新浪财经讯 最新一期美国《彭博商业周刊》杂志于2010年9月20日正式出刊，本期封面文章标题为“如何调整美国经济”。文章刊登了该刊邀请4位全美著名经济学者和1位显赫的理财经理举行的，如何调整美国经济的圆桌会议的讨论内容。

　　就在《彭博商业周刊》本月7日邀请学者专家座谈的前11天，在经济界很有影响力的马里兰大学经济学家卡门M。莱因哈特(Carmen M. Reinhart)在美联储分行行长出席的年会上发表了经济在2017年前都将处在高失业、低房价和低增长的预测报告。此预测的严峻形势成为此次受邀学者和专家的讨论话题。参加会议的有，

　　耶鲁大学经济学教授鲍勃·席勒(BobShiller)；

　　近期辞职的白宫管理及预算办公室(Officeof Management and Budget)主任彼得·奥尔扎克(Peter Orszag)；

　　美联储纽约分行前经济学家、所罗门兄弟(SalomonBrothers)副董事长、金融家亨利�6�1考夫曼(HenryKaufman)；

　　哥伦比亚大学研究金融制度教授查尔斯·凯罗米里斯(CharlesW. Calomiris)；

　　全球最大债券投资管理机构、太平洋投资管理公司(Pimco)总经理威廉姆·葛洛斯(WilliamH. Gross)用电话参与了这场讨论。

　　学者和专家对如何能使美国尽快摆脱当前困境问题上的看法如下。

　　Pimco的葛洛斯认为，导致这场衰退的主因正如马里兰大学的莱因哈特教授所言，信贷规模过度扩大，前10-20年持续解除管制让美国走到了今天的地步。这个持续10-20年的过程，因此也需相当长时间才能摆脱。

　　白宫管理及预算办公室前主任奥尔扎克完全赞同葛洛斯看法。

　　金融家考夫曼也认为，此轮复苏会花更长时间，但也不必肯定要花如此长的时间。就当前普通家庭、工商业和政府的债务规模而言，决策层对采取更彻底的改善措施仍犹豫不决。其实，还是有一些解决问题的办法，只是人们是否愿意付出如此代价而已。

　　哥伦比亚大学的凯罗米里斯认为，在这轮危机过程中，问题的形式出现转化，从私人过度负债经营，转向了公共领域的债务膨胀问题。经济现正处于此转换过程。因此，衡量复苏势头稳健回升的最好办法是观察私人业的情况。

　　公共债务问题对经济增长是极其严重制约。以历史经验看，当经济处在似乎无法持续的财政手段时，由此带来的加税和高利率对长期增长无疑是个威胁。因此，经济处在由公共债务问题引发的不平衡状态。若不对社会福利进行彻底改革，经济肯定会倒退至1970年出现的持续了20-25年的滞胀期。

　　耶鲁大学的席勒对住房市场问题与此轮衰退关系的看法是，对大多数把住房视为一生最大财富的人群而言，他们经历了一个房市形成泡沫到爆裂的轮回，这是导致危机的最大原因。当前房屋价值普遍低于购房者当初的按揭贷款价值，出现众多失业者，整个社会信心因此大跌。前期出台的以税收减免来刺激购房的措施的确让房价有所回升，但措施的负面效果还未显现。他并担心房价可能会进一步下跌。因此，他建议对美国的住房市场做认真思考，改革当前的按揭制度，鼓励业内创新。

　　奥尔扎克就公共财政的困境表示，从长期看，显而易见的问题是庞大的社会福利，尤其应关注的是医疗保健，因为它是造成长期问题的核心。但未来的5-10年，此问题性质却是本质的不同。他不认为对2015-2016年预算中开支方面能做出重大财政修正。

　　社会保障改革也需逐步推进，对退休和接近退休年龄人群要保护。这意味着2015年改革带来的冲击有限。政治上可行的政府医保(Medicare)和医疗补贴制度(Medicaid)补偿中的大部份成为了医保法案的一部分，故2015年前的改革效果不显著。就非国防性质的临时开支而言，即使对此削减5%，它也只占GDP的0.2%。因此解决问题的主要办法仍要从中期财政收入上着手。

　　凯罗米里斯不同意奥尔扎克对削减非国防性的临时开支不能超过5%的看法。在布什和本届政府的头2年中，政府开支巨增，把政府开支作以占GDP的比重来衡量显然有扩大开支的欲望。因美国现已穷困潦倒，需要回想一下10年前情形，考虑这些计划往后延展的结果。

　　考夫曼认为住房市场中的重大问题之一房利美(FannieMae)和房地美(Freddie Mac)这两家企业。他不认为政府能在短期内对两企业进行改造。它们持有全美绝大多数向普通美国家庭的住房贷款。若把它们尽快转为私人性质，那麽普通家庭就不得不付出更多。

　　葛洛斯非常赞同考夫曼的看法。以市场角度解释，两房持有的债务，与私人金融机构按揭债务的市场交易情形差异非常大，因此要把前者私有化恐怕只能在今后10-15年才可实施。甚至私人机构今后5年内也不会介入两房。

　　凯罗米里斯理解如此说法，但不同意得出的结论。他认为阻止私人业接手两房巨额负担的问题，是由于缺少认同感。因两房是政府的机构，它们愿意假扮能以与私人业不同的经营方式来经营。另外还需记住的是这些年的高负债(highleveraging)经营方式都与政府补贴密不可分。房利美、房地美和联邦住房管理局(FHA)的债务规模膨胀至前所未有的程度。现在必须结束这种局面，要采取准备接受注销呆坏账，出现亏损的严厉措施来退出。只有做到这些才能谈论私有化问题。

　　葛洛斯认为仅作到这些还是不够的。

　　凯罗米里斯要进一步澄清的是，他不是谈论简单的会计做账问题，而是一种财政政策，即对已实现的亏损做实际补贴。墨西哥政府1999年推行了与私人贷款机构共同承担损失的策略，由此加快实现亏损，吸纳了一定比例的损失。该策略很有效。

　　席勒提醒，多德-弗兰克(Dodd-Frank)金融改革法案曾呼吁住房和城市发展部(Housingand Urban Development，HUD)进行按揭贷款增值共享研究，即放贷者的回报为未来房产增值的一部份。当下可以考虑此办法。这轮危机的主因就是家庭在置业时过度借债，房市暴跌让他们和银行都遭殃。预计HUD年底前可出台以上研究，由此带来家庭按揭融资领域的变革。同时还应鼓励更多人租赁房屋，人们因此会面对内容更丰富的市场。

　　在涉及引领国家走出衰退的领导层上，奥尔扎克认为带动经济走出衰退阴影的动力不止来自领导曾的智慧，而且还需要立法和政策。当前的问题是结构性的，即华盛顿长期存在的各派、各政党间合作很差的传统风气(culture)。政治制度之外的东西从来就不适合于应对缓慢延续的长期问题，而且当前的政策过程还面临两个结构性问题。他认为现在是需要找出解决这些问题的办法的时候，但也绝非一蹴而就。