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张 珂证券分析师
SAC No：S1150523120001
行业新闻
（1）ICSG：2024年10月全球精炼铜市场短缺4.1万吨；
（2）商务部：抓紧制定明年“两新”相关政策。
公司新闻
博威合金的2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目延期。
本周行业策略与个股推荐
（1）钢铁：随着市场对宏观政策的消化，后续钢价的主要影响因素将逐步回归基本面；年末若下游需求走弱导致基本面承压，钢价短期将震荡偏弱，需关注冬储情况。
（2）铜：随着年末的临近，下游需求将有所减弱，基本面对铜价的带动不足；随着12月国内重要会议的结束，短期铜价将缺乏增量政策预期的支撑；考虑到目前铜矿对铜价有底部支撑，预计短期铜价震荡运行。
（3）铝：季节性消费淡季内，需求对铝价拉动效果较为有限；美联储偏鹰言论对铝价有压制；原料端氧化铝价格松动，预计短期铝价震荡偏弱。
（4）锂：考虑到当前需求表现尚可，锂盐厂库存无太大压力，预计短期锂价震荡运行。
（5）本周策略：
①铜/铝：铜矿供应干扰不断，铝土矿供给偏紧，从原料端对铜/铝价格形成支撑。中央政治局会议和中央经济工作会议释放积极信号，建议关注相关板块。
②黄金：近期金价回落，与美国经济数据表现较好和美联储表态偏鹰有关；考虑到市场对2025年美国降息幅度减小的预期，预计短期金价震荡承压；长期看，美国居高不下的债务和赤字率、美国潜在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价，建议关注相关板块。
③锡：受缅甸复产缓慢和印尼锡产品出口许可（金麒麟分析师）证发放延迟影响，预计锡矿供应持续偏紧；2024年全球半导体行业景气复苏，叠加AI、新能源和新质生产力等发展带动需求，看好锡行业未来发展，建议关注相关板块。
综上，维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对中国铝业（601600）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、锡业股份（维权）（000960）、紫金矿业（601899）的“增持”评级。
原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2024年12月25日《渤海证券研究所晨会纪要》
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