鹰眼预警：天舟文化应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，天舟文化发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为2.07亿元，同比增长7.6%；归母净利润为1907.23万元，同比增长1017.85%；扣非归母净利润为1464.31万元，同比增长654.18%；基本每股收益0.023元/股。

公司自2010年11月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.15亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天舟文化2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.07亿元，同比增长7.6%；净利润为1774.14万元，同比增长1010.57%；经营活动净现金流为-1.07亿元，同比下降3469.32%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、159.8万元、0.2亿元，同比变动分别为-47.71%、-92.85%、1010.57%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长283.4%，营业收入同比增长7.6%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长95.07%，营业成本同比增长13.65%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长95.07%，营业收入同比增长7.6%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.6%，经营活动净现金流同比下降3469.32%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.1亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.041低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.2、-1.88、-6.04，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为35.32%，同比下降8.88%；净利率为8.58%，同比增长932.11%；净资产收益率（加权）为2%，同比增长1150%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为40.95%、38.76%、35.32%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期38.76%下降至35.32%，销售净利率由去年同期0.83%增长至8.58%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为30.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为22.62%，同比下降1.64%；流动比率为4.44，速动比率为4.32；总债务为8792.3万元，其中短期债务为641.78万元，短期债务占总债务比为7.3%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长21.34%，营业成本同比增长13.65%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为82.56%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.5亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.1亿元、-1.5亿元、-0.4亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为976.7万元、846.6万元、793.2万元，公司经营活动净现金流分别-441.8万元、-300.3万元、-1.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.52，同比增长2.37%；存货周转率为8.39，同比下降5.23%；总资产周转率为0.14，同比增长17.23%。

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责任编辑：小浪快报