鹰眼预警：光威复材应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，光威复材发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为25.11亿元，同比下降3.69%；归母净利润为9.34亿元，同比增长23.19%；扣非归母净利润为8.74亿元，同比增长22.72%；基本每股收益1.8元/股。

公司自2017年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为10.73亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对光威复材2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为25.11亿元，同比下降3.69%；净利润为9.06亿元，同比增长19.83%；经营活动净现金流为1.47亿元，同比下降87.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为23.36%，23.25%，-3.69%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.69%，净利润同比增长19.83%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-3.69%，销售费用同比变动29.54%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.69%，税金及附加同比变动38.91%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为11.47%、15.47%、16.69%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长56.57%，营业成本同比增长-11.76%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长56.57%，营业收入同比增长-3.69%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.16低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为49.08%，同比增长10.48%；净利率为36.09%，同比增长24.42%；净资产收益率（加权）为21.27%，同比增长8.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为49.08%，同比大幅增长10.48%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期44.42%增长至49.08%，存货周转率由去年同期4.15次下降至2.42次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期44.42%增长至49.08%，应收账款周转率由去年同期8.07次下降至6.11次。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为74.75%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为21.1%，同比下降9.34%；流动比率为4.24，速动比率为3.46；总债务为2.64亿元，其中短期债务为2.64亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.58，4.34，4.24，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.01、2.02、1.87，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.87、1.58、0.18，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为9.07、7.11、5.81，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为13.8亿元，短期债务为2.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.061%，低于1.5%。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为325.36%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.52%、2.09%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.2亿元，较期初变动率为330.94%。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.11，同比下降24.36%；存货周转率为2.42，同比下降41.7%；总资产周转率为0.42，同比下降17.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为8.58，8.07，6.11，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.42，同比大幅下降41.7%。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.87%、0.98%、2.48%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为668.43%、471.96%、67.88%，持续下降。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为6.16%、7.41%、10.19%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.48、1.88、1.77，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为9.6亿元，较期初增长112.51%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长83.8%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长29.54%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长41.7%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长41.7%，营业收入同比增长-3.69%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报