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宇通客车(27.640, 0.13, 0.47%)(600066.SH),近两年资本市场最靓的仔。
2023年,暴涨149.45%;2024年,暴涨134.49%;截至2025年1月8日,在市场大跌的情况下,逆势上涨4.6%;过去两年时间,宇通客车狂飙600%。
这么说吧,宇通客车如猛虎下山,势不可挡。
注意,人家可不是什么“妖股”。
1997年,宇通客车登陆上交所,过去27年时间里,宇通客车股价足足涨了113倍,可以说是妥妥的超级成长股。
业绩方面,营业收入从4.4亿元增长至270.4亿元,净利润从4263万元增长至18.17亿元。2024年前三季度,净利润为24.32亿元,同比增长131.49%。
还有就是分红。
自上市以来,宇通客车累计分红27次,累计分红金额238亿元,是融资金额的3.8倍。大家知道这意味着什么吗?
第一,就分红金额来说,排名A股第10,仅次于伊利股份(28.300, -0.16, -0.56%)(600887.SH)和海尔智家(27.250, 0.38, 1.41%)(600690.SH);第二,就分红率来说,宇通客车上市以来的净利润之和是321.7亿元,也就是说,分红率超过了70%;第三,就股息率来说,超过了5%,甚至高于银行、保险和煤炭。
尤其是最近几年,宇通客车的分红率超过了100%,股息率甚至超过了10%。
是不是怎么也没想到,如此兼具高成长、高盈利和高分红三种特征的,竟然是一家名不见经传的客车公司。
可能有人要问了,分红率超过100%,分红金额高于净利润,是不是意味着公司在透支性分红?
这要归功于公司出色的行业地位。
2020年至2024年前三季度,宇通客车净利润分别为5.16亿元、6.14亿元、7.59亿元、18.17亿元和24.32亿元,同期公司的经营现金流净额分别为35.68亿元、7.16亿元、32.54亿元、47.17亿元和45.32亿元。
很明显,历年的经营性现金流净额都要高于同期净利润,净现比为2.7。
也就是说,宇通客车每赚100万,实际产生的经营现金流净额高达270万元。另外,考虑到公司的资本开支并不高,这样一来的话,高比例分红似乎也在情理之中了。
那么问题来了,客车市场不应该早就饱和了吗,为什么宇通客车的盈利能力还能这么强?
答案是海外市场的拓展!
2020年至2023年,宇通客车国内销售从169亿元降至137亿元,但是,海外销售从31.06亿元增长至104.1亿元,占公司的营收比例由14.3%提高至38.48%。
显然,海外市场正在成为宇通客车增长的最大动力!
需要补充的是,跟国内市场比,海外的毛利率高出差不多十个百分点,这样一来的话,便推动公司盈利能力的持续改善。
注意,进入2024年后,国内市场也在迅速恢复。
2024年,宇通客车累计销量4.69万辆,同比增长28.48%;其中,12月销量8615辆,同比增长82.95%。
这样一来的话,便形成了戴维斯双击,即国内、海外市场双增长,带动公司经营业绩的爆发!
别忘了,随着锂电池技术的不断进步、价格的不断下降,新能源客车的渗透率也会逐步加速到来。
最后,咱们做个总结:
尽管国内客车市场趋于饱和,但是,也存在更新换代,以及新能源客车渗透率提升带来的机会;另外,海外市场方兴未艾,且毛利率更高,这样一来话,公司经营业绩有望稳中有升。
核心还是在于,考虑到公司不需要大的资本开支,同时凭借出色的行业地位,自由现金流非常出色,接下来的分红也将非常慷慨。
最重要一点,尽管最近两年时间股价涨了600%,但是,市盈率仍不足20倍,为近五年来最低水平区间。
也就是说,宇通客车目前跟美的集团(74.390, 0.57, 0.77%)、长江电力(28.840, 0.04, 0.14%)等公司一样,属于高股息的绩优股。当然,跟这些公司比,宇通客车的成长性可能更加出色。
(转自:泡财经)
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