回补跳空缺口后仍能创新高

　　□四方力道郑昊

　　上证指数昨日又上摸了4300点，最高见4312点，但尾盘却出现了大幅度的回落。对于这样走势，投资者感受各有不同，或因指数又上摸了4300点而重新找回了信心，或因尾盘跳水而担心反弹结束再出现大幅度回落。后市市场究竟会如何走？不妨先来看一看，如今的4300点和5月底时4300点有何不同之处。

　　首先，对比市盈率。据有关统计显示，目前A股市场的静态平均市盈率为41倍，沪深300指数成份股平均市盈率为32倍，上证180成份股平均市盈率为30倍，深证100成份股平均市盈率为37倍，而5月29日4300点时大盘平均市盈率是58倍。若从动态市盈率角度估值，目前A股动态市盈率已经降到33倍左右，沪深300指数成份股平均动态市盈率约为25倍，这在新兴国家的股票市场中是不算高的。市场经结构调整，虽然指数重上4300点，但市盈率已经悄然下降，大牛市的基础到现在为止还存在。

　　其次，对比市场面。虽然整体市场的市盈率水平得到了有效控制，但是短期内市场也不可能出现迅速上涨，因为在前期高点附近已经积累了相当数量的套牢盘，当股指运行到这个位置的时候，必然会引发筹码的松动。而且在前一次股指冲击4300点的过程中，沪市成交量始终保持在2100亿之上，而这次当指数攻击到这一位置时，成交量就很少能突破2000亿元。因此短期市场无论从技术走势和成交量情况来看，股指都有震荡整固的要求。

　　最后，对比个股热点。前一次市场上攻到4300点的时候，市场呈现个股普涨的特征，而这次大盘自6月5日触底上涨以来，个股的两极分化现象非常明显。有一些个股在这次指数反弹900点之时，股价甚至还躺在从5月30日开始下跌的第四个跌停板附近，反弹幅度不到跌幅二分之一的个股比比皆是。这类个股大都集中在绩差和一些ST类个股中。而与此同时，那些先于大盘创出新高的个股，都集中在绩优、蓝筹和有大比例送配和资产注入题材的个股上面。

　　综上所述，虽然当指数再次上摸4300点时产生了震荡，但大牛市的根基没有发生根本性的变化，因获利盘和前期套牢盘的存在，市场在前期高点附近再度震荡和整固在所难免，在回补完跳空缺口后，市场仍具备创出新高的可能。然而因为此时的市场环境和热点与彼时不同，当下又是考验大家选股眼光的关键时刻，注重业绩、注重上市公司质量的投资策略已经被大量的主力机构所采纳，因此在操作上要注重个股的选择，强者恒强的操作策略将是今后市场的主线。