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【报告导读】
2. 燃油车:深耕本地化产品,自主品牌形象持续提升。
3. 衍生品:产业链出海打造海外新能源汽车产业集群。
新能源:加速出海,塑造本地化形象:1)车型结构中,现阶段纯电动乘用车出口占新能源乘用车出口比重的80%,参考全球龙头丰田汽车,具备经济性与便捷性的PHEV有望替代燃油车,成长空间更大;2)出口市场中,综合考虑经济增长水平、电动汽车政策、汽车市场消费规模、汽车企业竞争格局、车型周期等各项因素,欧洲、北美、东南亚已经成为我国新能源乘用车出口的最具潜力市场;3)产业升级趋势显著,新能源乘用车出口均价显著高于燃油车,发达国家广泛认可,产能出海将有效拉动企业利润率;4)合作模式中,产能出口兴起,全球型主机厂海外产能普遍高于本国,产能出海是自主品牌走向全球的必由之路,也最大限度的适应本地化及规避风险。此外,部分主机厂创新技术输出模式进入欧洲市场,有望助力技术实力领先的自主品牌获得额外收入,摊薄技术开发成本,走向“技术驱动”的新盈利模式。新合作模式下,将转由中方主导产品定义及智能电动相关技术,外方提供品牌及造型、机械硬件开发。例如上汽VS奥迪、小鹏VS大众、零跑VS Stellantis的合作。
燃油车:深耕本地化产品,自主品牌形象持续提升:1)面向市场:燃油乘用车主要向东欧、中东、拉丁美洲出口,东欧与中东地区保持高速增长,规模效应不断提升。2)结构特征:1.5L-2.0L产品占比提升,产品升级趋势明显,带动出口均价增长,3)展望未来:聚焦中东、俄罗斯等石油丰富地区,深耕本地化产品激发潜力。
衍生品:产业链出海打造海外新能源汽车产业集群:中国汽车全生态出海图景初显,国内汽车产业生态价值链体系成熟。当前我国汽车产业正逐渐由整车产品出海走向全生态产业链的出海,包括新能源零部件、销售渠道、物流运输、充电桩等在内的汽车全生命周期价值链正逐渐与国际市场接轨,与新能源整车制造基地一同形成海外新能源汽车产业集群,带动中国汽车工业优势走向全球。
投资建议
乘用车企业推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车,受益标的小鹏汽车、零跑汽车,广汽集团;商用车企业受益标的宇通客车、潍柴动力、福田汽车;两轮车企业受益标的九号公司、钱江摩托、隆鑫通用、春风动力、爱玛科技、雅迪控股;零部件企业推荐拓普集团、新泉股份、旭升集团、中熔电气、伯特利、华域汽车,受益标的福耀玻璃、湘油泵、均胜电子、万丰奥威(维权)、岱美股份、亚普股份、恒帅股份、敏实集团。
重点公司盈利预测与估值
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风险提示
随着出口规模扩大,产业遭受贸易打压的风险;海外合规(碳排放、产品认证、充电、数据等)的问题;出口面临当地政策不确定性的风险。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240828/271/w1080h791/20240828/8117-90ce29a38ba83fc1e41f03ef3c967e05.png)
如需获取报告全文,请联系您的客户经理,谢谢!
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240828/477/w1080h197/20240828/054c-8842608c48d3bc1b547585808249f3b0.png)
本文摘自:中国银河证券2024年8月27日发布的研究报告《【中国银河研究】中资出海:新能源汽车产业链——乘新能源之势,塑海外产业集群》
分析师:石金漫
研究助理:秦智坤
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评级体系:
推荐:相对基准指数涨幅10%以上。
中性:相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
回避:相对基准指数跌幅5%以上。
推荐:相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐:相对基准指数涨幅在5%~20%之间。
中性:相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。
回避:相对基准指数跌幅5%以上。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
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