鹰眼预警：东阿阿胶销售费用也砸不动增长？业绩乏力增长质量变差

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月25日，东阿阿胶发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为40.42亿元，同比增长5.01%；归母净利润为7.8亿元，同比增长77.1%；扣非归母净利润为7亿元，同比增长98.6%；基本每股收益1.21元/股。

公司自1996年7月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为58.27亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利11.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东阿阿胶2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为40.42亿元，同比增长5.01%；净利润为7.79亿元，同比增长77.53%；经营活动净现金流为21.45亿元，同比下降23.42%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.01%，营业成本同比下降11.7%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动5.01%，销售费用同比变动29.98%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为14.79%、12.89%、5.01%持续下降，应收账款较期初变动分别为-68.5%、-30.54%、17.84%持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.01%，经营活动净现金流同比下降23.42%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为19.55、6.38、2.75，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为68.3%，同比增长9.63%；净利率为19.28%，同比增长69.06%；净资产收益率（加权）为7.68%，同比增长72.2%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为12.88%、3.99%、-0.06%、2.46%，同比变动分别为53.74%、704.57%、-103.04%、250.97%，销售净利率较为波动。

报告期内，公司资产负债率为18.05%，同比增长28.59%；流动比率为4.66，速动比率为4.07；总债务为2402.92万元，其中短期债务为2402.92万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为7.46，6.02，4.66，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为5.33、3.87、2.64，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.04%、0.18%、0.23%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.38%、0.38%、0.43%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为7.9亿元，较期初变动率为79.08%。

报告期内，公司应收帐款周转率为11.39，同比增长17.61%；存货周转率为0.89，同比增长26.23%；总资产周转率为0.33，同比下降2.27%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为237.5万元，较期初增长102.35%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为13.2亿元，同比增长29.98%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为24.57%、26.34%、32.6%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报