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(来源:浙商证券研究所)
引言
卫星互联网已成大国博弈高地、星座组网渐行渐近。行业现状如何?未来发展趋势如何分析?立足当下,展望未来,产业链有哪些投资机会?浙商研究机械国防团队、通信团队联合为您详细梳理,深度解读。
机械国防、通信团队
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二十年高端制造投研经历,多次获新财富、水晶球、金牛第一名。
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新财富机械行业2次第一、5次前三,多次获水晶球、金牛奖前三名。
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通信行业资深专家,7年信通院工作经历。2017年新财富第二名,2023年上证报评选第五名。
卫星互联网
01
核心观点
1、卫星互联网:低轨通信卫星建设有望加速,星网集团打造天地一体化网络空间,成就蓝海市场增长空间大。
2、多因素叠加驱动行业快速发展,低成本、高质量、轻量化、通导遥一体成发展趋势。
3、卫星产业链:地面段及用户段占比较大,卫星制造环节有望迎来爆发,关注产品技术核心、附加值高的设备供应环节。
02
重点公司
中国卫星、中国卫通、国博电子、臻镭科技、铖昌科技、航天电器、星网宇达、上海瀚讯、中科星图、航天宏图等。
03
风险提示
卫星需求不及预期、发射成本降低不及预期、市场开拓风险、卫星在轨运行出现重大故障风险。
运载火箭
01
核心观点
1、运载火箭:卫星互联网建设核心环节,体现国家发射能力与技术水平。
2、商业航天、低轨卫星组网带动火箭发射服务需求,预计至2032年全球市场空间超500亿美元,年复合增速超13%。
3、运载火箭发展趋势:向大运力、低成本方向快速发展,美国技术实力全球领先,我国军民共促发展。
02
重点公司
看好运载火箭产业链投资机会,多家上市公司配套业务值得期待。关注航天工程、航天动力(维权)、斯瑞新材、派克新材、九丰能源、高华科技 、西部材料、宝钛股份、超捷股份等。
03
风险提示
卫星发射需求不及预期、火箭技术提升不及预期等。
手机直连卫星
01
核心观点
1、手机直连卫星以用户融合、终端融合为方向,使大众消费类智能手机同时具备地面移动通信网络、卫星网络通信能力,是卫星互联网普及的关键。具备三大优势:使用场景极大拓展、市场规模空间广阔、产业链成本共摊。
2、手机直连卫星有三种实现模式,其中NTN体制星地融合、演进路线清晰,有望成为未来主流。
3、我国发展手机直连卫星优势显著,包括制度优势、产业优势、市场优势,多方合力有望再造千亿级增量市场。
4、随着国内卫星互联网组网与手机直连商用加速,产业链核心标的有望受到持续受益。重点关注G60“千帆星座”组网带动卫星制造与发射(空间段),手机直连带动用户终端设备(用户段)及运营服务环节机会。
02
重点公司
空间段:上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、国博电子、中国卫星、芯动联科等。
03
风险提示
卫星互联网组网进度不及预期:受发射能力、组网成本、准入许可(金麒麟分析师)等多因素影响,我国卫星互联网组网、商用进度存在一定不确定性。
手机直连标准演进、产业链成熟不及预期:6G标准演进进程不及预期、产业链配套进度不及预期;全球科技竞争背景下,移动通信标准面临分裂风险等,都将影响3GPP NTN技术体制进程。
星座组网
01
核心观点
1、卫星互联网平急两用彰显综合国力,已成大国博弈战略高地。
2、发射/卫星/终端/应用全产业链密集进展,星座组网明显提速。
3、低轨卫星进入密集组网周期,看好高中低轨协同组网机会。
4、随着国内卫星互联网建设加速,产业链核心标的有望受到持续受益。
02
重点公司
空间段:上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、国博电子、中国卫星、芯动联科等。
地面段:海格通信、七一二、震有科技、航天环宇等。
用户段:海格通信、华力创通等。
运营服务:中国卫通、中国电信、中国联通、中国移动等。
03
风险提示
产业发展进度不及预期等。
中国卫星
01
核心观点
卫星制造核心央企,受益商业航天景气上行,公司有望快速发展。
公司是航天科技集团空间技术研究院(航天五院)下属核心上市公司,主营宇航制造(包含卫星制造及宇航部组件制造,预计2024-2026同比增长7%/12%/10%),卫星应用(包含卫星应用设备制造及服务,预计2024-2026同比增长4%/8%/10%);2024H1受用户需求计划调整延迟、部分产品升级换代等因素影响,公司业绩有所下滑,实现营收10亿元,同比下降57%;归母净利润850万元,同比下降94%。后期有望随行业及订单恢复,公司有序安排产能,逐步兑现业绩。
建立新一代低轨卫星网络刻不容缓,卫星制造行业有望优先受益。
美国引领技术和市场发展,截至2024年6月1日,SpaceX公司已进行170次发射,累计发射低轨卫星6551颗;英国、俄罗斯、加拿大等也均提出低轨卫星组网计划;我国起步晚发展快,2023年我国实现火箭发射67次,位居世界第二;2024年计划发射约100次;我国2023年累计发射卫星270颗,其中137颗是商业卫星,2024计划发射近400颗。我国低轨通信卫星组网由国家队“星网集团”规划拟发射超1.2万颗卫星,以及上海垣信G60“千帆星座”拟计划发射超1万颗卫星,共同推进我国低轨组网建设。2024年8月,千帆星座在太原“一箭18星”首发成功,中国星链首次闪耀太空,未来行业发射布局有望加速,优先利好上游卫星制造核心企业。
卫星制造市场百花齐放:卫星制造市场主要由航天五院为核心,研究院所及地方央国企(长光卫星等)、技术领先的民企(银河航天等)共同构成,中国卫星是五院核心上市公司,后期有望随行业发展获得订单快速增长。
行业核心驱动:1、十四五+新基建政策支持推动产业链发展;2、国防安全刻不容缓,建立自主可控的低轨卫星网络;3、轨道和频谱资源有限,抢占先机先到先得;4、发射能力提升+发射成本降低助推行业发展。
02
风险提示
产业政策调整及客户集中、市场竞争等风险。
特别声明
我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中,应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定,遵守相关行业准则,遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范,公平竞争,合规经营,忠实勤勉,诚实守信,不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
法律声明及风险提示
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三星电机2月24日发布的2024年审计报告显示,昆山三星电机有限公司清算工作已于去年底完成,正式退出高密度互连(HDI)智能手机主板业务。国家企业信用信息公示系统网站也显示,去年10月24日,昆山三星电机有限公司企业状态由存续变更为注销,注销原因为决议解散。昆山三星电机有限公司2010年6月开始正式进行HDI量产,成为三星电机HDI主力生产基地。由于盈利能力低下,三星电机2019年宣布将退出HDI业务。三星电机后续将专注于先进半导体基板、贴片电容(MLCC)等高附加值业务。 -
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直接看5分钟图近期3314之后的运行。目前大盘的核心是区分到底还属于宽幅震荡之中,还是已经开始了新的主升浪结构。如果在宽幅震荡之中,目前是宽幅震荡高位区间;如果是新的主升浪结构,则目前还有上涨的余地。区分的核心是看大盘能否站稳3386直接拉升突破3400点。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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