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(来源:华泰证券(16.990, -0.26, -1.51%)研究所)
美国12月CPI点评
美国12月通胀意外放缓,核心CPI环比从11月0.31%小幅回落至0.23%,不及彭博一致预期的0.3%,同比为3.3%,符合预期;CPI环比从11月的0.31%小幅回升至0.39%,同比回升至2.9%,均与预期一致。食品与能源等非粘性通胀环比回升,推动整体CPI环比小幅上升;而核心商品走弱为核心CPI降温。12月通胀意外弱于预期,缓解了市场对通胀风险加大的担忧,降息预期回升。截至北京时间22:10,市场预期2025年联储全年降息幅度由数据公布前的32bp上升至40bp;2年和10年美债收益率均下行8bp至4.27%和4.67%;美元指数下行0.4%至108.7;标普500期货上涨1.5%。分项的具体表现如下所示:
粘性通胀方面,核心服务环比为0.27%,与前值基本一致,其中,住房分项拖累,教育、运输服务有所反弹。12月住房分项回落0.08pp至0.26%,其中,房租和等价租金分别上升0.1pp和0.08pp均至0.31%,但波动较大的学校住宿及酒店环比大幅回落4.11pp至0.95%。美联储关心的核心服务ex住房边际走强,环比回升0.09pp至0.28%,但低于8-11月的均值(0.35%),其中,运输服务上升0.53pp,主要受航空服务环比大幅回升提振,汽车保险亦有上行;娱乐和医疗分项环比回落。
半粘性通胀方面,核心商品环比高位回落。12月核心商品环比下降0.25pp至0.05%,在11月走强后回落至10月的水平。从分项看,除药品有小幅上升之外,其他分项环比均有所回落。耐用品中,二手车与家具降幅较大,二手车环比增速回落0.77pp至1.2%,与Manheim二手车价格指示的回落趋势一致;家具环比增速回落0.89pp至-0.21%,环比再度转负;娱乐商品基本维持不变。非耐用品中服装环比回落0.09pp至0.1%,药品环比回升0.11pp至-0.01%,环比降幅延续收窄。
非粘性通胀方面,能源分项增速大幅上升,食品分项增速放缓。受国际油价上行影响,12月能源商品价格大幅上涨。12月能源分项环比上行3.85pp至4.34%,12月食品价格环比回落0.08pp至0.31%。
12月通胀意外弱于预期,缓解了市场对通胀风险加大的担忧,但往前看,2025年通胀前景存在不确定性,受到特朗普政策路径影响。12月美国非农数据以及ISM PMI超预期一度导致市场担忧短期通胀风险,叠加对特朗普政策所带来通胀风险的担忧,美国10年期国债收益率持续上行,美元持续走强,对美股产生拖累。12月CPI数据部分缓解了对高通胀的担忧,有助于降低美债和美元,并提振美股。但12月通胀走势能否延续仍有待观察,2025年美国通胀前景仍然有较大不确定性。过去两年的季节性通常显现为一季度通胀偏高;且近期经济活动走强,而通胀作为需求的滞后指标,后续也可能回升。此外,特朗普政策可能对通胀路径产生明显影响。如果特朗普在1月20日就任后推动对全球以及中国普遍加征关税或者大规模驱逐非法移民,可能导致美国通胀压力回升,从而对联储的降息构成制约,联储2025年降息幅度或不及点阵图(2次)的指引,甚至可能不降;但是如果特朗普关税和移民政策不及预期,则对美国通胀风险的担忧将缓解,联储有望兑现点阵图指示的降息幅度。
风险提示:联储鹰派超预期;通胀出现趋势性上涨。
文章来源
本文摘自2025年1月16日发布的《美国12月通胀意外放缓》
易峘 研究员 SAC No.S0570520100005 | SFC No.AMH263
胡李鹏 研究员 PhD SAC No.S0570122120062
赵文瑄 联系人 SAC No. S0570124030017
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股市直播
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趋势领涨今天 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨今天 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨今天 01:20:06
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宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红