炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
作者:蔡琦晟、郭于玮、鲁政委(鲁政委 系兴业银行(20.950, -0.21, -0.99%)首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事)
工业企业利润,行业结构,库存
12月工业企业利润当月同比利润当月同比由负转正,较上月提升18.3个百分点至11.0%。12月工企利润回暖主要来自增量政策带动下的企业毛利率改善。12月工企营收利润率同比上升11.5个百分点至1.8%,是利润回升的主要贡献力量。而不同于前几月利润率回升主要来自费用率降低的拉动,12月工企利润率的提升主要来自毛利率对其拖累的缓解,一揽子增量政策带动下企业营收改善则是推动毛利率回升的主要因素。随着2025年“两新”政策接续扩围,营收持续改善或将促进工企毛利率进一步触底回升。
分行业来看,“两新”政策相关行业的营收和利润的改善更为明显。通用设备、专用设备、汽车制造、电气机械和计算机电子12月营收当月同比分别较上月提高10.2%、3.4%、4.5%、8.5%和9.1%,整体高于工业企业平均3.7个百分点的提升幅度。汽车制造、计算机电子12月利润当月同比则分别较11月提高13.5和56.2个百分点至-17.7%和11.7%。
工业企业库存同比同上月持平。12月库存同比增速录得3.3%,同上月持平,结束四连降。
事件:
12月规模以上工业企业利润累计同比录得-3.3%,降幅较上月缩小1.4个百分点;当月同比录得11.0%,较上月提升18.3个百分点,利润当月同比连续三月回升。
点评:
一、整体变化:利润当月同比由负转正
12月工企利润回暖主要来自增量政策带动下的企业毛利率改善。12月工企营收利润率同比亦由负转正,从上月的-9.7%上升11.5个百分点至1.8%。不同于前几月利润率回升主要来自费用率降低的拉动,12月工企利润率的改善主要来自毛利率对其拖累的缓解。12月毛利率对利润率同比的拉动为-4.6%,较上月收窄了7.5个百分点。12月工企营业收入累计同比录得2.1%,较上月提升0.3个百分点,结束连续四个月下降,而12月营业成本累计增速则较上月提升0.2个百分点至2.5%,可见12月工企毛利率的提升主要来自营业收入的增长。同时,受“两新”政策拉动作用较大的行业在12月的营收改善更为显著。通用设备、专用设备、汽车制造、电气机械和计算机电子12月营收当月同比分别较上月提高10.2%、3.4%、4.5%、8.5%和9.1%,整体高于工业企业平均3.7个百分点的提升幅度。随着2025年“两新”政策接续扩围,营收持续改善或将促进工企毛利率进一步触底回升。
从利润率外的量、价因素来看,12月工业增加值增速较上月提高0.8个百分点,PPI同比较上月提高0.2个百分点,亦对利润回升有所支撑。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250129s/757/w990h567/20250129/f3e4-48a73bf316314fbc5c65d402798f7e23.png)
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250129s/758/w971h587/20250129/c71d-1512e0a306d0a705ce1975c4873fc4c7.png)
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250129s/762/w972h590/20250129/8ac3-1cf2c2e80bdf7efa0e57cc963a228ffd.png)
分所有制看,12月各所有制企业利润当月同比皆有所提升。其中,外商及港澳台企业和私营企业利润当月同比回升较为显著,分别较上月提高6.7和5.6个百分点至0.3%和9.5%。国有企业利润当月同比由上月的-1.6%提升至1.0%。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250129s/117/w596h321/20250129/10d4-d2b8f9a117dec48fddd6da0c79150081.png)
从资产回报率来看,2024年12月资产回报率止跌回升。随着营收带动利润改善,2024年12月资产回报率(12月滚动平均)较前月回升0.01个百分点至4.3%,结束自2024年4月以来的连续下跌。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250129s/155/w620h335/20250129/3dac-8937a42d609ca39330a57b5fd719bac3.png)
二、行业结构:“两新”政策持续显效
从大类行业来看,12月采矿业、基础工业和高技术制造业利润累计同比回升幅度较大,分别较上月提高3.02、1.66和1.45个百分点[1]。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250129s/131/w603h328/20250129/a660-507a4208b90f2ff7baa2611044c03464.png)
细分行业来看,“两新”政策相关行业利润改善明显。根据统计局公布的数据,第四季度专用设备、通用设备、电气机械利润分别较第三季度上升26.5、7.4、17.0个百分点至18.4%、1.8%、11.3%。汽车制造、计算机电子12月利润当月同比则分别较11月提高13.5和56.2个百分点至-17.7%和11.7%。
从拉动作用来看,油气开采和供电供热对整体工业企业利润拉动作用显著。制造业中,计算机电子、专用设备、电气机械、通用设备“两新”政策相关行业拉动作用处于前列,对12月工业企业利润当月同比的拉动作用分别为1.1、0.8、0.6和0.5个百分点。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250129s/175/w645h330/20250129/6c19-885d7476efc1aa92281e496792c4314f.png)
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250129s/165/w613h352/20250129/b504-e800355fffc1a2af52b4a77f50894471.png)
三、库存:同上月持平
工业企业库存同比同上月持平。12月库存同比增速录得3.3%,同上月持平,结束自2024年7月以来的持续下降。产成品周转天数季节性下降,较上月下降0.6天,录得19.2天。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250129s/141/w633h308/20250129/e6fe-2067b5f6b02d13e7c2d677bf8f785fe8.png)
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250129s/152/w613h339/20250129/c31c-01705550b2c941c65f0f3c6c51d29392.png)
![](http://img.t.sinajs.cn/t5/style/images/face/male_180.png)
![](http://img.t.sinajs.cn/t5/style/images/face/male_180.png)
APP专享直播
热门推荐
法治课|93岁男子因强奸罪被判15年,为何能获监外执行 收起法治课|93岁男子因强奸罪被判15年,为何能获监外执行
- 2025年02月17日
- 08:29
- APP专享
- 扒圈小记
61,582
知名女演员已生女?冲上热搜!5个多月前刚官宣结婚
- 2025年02月17日
- 03:07
- APP专享
- 扒圈小记
1,902
阿根廷总统米莱被控欺诈
- 2025年02月17日
- 13:53
- APP专享
- 北京时间
1,645
![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 12:55:27
贝斯特(sz300580)近日在接受调研时表示,为顺应市场发展趋势,公司将充分发挥“精密加工为特长、铸造产业为支撑、智能装备为驱动”的产业联动发展的核心竞争优势,构建三梯次产业发展战略:第一梯次产业,持续做实做强原有业务,并向增程式、混动汽车零部件拓展,夯实巩固公司业务基本盘;第二梯次产业,结合先发优势,定位电动汽车、氢燃料以及天然气燃料汽车核心零部件,夯实向新能源汽车零部件赛道的转型升级;第三梯次产业,充分利用现有资源,发挥公司竞争优势抢抓机遇,全面导入“工业母机”、“人形机器人(sz300024)”、“汽车传动”以及“自动化产业”等新赛道。 -
趋势领涨今天 11:00:54
岭南股份(sz002717)发布股价异动公告称,公司注意到网络上存在有关“公司和腾讯在人工智能、智慧文旅等领域合作”的诸多传闻。公司与腾讯之间的合作尚未取得实质性进展,也未有具体合作项目落地实施。 -
趋势领涨今天 10:56:20
最后两天!!!最后两天!!!最后两天!!!【“惠“聚元宵】乐享头彩!即日起《潜伏擒牛》VIP课程全场六折,半年VIP课程低至881元/月;更有月课1088元/月,季课6折3088元/三个月。活动过后价格会提升,切勿错过!加入至尊擒牛VIP:享四大顶级服务 【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每日一份高端内部绝密文章:包含明日布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!赶紧戳,直接购买:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 09:52:39
光线传媒(sz300251)今日高开低走大幅收跌,全天振幅近40%,天量成交超223亿元,换手率超24%。盘后数据显示,买方五个席位均为东财活跃营业部,合计买入达8.84亿元;一机构净卖出3.3亿元,深股通净卖出2.61亿元。 -
数字江恩今天 09:52:01
在c的延伸过程中,这样的个股热点还会持续不断,直至c的完成,这个时间点应该在本周。但只要未能确认c延伸结构的破坏,大盘就依然允许新高,个股也允许发挥。 -
数字江恩今天 09:51:56
看5分钟图,大盘一直处于3140反弹abc的c延伸结构之中。目前出现了图上的两个白色方框,第一个宽度30个点,第二个宽度为40个点,c目前就靠这样反复震荡向上延伸,只要第二个方框不跌破,这个延伸就还未结束。反过来说也可以,第二个方框跌破,则c确立结束。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:51:43
板块来看,ai医疗持续向上,国产算力、云、ai应用都继续表现,农林牧渔今日也表现不错。而前面持续表现的影视动漫,今天则迎来了大幅回调,周末消息发酵的金融类,今天表现也不如人意 -
数字江恩今天 09:51:39
A股两市今日成交7501 + 11914 = 19415 亿人民币,属于持续温和放量。大盘今天先震荡回踩,然后尾盘拉回,总的来说在一个不到30点的窄幅区间震荡了一个W型分时结构,收涨9个点。个股方面,约70%的个股收红。 -
数字江恩今天 09:51:34
煎熬和享受都是延伸 -
北京红竹今天 09:38:54
3、1.94万亿全天成交额将近两万亿,配合上缠论的方向,后面的吃肉行情还会继续,只是要掌握好节奏,而且还不能格局。为啥不能格局?反正我持有的品种只要大涨我就卖,因为量化都是这么干的,大涨就卖,咱手动操作干不过它,等量化卖往下砸,还不如我主动大涨就卖呢。但这么大的成交额活跃度没问题,反复的跟量化对着干就行了。目前新的方向没有出现,而且资金已经明牌,就是高低切换,那就跟随市场切滞涨的DS、人形机器人(sz300024)和铜缆就好。