业绩暴跌99%！酒鬼酒，彻底懵了！|酒鬼酒_新浪财经

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　　酒鬼酒(48.210, 0.79, 1.67%)（000799.SZ），毫无疑问，成为2024年最“惨”白酒。

　　最新业绩预告显示，2024年，酒鬼酒净利润下滑98.17%至97.26%；体现主营业务的“扣非归母净利润”更惨：整个2024年下滑99.07%至98.61%，仅实现500万元到750万的盈利！

　　2022年，酒鬼酒最巅峰的时候主营业务盈利曾达到10.52亿元，2023年和2024年却连年锐减。股价也一道溃败。2021年以来，公司市值最大回撤近90%。可谓“其兴也勃，其衰也忽”！

　　看财务数据，酒鬼酒现在面临的问题是：

　　卖不动。

　　2023年，酒鬼酒营业收入已经下滑30.14%，2024年预计再下滑49.7%。

　　在销售收入持续大幅减少的情况下，公司销售费用却依然非常高。

　　2022年、2023年，酒鬼酒销售费用占营业收入的比重为25.28%、32.22%，到了2024年前三季度，又攀升至39.92%。

　　说明公司的营销效果越来越差，在销售上投入同样多的钱，能带来的收入越来越少。

　　现在，酒鬼酒存货高企问题严重，反映去化困难。

　　2022年、2023年和2024年前三季度，其存货分别为14.17亿元、15.57亿元和16.7亿元。公司预计2024年收入为14.23亿元左右，光是前三季度的存货，就比全年收入都高。

　　存货周转天数已经非常夸张，2022年、2023年和2024年前三季度，酒鬼酒存货周转天数分别为586.22天、873.79天、1297.45天——要三年多才能完成周转。作为对比，2024年前三季度，五粮液(135.200, 2.51, 1.89%)、山西汾酒(217.000, 10.99, 5.33%)和洋河，存货周转天数分别为302.62天、415.26天、702.06天。

　　酒鬼酒为啥会走到这一步？

　　为当年的“激进”买单。

　　2019年年初，酒鬼酒就大胆地提出“短期30亿、中期50亿、远期100亿”的销售目标。公司2018年收入仅11.87亿元，也就是说，酒鬼酒给自己定下了8倍的增长目标。

　　白酒行业有“30亿区域求存、50亿区域称霸、100亿奔走全国”的说法，为了推动全国化战略，酒鬼酒从全国各地大肆招揽经销商。

　　2019年末，酒鬼酒经销商528家，到了2023年末，已经达到1774家！

　　短期内，酒鬼酒确实迎来业绩高光，2021年收入大增86.97%，达到34.14亿元，实现“30亿”目标，2022年又增长18.63%。

　　不过，这样的增长，其实是靠过度“压货”换来的。

　　食品产业分析师朱丹蓬曾直言：“压货，其实是酒鬼酒业绩狂飙的诀窍。”

　　所谓“压货”，就是给经销商高任务，同时提高出厂价，然而，近年来商务宴请、送礼需求萎靡，白酒行业实际上在走下坡路。经销商为了完成去化，被迫降价出售，导致终端零售价居然比出厂价还低，又形成所谓价格“倒挂”。

　　可以看出，“压货”的增长方式明显是在透支企业的未来。

　　发展到后来，酒鬼酒把自己的价格体系和经销系统都“玩坏”了。

　　价格方面，酒鬼酒三大系列的价格均出现了不同程度的价格倒挂，其中内参酒倒挂最严重。酒鬼酒旗下内参酒的出厂价一度在1050元/瓶，但在第三方电商平台上，内参酒售价才七八百元，几乎七折。