鹰眼预警：神剑股份应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，神剑股份发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为11.2亿元，同比下降5.58%；归母净利润为1789.48万元，同比下降16.27%；扣非归母净利润为821.96万元，同比增长34.59%；基本每股收益0.0188元/股。

公司自2010年2月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为7.35亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对神剑股份2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.2亿元，同比下降5.58%；净利润为1278.69万元，同比下降42.05%；经营活动净现金流为-1.36亿元，同比下降0.99%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为3.45%，-1.39%，-5.58%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.58%，税金及附加同比变动7.1%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为3.45%、-1.39%、-5.58%持续下降，应收账款较期初变动分别为3.91%、6.29%、6.63%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为100.24%、107.1%、118.62%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.4亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-1.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-10.668低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为11.46%，同比增长11.96%；净利率为1.14%，同比下降38.63%；净资产收益率（加权）为0.78%，同比下降13.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为12.27%、10.23%、11.46%，同比变动分别为-35.31%、-16.63%、11.96%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.87%，1.86%，1.14%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.23%增长至11.46%，应收账款周转率由去年同期0.96次下降至0.87次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.23%增长至11.46%，销售净利率由去年同期1.86%下降至1.14%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.59%，0.9%，0.78%，变动趋势持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-510.8万元，归母净利润为0.2亿元。

报告期内，公司资产负债率为50.29%，同比增长7.4%；流动比率为1.29，速动比率为1.11；总债务为18.53亿元，其中短期债务为16.46亿元，短期债务占总债务比为88.85%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为45.17%，46.82%，50.29%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.39，1.37，1.29，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.8亿元，短期债务为16.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.35，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5.8亿元，短期债务为16.5亿元，经营活动净现金流为-1.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.28、0.27、0.27，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为67.83%、73.93%、82.13%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为81.2%，利息支出占净利润之比为152.91%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-1.08%，营业成本同比增长-6.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为662.6万元，较期初变动率为52.67%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.5亿元，筹资活动净现金流为-1.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.4亿元、-0.2亿元、-1.5亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.4亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-2.1亿元、-1.4亿元、-1.4亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为6亿元，公司营运资金需求为16.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-10.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.87，同比下降9.57%；存货周转率为2.75，同比增长3.42%；总资产周转率为0.24，同比下降7.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.02，0.96，0.87，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为27.24%、27.72%、29.27%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.27，0.26，0.24，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.02%、1.08%、1.11%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长131.24%。

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责任编辑：小浪快报