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【浙商化工 李辉】通用股份（601500）: 持续国际化布局的民族轮胎领军企业，公司海外基地持续放量，国内产品结构优化，未来有望步入高速增长期。
【浙商宏观 李超（金麒麟分析师）/张迪（金麒麟分析师）/林成炜（金麒麟分析师）/廖博（金麒麟分析师）/张浩（金麒麟分析师）/潘高远（金麒麟分析师）】2023年四季度基本面延续修复态势，供给端修复超预期且显著快于需求端，核心在于十大行业工业稳增长。
【浙商国防 邱世梁（金麒麟分析师）/王华君（金麒麟分析师）】中航西飞（000768）：公司2023年业绩预增61%-80%，受益航空产品改进和系列化发展，持续推进全价值链成本管控。
1、大势：
今日上证指数上涨0.4%，沪深300上涨1.4%，科创50上涨1.5%，中证1000下跌0.3%，创业板指上涨1.9%，恒生指数上涨0%。
2、行业：
今日表现最好的行业分别是通信（+2.9%)、美容护理（+1.9%)、电力设备（+1.8%)、食品饮料（+1.6%)、非银金融（+1.3%)，表现最差的行业分别是社会服务（-1.8%)、综合（-1.5%)、钢铁（-1.2%)、环保（-0.9%)、纺织服饰（-0.9%)。
3、资金：
今日沪深两市总成交额为8648亿元，北上资金净流出7.41亿元，南下资金净流入5.85亿港元。
02 重要点评
【浙商化工 李辉】通用股份（601500）公司深度：海内外共振， 通用股份华丽蜕变
1、化工-通用股份（601500）
2、推荐逻辑：
公司海外基地持续放量，国内产品结构优化，未来有望步入高速增长期。
1）超预期点：
我们认为轮胎高景气有望持续，公司海外基地新产能的持续放量叠加国内产品结构的优化，带来的业绩增长有望超预期。
2）驱动因素：
公司海外基地产能放量；国内产品结构优化。
3）盈利预测与估值：
预计2023-2025年公司营业收入为5130/6907/8627百万元，营业收入增长率为24.49%/34.65%/24.91%，归母净利润为241/468/648百万元，归母净利润增长率为1318.06%/94.50%/38.56%，每股盈利为0.15/0.29/0.41元，PE为29.41/15.12/10.91倍。
3、催化剂：
公司新项目投产；产品关税下降等。
4、风险因素：
新产能释放不及预期，海运费及原材料价格大幅波动；国际贸易摩擦；汇率波动。
报告日期：2024年1月18日
报告详情：
03 重要观点
【浙商宏观 李超/张迪/林成炜/廖博/张浩/潘高远】宏观深度报告：从工业稳增长到需求消化
1、所在领域：宏观
2、核心观点：
12月基本面延续修复态势，供给端修复超预期且显著快于需求端，核心在于十大重点行业工业稳增长政策效果凸显。我们认为，2023年四季度经济总体处于向潜在增速中枢回归的过程，预计在市场内生动力企稳以及稳增长政策发力的情况下，2024年有望延续修复态势。
1）市场看法：
市场认为货币政策有望继续宽货币。
2）观点变化：持平
3）驱动因素：
国家统计局1月17日发布2023年国民经济运行情况。
4）与市场差异：
我们认为国际收支平衡压力驱动财政、产业、货币三大领域的协调配合。
3、风险提示：
大国博弈超预期；地缘政治形势变化超预期。
报告日期：2024年1月17日
报告详情：
04 重要点评
【浙商国防 邱世梁/王华君】中航西飞（000768）公司点评：2023年业绩预增61%-80%，公司持续推进全价值链成本管控
1、主要事件：
公司发布2023年度业绩预告，归母净利润预增61%-80%。
2、简要点评：
公司业绩大幅提升，受益航空产品改进和系列化发展，持续推进全价值链成本管控。
3、投资机会与风险：
1）投资机会：
①内需：军品业务受益产品改进和系列化发展，民品业务受大飞机产业化发展驱动；
②外贸：航空工业集团成立军贸发展委员会，军贸业务有望打开公司新成长空间。
2）催化剂：
大额合同负债披露；军贸业务进展披露；国产大飞机交付提速。
3）投资风险：
军品订单不及预期；型号研制进度不及预期；民航市场复苏不及预期。
报告日期：2024年1月17日
报告详情：
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