美债收益率处于高位,美股最佳选择是“主动管理”而非被动投资

美债收益率处于高位,美股最佳选择是“主动管理”而非被动投资
2023年10月23日 03:38 环球市场播报

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美债收益率不断攀升,10年期美债收益率接近5%,达到16年来的最高水平,这给美股投资者带来了切实挑战。

  美股上周收低,道指跌1.6%,纳指下跌3.2%,标普500指数下跌2.4%。

  基础设施资本管理公司(Infrastructure Capital Management)首席执行官杰伊•哈特菲尔德表示,美债收益率上升是股市近期疲软的主要原因。

  与历史水平相比,债券市场的波动性也有所上升。被称为债券市场“恐惧指标”的ICE - BofA MOVE指数在10月初触及142点,为5月以来的最高水平。

  “我认为我们处在一个持有债券不安全的新时代。债券并非没有风险——30年期美国国债在2022年的跌幅超过了纳指,”二次利率波动与通胀对冲ETF IVOL的投资组合经理南希•戴维斯表示。

  哈特菲尔德表示,股票本质上是期限非常长的证券,因此对利率很敏感。随着利率上升,股票的未来收益也将以更高的利率折现。

  美债收益率上升也降低了高风险投资的吸引力。固定收益工具的收益率正以越来越大的幅度超过标普500指数成份股公司的收益。盈透证券高级经济学家何塞•托雷斯表示:“在10年期美国国债收益率接近5%的情况下,以较高的价格持有股票是没有意义的。”

  哈特菲尔德表示,他们的模型显示,10年期美债收益率每上升40个基点,理论上标普500指数就会下降1个基点

  哈特菲尔德指出,过去三个月,10年期公债收益率上升了108个基点,对应的标普500指数下降了近3个基点。

  美联储主席鲍威尔周四称,债券市场波动是美联储应该让其“发挥出来”的事情,但他表示,美国国债收益率上升正在收紧金融环境,可能“在一定程度上”取代美联储进一步加息。

  从技术角度来看,托雷斯表示,他预计未来几个月10年期美国国债收益率将测试摸高5.29%。如果它超过了这个水平,我们就进入了一个未知的领域。在本轮周期中,收益率可能高达6%,直到美国经济出现衰退从而将其拉低。

  相比之下,哈特菲尔德更为乐观,他预计10年期美国国债收益率将在5%左右见顶。他表示,“下周,如果利率有一点点稳定,美股应该更多地受到财报而不是利率的推动,因为我们正在从科技巨头那里获得财报数据,人们不可能忽视它们。”

  微软谷歌、和维萨卡将于下周二公布第三季度财报。Meta Platforms和亚马逊将分别于周三和周四公布财报。

  托雷斯表示,由于债券收益率处于高位,这是主动管理而非被动投资的最佳选择。

  “在利率如此之高的情况下,未来5到10年我们的股市表现将会更加低迷。我认为这是一个真正的选股环境,选择正确的公司和正确的行业,在正确的时间将蓬勃发展。

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责任编辑:李桐

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