【银河计算机吴砚靖】公司点评丨道通科技 (688208)：Q3业绩超预期，两大业务均实现快速增长

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【报告导读】

1. 两大业务均实现较快增长，前三季度毛利率提升。

2. 数字能源、数字维修业务持续创新突破，保持业内领先。

事件：公司发布2024年三季报，2024年1-9月公司实现营业收入28.04亿元（+28.07%），归母净利润5.41亿元（+103.08%），扣非净利润4.44亿元（+65.67%），经营性现金流净额4.57亿元（+178.62%）。2024Q3单季度实现营业收入9.62亿元（+29.72%），归母净利润1.55亿元（+99.61%），扣非净利润1.54亿元（+97.37%），经营性现金流净额1.12亿元（+279.68%）。

两大业务均实现较快增长，前三季度毛利率提升：公司数字能源及数字维修业务均实现较快增长，2024年1-9月数字维修业务实现营业收入21.78亿元（+20.11%），数字能源业务实现营业收入5.91亿元（+77.77%）。公司2024Q3毛利率为55.84%，相比去年同期增加1.62个百分点。期间费用率为37.49%，相比去年同期降低3.22个百分点；其中销售费用率为13.26%，相比去年同期降低2.69个百分点；管理费用率为7.13%，相比去年同期降低0.93个百分点；财务费用率为1.47%，相比去年同期增加1.98个百分点；研发费用率为15.63%，相比去年同期降低1.58个百分点。

数字能源、数字维修业务持续创新突破，保持业内领先：数字能源业务方面，公司于柏林ICNC 2024上展示最新Maxicharger系列充电桩产品，包括单枪输出480kw的直流超充桩。产品配备智能矩阵技术，电源模块可灵活配置，有效提高其可靠性及充电效率，处于业内领先水平。数字维修业务方面，公司深耕产品与技术创新，巩固业务领先地位。在产品研发方面，新一代汽车智慧分析系统MS906MAX正式上市，覆盖传统新能源汽车、燃油车、混合动力上万种车型；诊断盒子VC、VCMI升级支持独立远程C端；ADAS产品IA900WA、MA600新增国产新能源品牌部分车型四轮定位功能，新增ACC、LDW等功能。

投资建议

我们预计公司2024-2026年实现营收分别为41.43/52.00/62.63亿元，同比增长27.44%、25.50%、20.45%；归母净利润分别为7.19/8.78/10.96亿元，同比增长301.23%、22.12%、24.78%；EPS分别为1.59/1.94/2.43元，当前股价对应2024-2026年PE为20.18/16.53/13.24倍，维持“推荐”评级。

主要财务指标预测

风险提示

海外需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，贸易政策不确定的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2024年10月23日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_道通科技(688208.SH)_Q3业绩超预期，两大业务均实现快速增长》

分析师：吴砚靖、邹文倩

评级体系：

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

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