目《妻子的浪漫旅行》等。而在2021年,敷尔佳则赞助了综艺节目《谁是宝藏歌手》、《牛气满满的哥哥》等,并签约了赵露思为敷尔佳&卉呼吸面膜品牌代言人。

  另外,演员柳岩也是敷尔佳品牌的“挚友”。从这一点上来说,敷尔佳对于品牌的营销投入可谓是不遗余力。事实上,这一结论从其销售费用的增长也可以进行佐证。2020年至2022年,敷尔佳的销售费用分别为2.65亿元、2.64亿元和3.90亿元。

  报告期内,敷尔佳的销售费用率分别为16.75%、16.01%和22.06%。但贝多财经发现,敷尔佳的研发费用却不高,分别为147.97万元、524.29万元和1542.61万元,占营业收入的比例分别为0.09%、0.32%和0.87%,和销售费用相比算得上“九牛一毛”。

  据招股书介绍,敷尔佳的销售费用主要由宣传推广费、运输仓储费、人员薪酬费用和股份支付费用构成。报告期内,该公司还通过签约明星进行品牌代言、加大广告投放力度等方式开展宣传活动,同时逐步布局线上直营及 B2C 渠道,宣传推广费用增长较快。

  敷尔佳在招股书中还表示,该公司主要集中精力于产品配方及配比的研发,完成了两个特殊化妆品类产品及多个普通化妆品的研发。报告期内,敷尔佳的自主研发支出分别为64.27万元、95.41万元和193.89万元。

  和敷尔佳一样,前不久在港交所上市的巨子生物(HK:02367)研发费用率同样较低。2020年、2021年和2022年,巨子生物的研发投入分别为1338.1万元和2495.4万元和4404.3万元,占总收入的比例分别约为1.1%、1.6%和1.9%。

  据贝多财经了解,巨子生物于2022年11月4日在港交所上市,发行价为24.30港元/股。2020年、2021年和2022年,巨子生物的收入分别为11.90亿元、15.52亿元和23.64亿元,净利润分别为8.26亿元、8.28亿元和10.02亿元。

  相比之下,敷尔佳2020年、2021年和2022年的营收分别为15.85亿元、16.50亿元和17.69亿元,净利润分别为6.48亿元、8.06亿元和8.47亿元,扣非后净利润分别为4.77亿元、7.74亿元和7.66亿元。

  对比来看,敷尔佳的收入在2020年、2021年均高于巨子生物,但在2022年被后者超越。特别说明的是,敷尔佳的净利润规模(按扣非后净利润计)也长期低于巨子生物,其中2021年、2022年的差额分别约为0.54亿元和2.36亿元,差距逐渐扩大。

  拉长时间来看,敷尔佳的业绩增速已经开始大幅放缓。此前招股书数据显示,敷尔佳2018年、2019年的收入分别为3.73亿元、13.42亿元。据此计算,敷尔佳2019年的营收增长率为259.44%,2020年、2021年则分别为18.07%、4.08%,2022年则约为7.25%。

  不仅如此,敷尔佳的净利润增速也在2020年出现了下滑。据此前招股书披露,敷尔佳的2020年、2021年的净利润分别同比增长-2.04%和21.38%,其中2020年成为敷尔佳近五年来唯一一次净利润负增长的年份。

  另据大华会计师出具的审阅报告,敷尔佳2023年第一季度实现营收3.73亿元,同比增长5.38%。敷尔佳在招股书中解释称,主要受宏观经济波动影响,消费复苏的节奏仍较慢,行业整体表现相对较弱,该公司收入增速亦有所放缓。

  具体来看,敷尔佳2023年第一季度的净利润为1.59亿元,同比变动-1.42%,原因是随着线上销售占比的提升,销售费用有所增加,营业利润率略有下降;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1.50亿元,同比变动-5.19%。

  同时,敷尔佳预计该公司2023年1-6月(上半年)的营收约为8.1亿元至8.8亿元,同比变动-0.9%至7.7%;预计归母净利润3.25亿元至3.65亿元,同比变动-9.1%至2.1%;预计扣非后净利润3.15亿元至3.55亿元,同比变动-10.5%至0.9%。

  本次上市前,敷尔佳的实际控制人为张立国,其直接控制该公司93.81%的股份,担任敷尔佳董事长、总经理。此外,哈三联持股5.00%,副总经理郝庆祝、肖丽均分别持股0.1389%,副总经理王巍持股0.1333%。

  同时,敷尔佳监事会主席、总监朱洪波持股0.1167%,财务负责人邓百娇持股0.0972%,总监闫天午、韩金平分别持股0.0972%、0.0917%,副总经理孙娜持股0.0972%,助理总经理潘宇持股0.0833%。

(声明:本文仅代表作者观点,不代表新浪网立场。)

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