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债券深度报告:美联储那些事儿-历史降息周期复盘:美联储决策与美债表现
1995年以来美国共经历了四轮降息周期,其中仅95年实现了软着陆,其他三次降息周期均伴随着程度不同的经济衰退。从降息节奏来看,美联储快节奏的降息主要出现在两种场景中:一是在降息开始时美联储货币政策偏紧,较大幅度高于中性利率,导致美联储需要在降息初期快速追赶曲线。二是在金融市场出现波动、恐慌情绪升温时,为迅速提振市场信心,美联储可能会增加降息幅度。从降息的终端利率看,软着陆前景下,可能实际政策利率调降至中性利率附近;衰退前景下,可能将最终名义政策利率降至零利率附近,实际利率将大幅低于中性利率。从降息发生的经济环境看,一般在美联储首次降息时GDP可能仍会保持稳健增长,但是部分领先指标,如股票价格、消费者信心指数、库存、非农就业等出现下滑趋势。
(转自:平安研究)
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