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专题:美联储宣布降息25个基点 鲍威尔“硬刚”特朗普:不会辞职!
招商证券发布研报称,总体来看,美联储态度略微转鹰:1)鲍威尔反复强调在向中性利率靠拢时会更加谨慎以实现双重风险平衡、近期各项利率反弹是经济预期增强的结果而非通胀预期推动;2)大选之后政策和经济的不确定性将会更高,关注12月议息会议可能释放的更多信号,届时财政因素有可能被纳入美联储模型考量,并反映在12月的点阵图和SEP中。
往后看,2018年特朗普税改落地推动了美国经济强劲反弹,此时已担任美联储主席的鲍威尔就曾全年大幅加息,直至经济放缓、美股重挫才转向鸽派。进而,特朗普2.0阶段,鲍威尔大概率仍先以政策对经济的影响为货币政策依据,进而“加征关税+减税刺激”组合大概率令美联储因观望政策影响而调整降息步伐。叠加当前经济与就业数据韧性,12月或2025年缓步降息为大概率。
落脚资产端,大选后“特朗普交易”反扑引发市场Risk on,一旦市场开始反映政策不确定性以及美联储重新修正降息等因素,全球或有一波Risk off。美债收益率或因已部分计入降息放缓影响而波动下行。人民币汇率或仍在7.0-7.3区间波动。
事件:
当地时间2024年11月7日,美联储召开议息会议,下调联邦基金目标利率区间25BP至4.50%-4.75%,缩表节奏保持不变。
招商证券主要观点如下:
美联储如期降息25BP,放弃前瞻指引、动态决策。
美联储下调联邦基金目标利率区间25BP至4.50%-4.75%,缩表节奏保持不变,即减持250亿美元/月美债和350亿美元/月MBS。相比9月,本次FOMC声明措辞有两点变化:第一,通胀下行确定性表述有所收敛,删去了通胀朝2%目标“取得进一步进展”中的“进一步”,在答记者问中鲍威尔表示是为了避免提供前瞻指引,“对通胀持续向2%迈进的信心增强”,并判断“双重风险大致平衡”;第二,删除“就业增长放缓”的表述,改为“年初以来劳动力市场状况总体有所宽松”。
鲍威尔讲话和答记者问释放的信号:审慎向中性利率靠拢,后续决策可能纳入财政政策因素。
1)经济:韧性十足。今年Q3实际GDP环比折年率2.8%,与Q2增速接近;消费保持韧性,设备和无形资产投资有所加强,地产表现疲软;总体看供应条件改善支撑过去一年来美国经济的强劲表现。鲍威尔认为近期美国各项利率指标的反弹更多地是反映了经济增长预期的增强,或许还伴随着下行风险的减少,而非主要源于通胀预期的上升。
2)就业:健康但关注或有风险。失业率在过去3个月呈现下降趋势;若非罢工和飓风事件冲击,10月新增非农就业本可更高;职位空缺与劳动力的匹配度得到改善;不希望劳动力市场在现有基础上进一步疲软。
3)通胀:通胀回落可能是长期过程。通胀已趋近2%目标,但核心通胀水平仍略高于此目标;9月通胀表现并不差,但也仅略高于预期水平;低通胀也有风险,不计划将通胀低于2%作为目标;住房和保险通胀仍高,但新签订租约反映的通胀率极低,将在长期内缓解住房通胀压力;在未来几年内通胀将沿着曲折的路径逐渐下降至2%。
4)利率路径:拒绝提供前瞻指引,向中性利率靠拢时决策更加谨慎。美联储并无任何预设路线,将继续逐次会议作出决定;不希望提供过多前瞻指引;尚未对12月采取何种政策行动做出决定;货币政策的步伐和目标可能会发生变化;加息并非美联储的计划;近期经济数据并未显示急于将利率降至中性水平的必要性;在向中性立场转变时会小心前进以增加胜率。
5)财政政策与大选因素:影响路径还需观察政策推进后对经济的影响。目前美联储尚未对潜在财政政策变化进行建模;一旦新的税收政策通过立法,将被纳入美联储经济预测模型中;短期内大选不会对政策决定产生任何影响;美国财政政策在一条不可持续的路径上,债务水平相对经济并非不可持续,但其路径是不可持续的。
怎么看后续美联储政策节奏?降息大概率将放缓。
本次会议鲍威尔极力维持了中性姿态,既拒绝前瞻指引、维持数据依赖,又不对大选结果和财政政策过多置评。后续政策可能有三点重要变化:第一,前瞻指引时代落幕。一来政府不愿再被市场“套利”,二来大选之后政策和经济的不确定性将会更高,前瞻指引是更加风险中性的选择;第二,向中性利率靠拢的门槛可能提高。鲍威尔反复强调在向中性利率靠拢时会更加谨慎以实现双重风险平衡,也意味着后续降息的门槛可能会提高,正如鲍威尔的比喻“当我们接近既定目标时,会如同飞机降落般逐渐减缓操作节奏”;第三,12月议息会议会释放更多信号。目前共和党非常有望拿下众议院,若如此美联储模型参数可能会出现更多变化,并反映在12月的点阵图和SEP中。
市场反应波澜不惊:美债收益率小幅下行、美元下跌,黄金、美股上涨。
FOMC决议公布及鲍威尔讲话后各类资产波动并不大。3M(155.12, 4.60, 3.06%)、2Y和10Y美债收益率分别下行1、6和11个BP至4.63%、4.21%和4.31%;美元指数下跌0.63%至104.49;COMEX黄金上涨1.41%;美股三大指数标普500、纳斯达克(18847.279, 302.86, 1.63%)、道琼斯(43840.9102, 601.41, 1.39%)指数分别收涨0.74%、1.51%和0.00%。
各类资产的判断:美股波动可能加剧,美债收益率或因已部分计入降息放缓影响而波动下行。
大选后“特朗普交易”引发市场Risk on但后续波动也将加大,若美股回落就是开始计入政策不确定性以及美联储重新修正降息预期的影响,那么须警惕全球或有一波Risk off。美债收益率或仍在波动中下行,此前反弹可能已经部分计入降息放缓前景。人民币汇率或仍在7.0-7.3区间波动。
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风险提示:
美国经济超预期、美联储货币政策超预期。
责任编辑:王永生
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北京红竹今天 07:53:13
3、人形机器人(sz300024)和DS从资金上来看,还是在这2条线上,但不是说每天都要上涨。上周红竹提示了好几天的防守线已经持续,跌破就要调整,上周五确立了。大级别的结构还是向上,小级别这里等待个调整,调整结束后还是关注这个。这一波回落一批日线级别上涨的品种,当下都属于缩量回踩,行情是没什么可聊的,那就聊个小技巧吧。图片就比如说,这张图就是DS中的一个品种。很明显日线级别上涨段还没形成,当下回落一笔是构造三十分钟级别二买或者三买的预期。这时候我们应该怎么办呢?等待市场止跌信号,以及DS指数止跌信号,如果大盘和板块都出现止跌了,那么这样的个股大概率也止跌了,到时候再看这样的品种,是否出现突破反平台的走势。所以当下还真不是没事做,观察这样的品种,回落到位置,直接干。如果你找不到这种日线级别上涨段没走完的品种,可以看看【每周内参】 -
北京红竹今天 07:53:05
2、先行者回落的目标位预期图片以上是恒生科技指数的日线级别走势图一月份的时候红竹告诉过大家,恒生科技指数已经率先反转,级别是日线级别上涨段。目前只有一笔的上攻,如果当时你错过了第一波定投,那么现在的回落就不要错过了。什么时候开始定投?肯定不是昨天,也不会是今天,明天反弹也不是。最起码要等到最基本的调整结构出现,日线一笔,至少五个新低。空间上有2个位置,大家可以参考一下。0.382的位置5363点,0.50的位置5140点。在这两个位置到时候在观察三十分钟级别回落段的内部结构是否有背驰,有了就逐步定投。 -
北京红竹今天 07:52:59
1、结构还不满足探底反弹又回落,3300点是个强力支撑,明天大概率反抽。不过对于结构而言,咱们已经分类清楚了,剩下就是应对了。1、出现反包新高,那么宣布大风险来临。2、出现至少五天新低的回落,但不破3140点,迎接第二波反弹。3、跌破3140点,嘿嘿,迎接新一轮上涨,至少一个月的。做分类是我们做的事情,怎么走是市场的事情。市场给什么,咱做什么,简单明了。 -
宋谈股经今天 07:27:58
今日共64股涨停,连板股总数8只,39股封板未遂,封板率为62%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,高位股持续退潮,市场高度板华丰股份(sh605100)尾盘跳水触及跌停上演“天地板”,杭钢股份(sh600126)、中大力德(sz002896)2连跌停,连板高度降至4连板的恒为科技(sh603496)。 -
趋势起航今天 07:15:21
市场全天冲高回落,三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.62万亿,较上个交易日缩量2423亿。盘面上,市场热点集中在新能源方向,个股涨多跌少,全市场超3200只个股上涨。从板块来看,固态电池以及新能源方向集体大涨,领湃科技(sz300530)等多股涨停。可控核聚变概念股盘中走强,中国核建(sh601611)涨停。医美概念股表现活跃,拉芳家化(sh603630)涨停。下跌方面,算力概念股持续调整,杭钢股份(sh600126)等跌停。板块方面,固态电池、民爆、可控核聚变、美容护理等板块涨幅居前,液冷服务器、白酒、存储芯片、算力等板块跌幅居前。截至收盘,沪指跌0.12%,深成指涨0.36%,创业板指涨1.2%。 -
巨丰投资张翠霞今天 07:12:34
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)针对上周五长阴,今日早盘强修复,但下午冲高回落,反弹过程大幅缩量,未能复制去年3月初强修复走势,预期短期震荡走势,两会期间题材轮动;2)量能,沪深两市今日成交额16643亿元,较上个交易日18263亿元减少1620亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业24家红盘,有色、矿物制品、日用化工等板块涨幅居前;公共交通、半导体、通信设备等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
趋势起航今天 07:09:19
市场全天冲高回落,三大指数涨跌互现。固态电池概念股全天强势,领湃科技(sz300530)、德尔股份(sz300473)、上海洗霸(sh603200)、红豆股份(sh600400)等多股涨停。可控核聚变概念拉升,永鼎股份(sh600105)、联创光电(sh600363)、中国核建(sh601611)、合锻智能(sh603011)等封板。下跌方面,算力概念股持续调整,杭钢股份(sh600126)等跌停;机器人(sz300024)概念股分化,中大力德(sz002896)等跌停。个股涨多跌少,沪深京三市超3300股飘红,今日成交1.66万亿。截止收盘沪指跌0.12%,深成指涨0.36%,创业板指涨1.2%。板块概念方面,固态电池、可控核聚变、民爆、钛白粉等板块涨幅居前,机器人(sz300024)、算力、食品饮料、存储芯片等板块跌幅居前。两市共2990只个股上涨,66只个股涨停,1935只个股下跌,33只个股跌停,38只股票炸板,炸板率41%。 -
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