行业比较跟踪:通胀交易已经发生局部过热的征兆

行业比较跟踪:通胀交易已经发生局部过热的征兆
2024年05月27日 09:05 致我们深爱的债券市场

  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

国元•总量:杨为敩

核心观点:

1、本月上游资源品价格环比变化幅度依然较大,有色金属类铜、铝价格继续攀升。截止5月25日,COMEX(连续)铜收478.35美分/磅和2582.50美元/吨,较月初分别上升4.5%和1.88%,国内期货价格铜,铝分别报83760元/吨和20815元/吨,较月初分别上升3.36%和0.45%。

2、其实铜铝的涨幅已经偏离了宏观的轨道,在新一轮环保思潮和其他地缘政治问题的带动下,其背后的故事应该还是供给,但事实上,在宏观没有受供给明显影响的前提下,铜铝这种权重金属的供给交易不会太过持续,不过说回来,即使有空间上的纠偏,经验上也都会发生在商品在宏观层面的下行周期,因此,短时做空有色也存在风险

3、通胀交易是当前应该做的事情,但也许当下的交易有些过度:

(1)商品在流动性扩张的预期下表现出较强的金融属性,这是当前商品上涨的核心故事;

(2)但实体因素对弹性存在消磨,从库存周期看,产成品存货同比仍然横盘,企业没有表现出比较强烈的补库存的意愿,在排除价格因素后依然如此;

(3)微观生产端看,中游工业生产开工率较以往偏弱,企业并未对价格的回暖表现出兴趣。

4、但在全球范围的流动性缓慢扩张的环境之内,这种商品的过涨不会导致商品周期很快结束,相反,这个趋势也会给某些带有周期属性的新兴产业一些趋势性机会,比如新能源,截止至5月19日,国内新能源汽车渗透率(批发和零售)已达到62.65%。

5、在地产新政的刺激下,中游建材价格较上周有所提升,但其基本面有待进一步评估:

(1)水泥价格指数较上周上升1.76点;

(2)螺纹钢、玻璃期货价格较上周分别上升129元/吨和57元/吨,环比分别上升9.2%和1.6%;

(3)截止至5月25日,全国30大中城商品房销售面积较去年同期同比下降-36.96%,依然在底部徘徊。

6、后续的风险点需要重点评估国内环境,譬如国内的流动性梗阻会不会导致全球的这一轮流动性扩张周期提早结束,此外,国内后续的应对和地域政治问题的突然变化,也有可能打乱既往的周期节奏,这需要一步一步看,但在目前这个状态下,通胀交易一定要在供应偏紧且不过度的领域内博弈。

风险提示:国内需求偏弱,海外地缘政治风险超预期

法律声明:

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国元证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非国元证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,请与我们联系。

本公众号不是国元证券股份有限公司(下称“国元证券”)研究报告的发布平台,国元证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。完整的投资观点应以国元证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被国元证券认为可靠,但国元证券不对其准确性或完整性做出任何保证,报告内容亦仅供参考。在任何情况下,本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下国元证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。

读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。本微信号推送内容仅反映国元证券研究人员于发出完整报告当日的判断,可随时更改且不予通告。本微信号及其推送内容的版权归国元证券所有,国元证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国元证券事先书面许可(金麒麟分析师),任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

✭ 证券研究报告:《行业比较跟踪:通胀交易已经发生局部过热的征兆

✭ 对外发布时间:2024年5月26日  

✭ 本报告分析师:杨为敩,执业资格证书编号:S002052106000

股市回暖,抄底炒股先开户!智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
国元证券 微信号 通胀

VIP课程推荐

加载中...

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间

7X24小时

  • 05-31 达梦数据 688692 --
  • 05-28 利安科技 300784 28.3
  • 05-24 汇成真空 301392 12.2
  • 05-21 万达轴承 920002 20.74
  • 04-29 瑞迪智驱 301596 25.92
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部