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交运:物流/航空
化工:精细化工/农药/化肥/化纤/轮胎/胶带/炼化/能源
环保:危废/垃圾焚烧运营/废弃油脂资源化
建筑建材:涂料/钢结构/基建
金属:金属/新材料
危废/垃圾焚烧运营/废弃油脂资源化
感染高峰期集中在12月中-1月初,大部分员工均已康复,极少数员工有后遗症情况。受访公司均将控制费用、提高人效作为重要的目标之一,暂无计划做大规模薪酬改革。疫后员工的风险偏好也趋于保守,跳槽较往年更少,暂无用工稀缺情况。
危废:疫情对公司的影响主要表现在1)多数产能投放进度延后;2)疫情导致工程项目受阻,人员、工程物资无法进入;3)上游产废企业停工原材料不足,高速公路封闭影响供应链。防疫政策优化后上述不利影响出清,对公司的生产经营是重大利好。
垃圾焚烧运营:垃圾处理是居民生产生活的刚性需求,受疫情影响相对较小(垃圾量小幅下滑),疫情的结束对行业仍属于利好消息。
废弃油脂资源化:封控期禁止堂食,导致餐厨垃圾量骤减,由于折旧摊销等固定成本恒定,如果餐厨项目的产能利用率不足,那盈利能力会被大大削弱(盈亏平衡点为50%)。同时封控时期收集到的垃圾以厨余垃圾为主,含水率高,油脂提取率低,也会对盈利能力造成影响。
节后经营展望
Q:
从春节情况看(人流恢复,商业恢复),预计公司节后经营情况何时恢复至2019年疫情前?
危废:公司的上游是工业企业,陆续复工复产后,废料的产生也会恢复正常。
垃圾焚烧运营:垃圾处理是居民生产生活的刚性需求,受疫情影响相对较小(垃圾量小幅下滑),疫情的结束对行业仍属于利好消息。
废弃油脂资源化:依据餐饮行业的恢复速度而定。
Q:
今年复工节奏的初步评估?比2021年就地过年时快还是慢?比2019年正常年份快还是慢?
环保项目区域属性较强,员工本地化比例较高,复工速度无明显差异。
Q:
基于目前疫情快速过峰的现状及春节人流情况,对2023年公司所处行业的涨价压力怎么看?
危废:在新冠疫情冲击之下,上游的产废企业产能减少,广东、山东等地区的无害化焚烧处置均价均呈不同程度下跌。从中长期看,危废产量及存量可对处置需求进行支撑,同时在监管趋严的大背景下,加速中小企业落后产能出清可改善供需格局。
垃圾焚烧运营:垃圾处理上游成本主要为人工、燃料和折旧摊销费用,基本维持稳定。下游收入主要来源是处理费和电费,补贴依据与政府签订的特许经营协议而定,亦无明显变化。
废弃油脂资源化:废弃油脂的价格主要受原油、植物油脂价格波动和欧盟政策影响,具体变化不好展望,但目前价格仅为去年高点时的70%。
Q:
如果有出口业务,当下出口订单有何边际变化?目前订单排期如何?同比?
废弃油脂资源化:废弃油脂、生物柴油产品主要出口至欧盟。冬季属于欧盟的需求淡季,交投较为清淡,量价较去年夏季时均受到一定压制。
Q:
从宏观层面,现在公司最大的担忧或者说最大的机会和风险是什么?
危废:机遇在于新产能释放所带来的利润增量,风险在于产废企业复工不及预期和大宗商品价格波动。
垃圾焚烧运营:强公用事业属性变化较小,机遇在于新项目投产,风险在于政府补贴回款不及预期。
废弃油脂资源化:机遇是堂食恢复正常废弃油脂量增加和夏季来临价格上涨,但下游受欧盟政策和需求影响较大,油价亦存在不确定性。
Q:
行业资本开支如何展望?
依据公司的实际需求而定。
资本市场展望
Q:
对今年本行业资本市场预期?
无法判断。
Q:
本行业资本运作是否有积极动作的预期?
依据公司的实际需求而定。
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