存货或成“雷区”|马靖昊_新浪财经

公司的存货包括产品库存、生产原料库存等，存货过多会影响到公司下一报告期的生产和运营。上市公司产品库存多的可能性：1.产品销售遇到了困难，竞争力下降，产品跌价风险高。2.可能未计提或少计提了存货跌价准备。3.存货可能未及时结转为成本，以虚增利润；4.部分存货可能子虚乌有，可能为套出的资金。

天狼50陈浩：除了地产股，高存货是雷区。

马靖昊: 部分存货可能子虚乌有，可能为套出的资金。

畸高的存货周转天数背后可能存在巨额的存货窟窿

一般而言，企业的存货周转天数存在一定的偏差，但偏差会在一个合理范围内，很少出现忽上忽下的情境。如果一家上市公司的存货突然出现大幅增长，且没有发生并购重组、产业链大幅变动等合理事项，那就有理由推断，公司存货可能存在猫腻。特别是在企业收入连年增长的背景下，但存货周转天数却大幅增加，客户需求旺盛，存货流转却还变慢了，这是说不过去的，出现这种情况要提高警惕，说不定公司将虚增的利润化成了“存货”。

可以说，如果存货的存货周转天数很大，则在这些畸高的存货周转天数背后可能存在巨额的存货窟窿。

比如广州浪奇的存货周转天数，2013-2018年均稳定在30天以内，自2019年上升至40天，2020年大幅上涨到100天，这属于存货周转天数异常“飙升”上涨，肯定有猫腻。后来发现，广州浪奇在2018年至2019年期间虚增存货合计达20.38亿元。也就是说，公司将2018-2019年虚构的大部分收入与利润“藏匿”在了存货科目中，导致存货周转天数产生畸变，财报分析者完全可以从存货的异常察觉到公司业绩虚假问题。

其实这些虚增的“存货”是子虚乌有的，虚增利润总得虚增资产来平衡吧，这家企业就选择了存货，它这样选择，估计是这些存货具有特殊性，审计人员也没法点清楚。因此，要小心某些上市公司虚构商品采购将资金套出企业，然后，再将资金以货款形式流回企业，从而虚增收入、利润的情况。

上市公司如何消化由于虚增利润而虚增的资产，以前监管不严、造假水平不高时，一般是通过虚增应收账款来消化，然后通过提取减值，消化掉虚增的应收账款。现在通常的做法是，通过虚增预付账款，之后转为存货，其中存货的一部分可能转为在建工程，最后转为固定资产，然后大额计提存货减值、固定资产减值，消化掉虚增的资产。

除了从上面的存货周转天数出发去分析存货造假外，还可以从现金流角度去分析。

如果一家上市公司经营活动产生的现金流量净额长期为负数，存货余额却持续增加，这时，就要怀疑它是不是财务造假了。账面上虚增的收入总是比虚增的成本高，这样虚增的毛利就没有相应的现金流对应。如果虚增的毛利在应收账款或者预付账款中挂账就太过明显，它可能就会利用存货难以盘点的特点，虚增存货。

虹菜苔：很多时候是收入是真的，成本也是真的，但成本要低于收入，有利润怎么办，虚增存货。

Bessy_Dunelm：为了使营业成本少，从存货上下手，企业可以骗审计，说是在囤货，由于存货在现实中难以审计，故很难辨别真假。

马靖昊：是这样的，企业可以对审计人员说，是业务发展太快所致，导致存货快速增长，以及经营活动现金净流出。

案例：有一家名叫中银绒业的上市公司，从2008年到2013年，虽然账面上实现净利润累计8.8亿元，但经营活动产生的现金流量却累计净流出18.34亿元，两者缺口达27.14亿元；同时存货余额从6.88亿元增长至33.02亿元，增加了26.14亿元，非常接近。

实际上，中银绒业实现的账面净利润全部体现在存货里面了。中银绒业之所以选择用虚增存货的方式来处理虚增的毛利，一个重要的原因就是它的存货盘点难度较大。那些财务或法律背景出身的书呆子哪里分得清楚？

牛a与牛c：四大去我司盘库存，直接说你们自己数吧，数完签字一起吃饭就完事了。

秃顶胖子：四大擅长的就是鸵鸟式审计啊，反正监盘程序人家履行了。出了问题人家按准则制定的程序一应俱全。怪也只会怪你们太狡诈。

马靖昊：我认为很多事务所不是在真正履行审计发现问题的责任，而是在履行所谓的审计程序，做表面文章，反正我走了程序，就自欺欺人地认为尽了责，再上行业协会也为此撑腰，这哪是什么审计啊？！分明是皇帝的新衣，不过，收完钱走人而已。

【存货高计、低计调控利润的路径】可供出售存货(期初存货+本期增加)－本期减少＝期末存货；可供出售存货→ 已出售→ 销售成本→ 利润表；可供出售存货→ 未出售→ 期末存货→ 资产负债表；期初存货高计或期末存货低计→ 销售成本高计，利润低计；期初存货低计或期末存货高计→ 销售成本低计，利润高计。

大家看出来了没有，调控利润，实际上就是在资产负债表和利润表之间打转转，增加盈利的方法：1.提早确认收入或干脆虚增收入；2.将更多的费用以资本化的方式计入资产负债表。减少盈利的方法：1.将更多的收入以预计的方式计入资产负债表；2.将更多的资产以折旧、减值的形式尽快计入利润表。大道至简：会计魔术就这么简单。

请叫我官银：才发现马老师这个宝，相见恨晚，已经特别关注！

马靖昊：官银同志，咱相见了就不晚。

再补充一点：搞懂了下面的资产负债表与利润表关系图，就基本上搞懂了那些利润操纵的方法。