鹰眼预警：明牌珠宝营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，明牌珠宝发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为24.34亿元，同比增长12.17%；归母净利润为1419.42万元，同比下降79.1%；扣非归母净利润为-1382.61万元，同比下降125.51%；基本每股收益0.03元/股。

公司自2011年4月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.82亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对明牌珠宝2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为24.34亿元，同比增长12.17%；净利润为1608.15万元，同比下降76.15%；经营活动净现金流为-2860.68万元，同比下降179.56%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降79.1%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为110.09%，88.4%，-125.51%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.17%，净利润同比下降76.15%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、0.7亿元、0.2亿元，同比变动分别为-89.69%、81.03%、-76.15%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.17%，销售费用同比变动-4.06%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.17%，经营活动净现金流同比下降179.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.2亿元、0.4亿元、-0.3亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.779低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为8.48、0.53、-1.78，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为8.93%，同比下降23.79%；净利率为0.66%，同比下降78.74%；净资产收益率（加权）为0.46%，同比下降79.91%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为8.93%，同比大幅下降23.79%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为10.62%、11.72%、8.93%，同比变动分别为-4.64%、10.4%、-23.79%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.66%，同比大幅下降78.74%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.46%，同比大幅下降79.91%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为369.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为58.41%，同比增长38.72%；流动比率为1.29，速动比率为0.69；总债务为20.41亿元，其中短期债务为11.21亿元，短期债务占总债务比为54.91%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为27.21%，42.11%，58.41%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.29，1.86，1.29，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.21、0.57、0.38，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.32、0.02、-0.01，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为6.64%、32.54%、64.94%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.72，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为6.77、1.71、0.72，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为46.23%，利息支出占净利润之比为172.2%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为139.71%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.39%、0.59%、2.8%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长139.71%，营业成本同比增长15.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.8亿元，较期初变动率为54.37%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.72%、2.04%、4.47%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.61，同比增长3.14%；存货周转率为1.18，同比增长15.43%；总资产周转率为0.33，同比下降27.63%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为4.3亿元，较期初增长190.1%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长63.85%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长63.85%，营业收入同比增长12.17%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长928.79%。

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责任编辑：小浪快报