炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
※【宏观】仍有悬念——美国5月CPI和6月议息会议的信号-20240613
熊园（金麒麟分析师） 分析师 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com
刘新宇（金麒麟分析师） 分析师 S0680521030002 liuxinyu@gszq.com
美国5月通胀继续放缓，但后续压力仍大。美联储6月会议如期维持利率不变，点阵图显示年内降息幅度从75bp下调至25bp，整体偏鹰。市场降息预期在CPI公布后明显升温，在美联储会议过后有所降温，最新预期仍维持年内降息50bp、首次最快在9月。我们倾向于认为，由于时间原因，本次点阵图并未充分反映5月CPI低于预期的影响；美联储年内降息1次或2次均有可能，未来3个月的经济和通胀数据是关键。
风险提示：美国经济、通胀、美联储货币政策等持续超预期。
※【固定收益】杠杆上升的压力来源——分项贡献与区域分布-20240613
赵增辉 分析师 S0680522070005 zhaozenghui@gszq.com
杠杆率是宏观政策考虑的重要内容之一，杠杆率的持续提升也被作为债务负担重要显示指标。从近三年变化幅度来看，杠杆率提升的更多为经济发达地区，而重债地区受债务压降约束，杠杆率回落较为明显。过去几年区域杠杆率变化呈现出几个特点。1）经济强省通过扩张债务显著提升了杠杆水平。2）重债省份通过抑制债务增长，有效的控制了杠杆水平增长。3）资源性省份物价的上涨与经济较强的表现有效的抑制了宏观杠杆率的攀升。
风险提示：数据口径有差异、杠杆率抬升风险、数据或有遗漏、测算数据与实际有偏差。
※【固定收益】关键是PPI环比回升的持续性-20240613
杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com
朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com
债市或将继续走强，建议加杠杆拉久期。终端需求仍偏弱，PPI环比能否持续回升仍待观察。整体广谱利率下行，资产荒存在情况下，利率依然处于下行趋势，监管对长端利率关注或难以改变此趋势。结合近期长端相对偏弱的表现，长端利率积累了一定的下行势能。而由于当前资金需求并不强劲，资金或将继续保持宽松。同时，理财、货基等回购净融出，意味着即使小幅赎回，对产品和资产冲击也较为有限。因而我们预计季末资金波动或较为有限。随着银行负债端缺口的下降，存单利率也将下行，这也将打开短端利率空间。
风险提示：货币政策调整超预期，海外衰退风险超预期。
※【传媒】易点天下（301171.SZ）-国际化智能营销服务商，AIGC引领品牌出海新浪潮-20240613
顾晟（金麒麟分析师） 分析师 S0680519100003 gusheng@gszq.com
刘书含 研究助理 S0680122080034 liushuhan@gszq.com
国际化智能营销服务商，2024Q1业绩高增。公司成立于2011年，是全球领先的企业国际化智能营销服务商，于2022年在深圳证券交易所上市。公司致力于为客户提供全球营销推广服务，帮助其高效获取客户、提升品牌知名度和实现商业化变现。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.82 、3.57、4.32亿元，分别同比增长29.78%、26.83%、20.82%。公司有望享受电商出海发展红利，AIGC数字营销产品降本增效成效显著。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧风险；汇率风险。
※【纺织服饰】波司登（03998.HK）-品类扩充，产品创新，综合布局功能性服饰赛道-20240613
杨莹（金麒麟分析师） 分析师 S0680520070003 yangying1@gszq.com
侯子夜（金麒麟分析师） 分析师 S0680523080004 houziye@gszq.com
王佳伟 研究助理 S0680122060018 wangjiawei@gszq.com
短期靓丽业绩领先行业，FY2024公司收入预计增长30%左右。
产品矩阵丰富：新增秋羽绒、防晒服品类，综合布局功能性服饰赛道。
渠道效率提升：注重单店精细化管理，电商预计高质量增长。
我们预计FY2024~2026公司净利润分别28.69/33.23/38.38亿元，同比分别+34.2%/+15.8%/+15.5%，对应FY2025 PE为14倍，维持“买入”评级。
风险提示：消费环境疲软；天气影响终端销售情况；新品类拓展效果不达预期。
研究视点
※【医药生物】恩华药业（002262.SZ）-发布股权激励计划，看好业绩加速趋势-20240613
张金洋（金麒麟分析师） 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com
胡偌碧（金麒麟分析师） 分析师 S0680519010003 huruobi@gszq.com
宋歌 分析师 S0680523120002 songge@gszq.com
恩华药业发布2024限制性股票激励计划。
激励股票数量：876.16万股，约占公告当日公司股本总额的0.8696%；
授予激励对象：共计860人，包括董事、总经理孙家权7.64万股，董事会秘书、副总经理段保州4.32万股，财务总监李岗生4.32万股，中层管理人员、核心骨干员工857人共859.88万股；
授予价格：每股11.51元；
授予业绩考核目标：以2023年合并报表归母扣非净利润为基数，2024-2026年度公司扣非净利润相对增长率分别不低于15%、33%、56%（剔除激励计划涉及股份支付费用影响）。
盈利预测与估值。目前公司几个核心产品还在持续放量，叠加TRV130上量、与TEVA合作的安泰坦加成，后续业绩有望逐季提升。根据公司经营现状，我们略下调盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.17亿元、14.71亿元，18.10亿元，增长分别为17.4%、20.8%、23.1%，对应PE分别为19x，16x，13x。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。
风险提示：产品获批进度低于预期；创新药研发失败风险；产品销售不达预期风险。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
