
今天,A股市场再次见证历史!
一边是四大行齐创历史新高,工行、农行、邮储行、交行都大涨超2%,带动大金融板块强势上涨。
另一边,是市场整体下跌,沪深双指分别跌了0.5%、1%,全市有4791个股下跌,超200股跌超10%,跌幅中位数5%左右,微盘指甚至跌超7%。

如此剧烈的分化,让人感觉有点不真实。
但如果说,这种分化还持续一段时间,你会相信吗?
01
从很多人的体感来看,当前银行板块有着诸多不怎么美丽的问题点。
按照理论,在当前宏观经济和利率趋势大背景下,银行业务经营的风险会有所抬头,比如净息差收缩、贷款不良率潜在提升、中间业务利润率减少,甚至一些权益投资减值风险(比如地产项目),等等。
银行业的现实数据也确实有所反映,比如大行和城商行的净息差,数据显示在11月份整体已经降到1.5%以下。

同时,作为社会主义制度下的银行业,在经济走弱大背景下,可能面临让利于民的要求(现实确实也做出了很多方面的让利),也会因此对银行利润造成不利影响。
还有,近两年来,银行板块一直都在持续上涨,仅今年以来,国有大型银行、股份行、城商行、农商行都分别大涨了43.8%、38.43%、40.81%、40.22%,其中的国有大行是涨得最多的。如果从2023年算起,涨幅甚至接近80%,对比沪指近两年才8.5%的涨幅,显得简直不可思议。
这种情况下,银行的估值吸引力似乎已经没有像之前的那么性感。

然而,国内银行实际的面貌,却是另一番光景。
从数据来看,国有大银行近两年虽然股价罕见飙涨,但到现在它们依然是全市场PE/PB都最低的稀缺资产。
从2023年初到现在,国有大行的整体PE从只有4倍涨到6.3倍;整体PB从0.4倍涨到0.56倍,这个水平。而它们的整体最新股息率,也普遍都还有4.5%上下,还能吊打A股其他99%的行业。

之所以会这样,还是在于大银行还是实在太能赚钱了,2024年前三季度:
工商银行(6.930, 0.00, 0.00%)归母净利润2690.25亿元,同比增长0.13%;
农业银行(5.160, 0.00, 0.00%)归母净利润2143.72亿元,同比增长3.38%;
中国银行(5.430, 0.00, 0.00%)归母净利润1757.63亿元,同比增长0.52%;
建设银行(8.580, 0.00, 0.00%)归母净利润2557.76亿元,同比增长0.13%。
虽然利润增速不高,但贵在稳增长而且还在改善,根据券商的数据显示,上市银行最新两个季度归母净利润出现回升。

这其中,的确是有一部分的拨备覆盖率环比降低带来的,但这个拨备指标本身在过去两年就一直处于高位(Q3为242.9%),后续还有降低潜力,这意味着后续有助于利润端改善。

虽然国内利率端预期还在继续下行,银行的净息差也在收窄,但银行也有应对之策,而监管层的政策呵护也一直非常给力。
比如对“净息差”的呵护,9月24日,央行国新办新闻发布会,明确提出“引导金融机构优化布局、苦练内功,积极应对净息差收窄和利差损风险”。这样的指示已出现多次。
举措上,今年监管层也不断出策帮助银行补充核心一级资本,包括降准、增资扩股等,以支撑银行在化债、业务扩张等更好施展。还有银行也调整了业务结构,尤其加大了金融市场操作,有效增加非息业务的收入。
2024年前三季度,42家A股上市银行的投资收益同比增长23.89%,金融投资对营收贡献度达到了27.8%,比2023年提升了2.3pct。
其中买卖债券就是较明显的增量贡献。
另一个方面,关于银行的资产质量问题,很多人都担心当下宏观大环境下银行的不良指标会加快抬头,但实际上,近几个季度来,上市银行的不良率指标一直维持非常稳定状态,几乎没有什么波动。
尽管城商行、农商行的不良生成率出现微幅上行,但国有行和股份行还原核销和转出贷款减值准备后,不良生成率的指标在整体下行(对公不良率下行明显带动)。
这或也是为什么国有行的市场表现相对更好一点的原因之一。
02
监管层针对破净央国企的市值管理、分红管理的政策指引也是引起市场对银行的积极追捧的重要原因。
在上周,国务院国资委发布印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》,其中提出,中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六大方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。
上述提到,国有大行的市盈率仍处于较低位置,市净率更是处于深度破净状态,属于肯定是监管层重点的“指导对象”。
更有直接冲击力的是什么?
A股的几大国有大银行在大涨之后,仍有4.5%左右的股息率,相对市面上绝大多数行业都要稳定高出一大截。从稳定性和分红回报来看,它们是完全可以看作是一种类似于长期国债一样非常优质的长债。
而大家可能忽略的是,几大国有银行在过去不仅是超级赚钱而且分红也非常可观,但实际上,它们的分红率长期都只是维持在30%的水平。

现在,监管层明确喊话提升分红回报,如果这些银行的分红率从30%,提升到40%、50%,甚至更高,那么这将意味着什么?(对比贵州茅台(1485.560, 0.00, 0.00%)已明确分红率从50%提高到75%以上)
股息率还能大幅上涨几成!
这种方式,远比通过业务增长赚钱提高利润带来的回报要有效,而且只要监管允许,就可以随时做出改变的。
这又为市场继续看涨大银行,带来非常积极的信心。
所以《意见》发布次日,以国有行为首的“中特估”、“央企红利”等板块开盘大涨,以及后续银行板块继续上涨,这些都是逻辑依据的。
此外,我们不要忽视了今年以来一个很重要的暗线:国家在大力引导各种长线资金投入股市,及一系列举措。
包括松绑权益投资限制、支持发行指数基金,甚至给与资金支持等政策。
这些举措,很显然是奔着“提振股票市场”的目的去的。
现在,银行、保险、基金等机构的权益投资上限已经大幅打开,基金也在大量发行新的宽基基金。尤其基金,仅9月以来,A股ETF净值规模就从8月份的2.76万亿元飙升至最新的3.78万亿元,增量超过1万亿元。
这些海量的增量资金,正在大量流入股市或者等待更好的入场时机,而它们的主要去向,其中有相当大部分必然是像大银行这种安全性高、稳健增长且高分红回报的“类债资产”。
数据显示,今年来被动指数型积极持仓银行股比例确实在提升,从2023年Q3的5.78%加到了8.55%,但相对几年前的十个点以上,还有较大提升空间。

也就是说,对于几大行来说,业绩面有足够支撑、政策面有足够呵护,股息回报预期足够可观,还有得到海量增量资金的支持,这么多buff利好堆起来,它们的股价创新高,以及后续继续上涨,也就不是一个太让人意外的事了。
03
尾声
今年以来包括银行在内各大金融机构大量疯狂炒作国债,背后无非就是在资产荒大背景下的避险驱动,同时赚钱稳定收益。
但现在10年期国债收益率落到了1.7%以下,超长期国债收益率落到了2.0%以下,再加上央妈近期不断喊话敲打债市过热问题,所以资金抱团疯狂撸长债这条路,差不多也撸到头了。
而优质的大银行股,也算是长债之外的第二条路。
甚至如能源、公用事业,部分制造业高分红核心龙头,也会同样享受到这个红利。这些板块的未来走势,大概率是易涨难跌,直到它们的正常股息率不再具有显著性价比。
这里面,长线的机会还有大把多。对于那些既爱玩又菜的股民,与其胡乱操作,还不如盯着这些优质高股息大蓝筹,少折腾,少亏钱,甚至还能赚钱。(全文完)


APP专享直播
热门推荐
雷军超钟睒睒登顶中国首富,身家近4400亿元 收起雷军超钟睒睒登顶中国首富,身家近4400亿元
- 2025年02月27日
- 03:40
- APP专享
- 扒圈小记
9,854
微博:为避免体育极端饭圈行为波及到运动员,解散相关运动员超话
- 2025年02月27日
- 15:01
- APP专享
- 扒圈小记
5,410
普京:俄美已准备好重新建立合作关系
- 2025年02月27日
- 12:48
- APP专享
- 北京时间
3,183

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
徐善武今天 00:54:23
【恭喜大家】VIP学员:《赢在龙头》建议的VIP个股,周三大涨14%后,周四继续盘中拉升8%,最高浮盈近30%恭喜VIP朋友们吃大肉!加入《赢在龙头》VIP,享三大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间,其中经常分享精选个股买卖逻辑!【2】每周2-5只金股内参调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每天早盘文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!速戳抢购〉〉【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 00:52:32
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经今天 00:51:06
截至2月27日,上交所融资余额报9679.08亿元,较前一交易日减少3.73亿元;深交所融资余额报9324.33亿元,较前一交易日增加21.91亿元;两市合计19003.41亿元,较前一交易日增加18.18亿元。 -
徐善武今天 00:49:02
商务部:推动出台支持家政服务消费、数字消费、体育消费等一系列政策昨天市场风格切换明显,AI、机器人(sz300024)等科技股明显退潮。资金流向了低位新方向,消费、地产链、新能源等等。其中,消费方向是最强的,一是被蜜雪冰城的IPO火爆带动,二是资金冲着两会预期去的。免税,白酒、医美等老消费都打鸡血了。内需消费是今年排在第一的重点任务,比科技创新还靠前。今年肯定要发力的,但消费股得到正反馈比较慢,要涨也是走慢牛!总之,不管是科技创新,还是高端制造,都是为了让14亿中国人过上更美好的生活。所以大家“不消费”是伪命题,有钱肯定都去消费的。对A股而言,两会前后市场风格可能会切换,地产链、内需消费、医药医疗等宏观顺周期板块,可能成为市场领军的方向,而科技需要调整休息下 -
趋势领涨今天 00:42:20
国际对冲基金获利了结港股 焦点转向增量政策近阶段,港股结束了单边上攻行情,振幅明显加大。2月27日,恒生科技指数在冲高后回落,午盘收盘时出现了小幅下跌,当日跌幅1.22%,全天振幅高达近300点。据了解,海外投行交易台方面的数据显示,本周看到了比较明显的外资获利了结行为,包括可选、通信服务、必选和医疗。年初至今恒生科技指数已经上涨近33%,恒指涨幅也高达约19%,暂时的获利了结实属正常。同时,此轮上涨更多由内地的南向资金拉动,但最近国内机构最关注的问题无疑是TMT估值是否还有进一步上抬的空间。此外,目前市场焦点转向增量政策和未来的关税噪音。更多机构认为,3~4月仍是关税可能再生波澜的窗口期,需要警惕市场回调,但回调或仍是布局的时机。此外,高盛方面称。“AI拉动市场上涨,并且年初到现在宏观层面数据也并不差,对政策上‘留一手’的预期在增强。这对市场来说并不是坏事,但也因此导致短期内还是会集中在AI科技互联网。” -
宋谈股经今天 00:38:52
2.28早盘:关注调整回踩个股!: 【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经今天 00:38:03
大家好,华源证券投资顾问宋俊,欢迎大家关注!华源证券资深投顾,华源证券“源投顾”第一期投顾大咖争锋赛“状元"和金牌投顾训练营“优秀学员"。十年磨一剑,历经牛熊,独创趋势为王+资金推动论,精准判断市场机会与风险,以及个股买卖点把握。擅长涨停复制,中线主力,翻倍牛股等多种战法。基本面+技术面结合,稳健操作,实现在股市长期生存。 -
量化伏妖今天 00:34:06
2025年2月28日大家早上好!昨日市场探底回升,主力大部分时间呈现洗盘,13点43分后有部分资金开始抄底,指数翻红后尾盘半小时处于横盘态势,最终3388点近期最高点收市。技术上粘合线转为小幅上升,价值陡峭日线呈现连续两天上行,成交量放大,融资是10年来单日新高,种种迹象表明市场已经有突破3400整数大关的意愿,美中不足的是科技股依然处于获利兑现过程,难以立刻回归领涨。今日又是周五,看市场能不能如上周一样,选择合适的板块强势攻击。 -
徐善武今天 00:33:25
偏负面公告1、天合光能(sh688599):2024年净亏损34.55亿元2、荣昌生物(sh688331):2024年亏损14.68亿元3、君实生物(sh688180):2024年净亏损12.82亿元4、云从科技(sh688327):2024年净亏损6.37亿元5、云天励飞(sh688343):2024年净亏损5.73亿元6、退市卓朗(sh600225):公司股票终止上市7、17天13板杭钢股份(sh600126):股价严重脱离基本面 存在较高炒作风险8、7天5板中大力德(sz002896):公司股票波动严重异常 存在市场情绪过热的情形9、7天4板诚邦股份(sh603316):控股子公司芯存电子主要从事半导体存储器的研发设计等 目前业务规模较小 -
徐善武今天 00:33:16
偏正面公告1、至纯科技(sh603690):拟购买威顿晶磷83.78%股份 股票复牌2、全志科技(sz300458):2024年净利润同比增长625.82%3、乐鑫科技(sh688018):2024年净利润同比增长149.54%4、佰维存储(sh688525):2024年净利润1.76亿元 实现扭亏为盈5、中微半导(sh688380):2024年净利润为1.35亿元 实现扭亏为盈6、生益科技(sh600183):2024年净利润17.44亿元 同比增长49.81%7、赛意信息(sz300687):签订AI中台及应用试点项目产品项目销售合同8、厦门钨业(sh600549):控股子公司金龙稀土将于2月28日在新三板挂牌