作者 | RichardSaintvilus
编译 | 华尔街大事件
AMD(117.35, 3.18, 2.79%)(NASDAQ:AMD)在第三季度公布的第四季度业绩指引低于华尔街的预期。这影响了投资者的情绪。该公司第四季度营收为 75 亿美元,同比增长 22%,环比增长 10%。
数据中心部门占公司第三季度收入的一半以上,收入同比增长 122%。然而,游戏部门最近表现疲软,但第四季度可能会有所改善,这不仅是因为季节性需求,还因为新产品的推出,例如2024 年 11 月发布的Ryzen 9000 X3D 芯片。
值得注意的是,AMD 的 MI300 系列图形处理器被称为该公司历史上“增长最快的产品”,不到两个季度的销售额就超过 10 亿美元。该公司预计数据中心图形处理器收入在 2024 年可能会超过 50 亿美元,由于微软(442.33, -4.87, -1.09%)和 Meta等大型超大规模厂商继续寻求 AMD 的产品作为 英伟达的更便宜替代品,并且通常在特定工作负载下具有更好的性能,因此这种乐观情绪仍然坚定不移。
该公司的数据中心部门至少在未来两到三年内将继续表现出色,因为人工智能军备竞赛永无止境,以追求人工智能超级智能。对于 AMD 股东和潜在投资者来说,重要的是关注管理层在第四季度的评论,了解他们是否计划更积极地专注于人工智能,并愿意在战略上牺牲更多其他部门的增长,同时向人工智能开发商销售图形处理单元、中央处理单元和定制推理芯片的机会仍然很大。
嵌入式部门在 2024 财年出现了同比大幅下滑,但在第三季度显示出了企稳的前景。因此,与年初相比,嵌入式部门在第四季度很可能保持更强劲的表现。客户端部门全年都在增长,但增长率已大幅放缓,从第二季度的 49% 同比增长降至第三季度的 29%。因此,预计第四季度客户端部门的增长将比数据中心部门温和得多,而数据中心部门仍然是需要监控的核心运营领域。
对于估值模型,分析师选择了三年的时间,因为这是公司基本增长率可能放缓之前回报最高的持有期。
预测该公司 2027 财年的年收入将达到 445 亿美元,这在很大程度上得益于不断扩大的数据中心部门以及由此带来的其他部门的顺风。此外,由于该公司将在其 AI 需求周期的上升周期中受益于利润收获,预测 2027 财年的 GAAP 净利润率为 30%。这意味着 2027 财年的 GAAP 净收入为 133.5 亿美元。
过去五年,该公司的摊薄加权平均流通股数以约 10% 的复合年增长率增长。预计随着该公司进一步利用近期投资在人工智能领域布局,这一趋势将有所缓和。在未来三年内,如果股票数量复合年增长率达到 5%,该公司将拥有 19 亿股流通股。因此,预测 AMD 2027 财年的 GAAP 每股收益为 7 美元,每股收入为 23.40 美元。
AMD 目前的估值合理,因为其过去 12 个月的市销率较五年平均水平下降了 12.5%,2025 财年和 2026 财年的收入增长率可能达到 25% 左右,而未来五年的平均水平为 25%。
该公司过去在盈利阶段的 GAAP 市盈率通常在 30 到 50 之间。40 的 GAAP 市盈率作为我的终端倍数是公平和保守的,这是这个区间的中点。结果是 AMD 的 2027 财年目标价为 280 美元。
AMD 的加权平均资本成本为 16.85%,股权权重为 98.6%,债务权重为 1.4%。税后股权成本为 17.03%,债务成本为 3.75%。如果将分析师对 AMD 2027 财年的目标价折算到三年后的今天,隐含的内在股票价值为 175 美元。由于该股目前的价格为 115 美元,因此隐含的投资安全边际约为 35%。
这一论点的最大风险之一是美国经济衰退的风险,这一论点不仅适用于 AMD,也适用于所有股票,尤其是科技股。
此外,尽管 AMD 的数据中心部门有望在人工智能需求的推动下实现强劲增长,但其非数据中心部门的任何表现不佳或停滞都可能影响整体收入增长和(4.98, -0.07, -1.39%)盈利能力。管理层真正需要积极地重新定位人工智能,不要让其他较弱的部门分散公司未来三年的收入和盈利增长。在较弱的前景下,可能会看到 2027 财年 250 美元或更低的更温和的目标价。也就是说,人工智能的需求前景强劲,AMD 是仅次于英伟达的第二大利用这一需求的公司,因此这里的投资安全运营护城河相当宽广。
这是在别人恐惧时贪婪的时候。仅仅因为一只股票的价格最近大幅下跌并不意味着它未来的回报前景不强劲。事实上,有史以来最伟大的智慧很容易理解,但很难遵循。长期以来,致富的秘诀就是高卖低买,或者在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧。当然,公司必须在运营上保持稳健并有一个拐点,但分析师相信我们可以通过未来三年的财务增长来实现这一点,这主要由人工智能需求和更高性能计算推动,同时这可能会为 AMD 的其他部门提供顺风。
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股市直播
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
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宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红