利空预期对大盘冲击有限

　　□广州万隆

　　昨日早盘沪指小幅震荡后一路走高，不断逼近前期高点4335点，呈现相当强势的格局。然而，这种形势在午后悄悄地发生了改变，盘中开始出现恐慌性抛盘。仅仅在半个小时内，大市的跌幅就超过2％。对此，我们应该怎样理解呢。

　　从博弈的角度来看，在利空传闻开始不断涌现的情况下，前几日市场却没有应声倒下，反而越挫越勇。更重要的是，主流资金几乎是逆风做多，并且敢于解放前期的套牢筹码。因此，简单认为这是主力的诱多行为应该不太合适的。我们认为，主流资金敢于在这次反弹中勇于接货，勇于解放前期套牢盘，在一定程度上就说明大市在3800点附近有较强的支撑。

　　政策面已经成为影响市场的关键因素，从目前的情况来看，政策动向对市场走势与心理的影响力很大，尤其是指数越涨，这种作用就越明显，如加息与取消利息税预期，但相对股市的高收益而言，储蓄

存款利率提高的吸引力相当有限。此外，调控组合拳都不是直接针对股市，因此利空的成份较为有限。近期，

银监会严惩违规资金入市的态度尽管相当坚决，但从目前公布的数据来看，44亿元违规挪用资金中，进入股市的约25亿元，相对每天接近3000亿元的成交量来看，还难以对市场构成有效的冲击。此外，资金外流渠道方面，国家外汇投资公司的成立届时将迈出实质的一步；同时，沪港跨境交易的准备工作也在筹备当中。长期而言，这两项措施对A股的资金分流作用是不小的；但从短期来看，其负面影响更多地是体现在心理层面。

　　综上所述，目前利空传闻对市场的实质性冲击应该是有限的，现在，管理层加快了大蓝筹回归A股的步伐，就是利用市场的手段解A股问题。从某种意义上说，这可能是管理层调控股市方式改变的信号。换言之，类似“5·30”暴跌的情况不太可能出现。

　　再从技术走势来看，6月5日以来的13个交易日中，沪指上涨的幅度超过16％，短期反弹的幅度是相当大的，这一点和今年春节前的行情极为相似。今年1月30日起的5个交易日中，大盘的跌幅超过10％，然而，在随后的10个交易日中，沪指反弹的幅度接近16％，并创出了新高。历史总是不断地在重演，沪指目前极可能呈现相似的走势，即今日惯性下跌，回补前期缺口，然后在4100点附近震荡一段时间。