鹰眼预警：高新发展应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，高新发展发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为30.21亿元，同比增长6.65%；归母净利润为5867.6万元，同比下降37.12%；扣非归母净利润为3875.18万元，同比下降57.9%；基本每股收益0.167元/股。

公司自1996年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为6272.13万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对高新发展2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为30.21亿元，同比增长6.65%；净利润为4620.48万元，同比下降48.32%；经营活动净现金流为-12.63亿元，同比增长8.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为30.2亿元，同比增长6.66%，去年同期增速为18.79%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降37.12%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降57.9%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.66%，净利润同比下降48.32%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.6亿元、0.9亿元、0.5亿元，同比变动分别为-38.73%、48.66%、-48.32%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长33.07%，营业收入同比增长6.66%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-12.6亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-12.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-27.337低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-10.28、-15.44、-27.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为9.06%，同比下降24.57%；净利率为1.53%，同比下降51.54%；净资产收益率（加权）为2.75%，同比下降47.12%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为9.06%，同比大幅下降24.57%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为9.13%、12.01%、9.06%，同比变动分别为-1.78%、31.61%、-24.57%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.53%，同比大幅下降51.54%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.75%，同比大幅下降47.12%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.1亿元，归母净利润为0.6亿元。

报告期内，公司资产负债率为83.7%，同比下降2.07%；流动比率为1.24，速动比率为1.23；总债务为31.34亿元，其中短期债务为12.17亿元，短期债务占总债务比为38.84%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为9.6亿元，短期债务为12.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.79，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为9.6亿元，短期债务为12.2亿元，经营活动净现金流为-12.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.07、-0.13、-0.14，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为83.63%、143.16%、144.25%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.49、0.84、0.31，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为28.09%，利息支出占净利润之比为89.61%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为337.3万元、0.7亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-6.2亿元、-13.8亿元、-12.6亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-2.5亿元、-0.8亿元、-3亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为22.1亿元，公司营运资金需求为23亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.98，同比增长35.53%；存货周转率为21.62，同比下降17.62%；总资产周转率为0.22，同比增长10.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为86.78，26.24，21.62，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0%、0.04%、0.11%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为276003.46%、5517.36%、1326.11%，持续下降。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.38%、0.87%、0.99%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报