南向净流入规模继续扩大！"哑铃"策略受青睐

尽管市场震荡不已，但逆势进场的资金在增多。

最近一些中资股被外资扫货的现象开始增多，贝莱德增持了拼多多受到市场关注。根据美国银行最新发布的全球基金经理月度调查显示，“做多中国股票”在10月调查中跻身最热门交易排行榜“TOP3”，比例高达14%。此外，预计中国经济未来12个月走强的全球基金经理净比例达到48%，这是2023年4月以来的最高水平。

本周，产业资本回购和资金南下的意愿再次增强，南向资金净流入规模已经达到277.35亿元。金融蓝筹股和科技股，成为资金流入的主要方向，且这两个板块也是2024年回购潮主力军。这种“哑铃”式投资，正在成为当下公私募机构投资者的重点策略。

外资继续买入中国资产

最近一些中资股被外资扫货的现象开始增多。香港联交所最新资料显示，10月17日，摩根士丹利增持万科企业(02202.HK)674.2668万股，总金额约为4937.32万港元。根据10月22日的披露文件，贝莱德增持了中国电商拼多多，第三季持有拼多多(PDD.US) 的股份数量为3301万股，占比2.4%。

美国银行最新发布的全球基金经理月度调查也显示，“做多中国股票”在10月调查中跻身最热门交易排行榜“TOP3”，比例高达14%，仅次于TOP1的“做多科技七巨头”（43%）和TOP2的做多黄金（17%）。此外，预计中国经济未来12个月走强的全球基金经理净比例达到48%，这是2023年4月以来的最高水平。

美银团队建议，对在美国上市的iShares中国大盘股ETF采取看涨期权策略。9月初，当中国股市股指接近低点时，他们就推荐了一个看涨期权结构，该结构的回报率超过了360%。除了美银，其他华尔街大行也看到了中国资产更多的回报潜力。高盛交易部门推荐了恒生企业期权价差和期权套期保值（买入看跌期权，同时卖出看涨期权），以利用隐含波动率上升的机会。

嘉实基金股票策略分析师冷传世认为，与全球其他市场相比，港股的估值仍有空间，尤其是与新兴市场相比，港股还有10%的折价。海外投资者更关注基本面的变化，如果国内经济指标如地产和消费企稳，外资可能会继续流入。因此，从估值角度来看，港股目前处于中性偏低的状态，仍有布局空间。

南向净流入规模继续扩大

伴随着港股调整接近支撑位，逆势资金回暖，产业资本回购和资金南下的意愿再次增强。其中南向资金持续保持净流入，且规模仍在不断扩大。

本周内（10月21日到23日），南向资金净流入规模已经达到277.35亿元，其中10月21日南向净流入规模达到124.30亿元，刷新3月份以来新高。至此，南向资金今年净买入金额达到5259亿元。

业内人士指出，如果目前的流入速度持续，那么今年南向资金的净买额很可能会创下历史新高。据东方财富Choice数据，虽然今年还剩两个多月，但南向资金的净买入金额已经是历史次高，仅次于2020年的5967亿元。这一趋势表明，内地投资者对港股市场的信心正在逐步增强。

港股市场再次调整后，港股市场回购总额再次出现回升。上周产业资本回购案例大幅上行至236起、近两周回购金额达58亿港元，接近今年4月水平。截至10月22日，今年已有253只港股获公司回购，55只个股年内累计回购金额超亿港元。此举有助于稳定市场价格、改善股东回报，并提振市场信心。

“港股成交额下降且换手率小幅下降，卖空比例来到历史低位，卖空占比环比下降3.9%，来到历史极低位置，且恒指贪恐指数下降5.2点，目前市场情绪回落至中性。”国泰君安研究报告认为，港股估值回落，后续仍具向上空间。

哑铃式投资策略受青睐

如果当前买港股，选什么合适？金融蓝筹股和科技股成为公私募机构投资者关注的重点。而且，这两个板块也是2024年回购潮主力军。上周，银行/运营商等高股息板块再度成为南向的首要加仓方向，而科技板块也是南向资金的重点投资对象。这种配置策略有点类似于“哑铃”。

随着首期额度3000亿元的回购增持再贷款开始实施，率先落地且回购增持金额较大的央企上市公司，受到市场青睐，资金流入明显，其中聚焦港股优质高股息资产的港股央企红利ETF（513910），自9月份港股低点算起涨幅已达29%，近20个交易日份额增加2.23亿份，最新份额为4.89亿份。

此外，科技板块也是机构重点布局方向。融通基金经理何博认为，以互联网、医疗保健、新能源车为代表的科技板块具备长期竞争力。随着国内互联网行业进入健康发展新阶段，港股上市的科技公司盈利能力逐步提升，竞争格局日益稳固。以AI为例，尽管在进展上可能稍有落后，但国内科技公司在人工智能领域的投入巨大，一旦相关应用落地，估值修复有望接近海外同行水平。

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