针对央行的逆回购操作，华泰证券认为这表明央行在放松流动性的政策推进步伐上仍比较谨慎，但并不构成对进一步降准的替代，二季度降准的空间犹在。华泰联合结合美国的经验，认为2014 年随着人口红利消失、储蓄人口占比的下降，整个A 股的估值将面临下行的压力。