来源:金十数据
美联储的另一种货币政策工具可能很快就会成为焦点。在可预见的未来,美联储所谓的量化紧缩政策将继续在幕后进行,不过不断变化的经济和金融状况可能会在2025年底前结束这一政策。
就美联储的资产负债表而言,消息越少越好。它往往只在金融压力时期成为头条新闻,当时美联储可以利用它迅速向经济注入现金,并保持信贷运转。
官员们最近一次这样做是在新冠疫情期间,当时实际经济活动陷入停顿,投资者争相套现,美联储购买了大量的美债和抵押贷款支持证券。美联储资产负债表上的资产从2020年初的约4.2万亿美元膨胀到2022年初的近9万亿美元的峰值。
那年3月,美联储开始缩减资产负债表——截至上周,资产规模已降至约6.9万亿美元。自放缓这一进程以来,美联储允许每月至多250亿美元的美债和350亿美元的抵押贷款支持证券到期,而不将所得资金进行再投资。
美联储正在慢慢减少银行系统的准备金,这意味着可贷出的现金减少。银行在美联储持有准备金,从中获得无风险回报,这实际上相当于整个金融体系利率的底线。它被用来指导联邦基金利率——美联储的主要基准利率,这一利率在2024年连续三次会议下降,至4.25%至4.5%的目标区间。
就目前而言,根据纽约联储的储备需求弹性工具的衡量,准备金被认为是“充裕”。这表明示,准备金变动目前对联邦基金利率影响不大,意味着美联储可以轻松地继续量化紧缩。
一旦这一指标变为仅仅是“充足”,官员们可能会考虑进一步放缓缩表的速度,或者完全结束量化紧缩。一些策略师预计,除非出现一些意想不到的经济或金融冲击,否则准备金将在2025年晚些时候达到这一水平。
在其他条件相同的情况下,量化紧缩应该会对债券收益率构成上行压力。自去年秋天以来,美债收益率大幅上升。三个月来,10年期美债收益率上升了逾0.5个百分点,最近达到4.6%。今年1月初,该指数一度高达4.8%,许多预测人士认为,未来几个月该指数很有可能达到5%。
“如果长期收益率上升给经济带来过度压力,美联储可能会利用其资产负债表政策,通过结束量化紧缩来放松金融环境,”Yardeni Research总裁爱德华•亚德尼(Edward Yardeni)上周写道。
华盛顿发生的事也很重要。随着联邦政府即将触及借款上限,美国财政部将开始动用其在美联储持有的逾6000亿美元现金缓冲。美国财政部长耶伦表示,这笔资金和即将到来的税收收入应该能让政府维持到今年夏天。
一旦国会提高或暂停债务上限,财政部将寻求重建其资金储备。这将意味着债务发行的激增,将现金从经济中抽走的速度甚至比量化紧缩已经做的还要快。这可能导致美联储官员考虑放弃量化紧缩,以避免银行体系出现流动性问题。美银证券(BofA Securities)美国利率策略主管马克•卡巴纳(Mark Cabana)现在预计量化紧缩将在第三季度结束,此前他预测量化紧缩将在2025年第一季度结束。
卡巴纳上周五写道:“我们认为美联储将推迟量化紧缩的结束,因为(1)2025年上半年融资市场波动有限;(2)最近联邦公开市场委员会会议纪要中围绕资产负债表政策的讨论很少;(3)对债务上限相关动态缺乏担忧。”
美联储官员将2024年的降息描述为抗击通胀两年后货币政策的正常化。将资产负债表缩减至疫情前的水平也符合同样的逻辑。
随着2万亿美元已经流失,潜在的新压力即将出现,美联储的资产负债表应该会在今年晚些时候重新成为头条新闻。
责任编辑:陈钰嘉
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3、1.9万亿成交额一直保持1.5万亿以上,有卖也有买,成交额很讲课。上涨1537家,下跌3735家,涨停65家,跌停7家。涨跌数据属于调整的一天,这两天我给大家的策略也是周一二注意洗盘,把仓位控制一下。这里给个标准吧,即便出现调整开始信号,也没必要空仓。半仓以下比较舒服,品种首先滞涨品种,高位品种一律出掉,这两天没有降低仓位的,也可以逐步降低一下,没必要等客观跌破防守线。等日线一笔下跌出现在帮仓位提高到7成以上。 -
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2、主线也有标准了DS和人形机器人(sz300024)同时都有标准了。早盘低开人形机器人(sz300024)也构造了五分钟级别三买,也就是说今天早上的低点就是人形机器人(sz300024)波段反弹的防守线。看明天或者后天了,跌破反弹结束,迎接洗盘,不跌破还能继续上。同样DS,大方向依然没问题,也不谈大风险,只是跟大家说一下节奏的问题。图片这是DS三十分钟级别走势图,横线这里不跌破反弹还可以继续,跌破反弹结束。交易上,目前高位品种要规避,那些滞涨的品种还无所谓,继续持有问题不大。如果板块指数出现调整,首先洗盘的就是这些高位品种,滞涨品种还不一定。