【固收】利率债托管量环比净增，信用债托管量环比净减——2024年9月份债券托管量数据点评（张旭）

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报告摘要

1、债券托管总量及结构

债券托管总量环比增幅走阔。截至2024年9月末，中债登和上清所的债券托管量合计为153.09万亿元，环比净增加2.05万亿元，相较于2024年8月末的环比净增1.64万亿元，环比增幅有所提升。

利率债、同业存单托管量环比净增，信用债、非政策性金融债托管总量环比净减。其中，利率债托管量104.18万亿元，在银行间债券市场托管量中占比68.05%，环比净增加1.66万亿元；信用债托管量17.71万亿元，占比11.57%，环比净减少0.03万亿元；金融债券（非政策性）托管量11.40万亿元，占比7.45%，环比净减少0.04万亿元，同业存单托管量17.84万亿元，占比11.66%，环比净增加0.50万亿元。

2、债券持有者结构及变动

国债托管量本月（2024年9月，下同）环比续增，政策性银行、非法人类产品持续增持，境外机构大幅减持；

地方债托管量本月环比续增，商业银行持续大幅增持，政策性银行持续减持；

政金债托管量本月环比续增，非法人类产品转变为增持，商业银行转变为减持；

同业存单托管本月由减转增，商业银行持续增持、非法人类产品转变为增持；

企业债券托管量本月环比续减，所有机构均表现为减持；

中期票据托管量本月环比续增，商业银行持续增持，证券公司转变为减持；

短融和超短融托管量本月环比续减，非法人类产品、商业银行持续减持；

非公开定向工具托管量本月环比续减，非法人类产品为主要减持主体。

3、债市杠杆率观察

待购回债券余额季节性增加，债市杠杆率环比上升。截至2024年9月底，待购回质押式回购余额（估算）为112,722.68亿元，环比增加7,054.40亿元，杠杆率为107.95%，环比增加0.43个百分点，同比减少0.29个百分点。

风险提示：警惕机构持仓行为超预期变动对债券市场造成影响。

发布日期：2024-10-23

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