【兴证固收.欢迎订阅】政策宽松，房市低迷——国内高频数据周度追踪（2022.05.22）_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

从本周起，“国内和海外高频数据追踪报告”改版啦！

主要变化如下：

第一，将“国内和海外高频数据追踪报告”分拆成“国内高频数据追踪报告”和“海外高频数据追踪报告”，新的“国内高频数据追踪报告”将以word版本的报告格式呈现，仍将于每周日定期发布；

第二，新版的“国内高频数据追踪报告”将更为详细的论述本周国内高频数据的主要关注点，并从大类资产表现、复工复产进程、大宗商品状态、贸易和消费状态等不同维度对国内高频数据进行追踪。

如果您对我们每周日发布的“国内高频数据追踪报告”感兴趣，欢迎您通过以下方式订阅并获取我们的电子版报告+数据库！

在您订阅成功之后，我们将于每周日晚上将我们的电子版报告+数据库发送至您的工作邮箱！

感谢各位投资者对于兴证固收团队的支持！

✦

如何获取

电子版报告+数据库？

✦

只需三个步骤轻松获取！

第一步：关注我们的微信公众号；

第二步：转发本文至朋友圈；

第三步：将“转发截图+邮箱”发送至公众号后台，并填写该问卷！

扫码填写问卷获取资料

我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：

第一，本周房地产市场表现依旧惨淡，但近期房地产市场利好政策密集出台，未来应持续关注房地产政策边际放松对于商品房销售和房地产投资的影响。从高频数据来看，30城商品房成交面积和百城成交土地占地面积仍然明显弱于往年同期水平，房地产行业景气度仍然偏低。但近期房地产调控放松政策力度明显加码，5月20日5年期LPR下调15BP，5月15日央行、银保监会发文下调首套住房商贷利率下限20BP；在“因城施策”的框架下来看，武汉、大连、长沙等二线城市的房地产调控政策均有不同程度的边际放松。未来应持续关注房地产放松政策落地对于商品房销售和房地产投资的影响。

第二，复工复产进程偏慢，终端需求仍然较为疲软。本周螺纹钢去库速度仍然偏缓，水泥价格继续下行。从历史经验来看，3-5月一般是工程项目的建设高峰期，终端需求偏强往往伴随着螺纹钢库存的快速去化和水泥价格的整体偏强。但目前钢厂利润转负、螺纹钢库存去化速度明显弱于往年，且水泥价格的下行趋势仍未得到扭转，上述迹象可能从侧面反映出目前基建投资向实物工作量落地的转化速度仍然偏缓，终端需求整体仍然偏弱。

第三，3月中旬以来猪肉价格持续上涨，未来应持续关注猪价触底回升对于国内通胀读数的影响。本周猪肉价格继续上涨，或表明猪价上行周期已经开启。近期海外通胀压力居高不下，且原油、粮食等国际大宗商品价格仍处高位。应警惕下半年“猪油共振”的可能性，未来国内通胀压力或将有所增加。

本周国内高频数据追踪概览：

大类资产表现：本周股债商全面上涨。

复工复产进程：1）工业生产：本周工业生产未见边际好转迹象；2）港口物流：上海港船只往来数量小幅回升，但与3月水平仍有差距；3）人流状况：北京边际恶化，上海边际好转，深圳稳定回升。

大宗商品状态：1）煤炭：动力煤价格整体平稳，焦炭现货下跌期货上涨；2）钢铁：铁矿石现货下跌期货上涨，螺纹钢价格下跌；3）有色：铝、锌、铜价环比上行；4）石油石化：EIA原油库存数据降幅显著超预期，布油期货价格震荡上行；5）化工品：沥青价格上涨，其余化工品价格整体下跌；6）水泥：整体价格继续下行，华东区域降幅最大；7）玻璃：玻璃和纯碱价格同步回升；8）农产品：猪肉价格持续上行，蔬菜价格明显回落。

贸易和消费状态：1）航运：CCFI指数回升，BDI指数环比大幅上行；2）汽车消费：边际回暖，但与去年同期相比仍有明显差距；3）电影消费：环比上行，但整体水平仍然偏低；4）房地产市场：政策发力，但商品房销售和土拍市场仍然低迷。

风险提示：本土疫情发展超预期、宏观调控力度超预期

我们认为，针对本周国内高频数据，应主要关注以下几点：

第一，本周房地产市场表现依旧惨淡，但近期房地产市场利好政策密集出台，未来应持续关注房地产政策边际放松对于商品房销售和房地产投资的影响。从高频数据来看，30城商品房成交面积和百城成交土地占地面积仍然明显弱于往年同期水平，房地产行业景气度仍然偏低。但近期房地产调控放松政策力度明显加码，5月20日5年期LPR下调15BP至4.45%，5月15日央行、银保监会发文下调首套住房商贷利率下限20BP；在“因城施策”的框架下来看，武汉、大连、长沙等二线城市的房地产调控政策均有不同程度的边际放松。未来应持续关注房地产放松政策落地对于商品房销售和房地产投资的影响。

第三，3月中旬以来猪肉价格持续上涨，未来应持续关注猪价触底回升对于国内通胀读数的影响。本周猪肉价格继续上涨，或表明猪价上行周期已经开启。近期海外通胀压力居高不下，且原油、粮食等国际大宗商品价格仍处高位。应警惕下半年存在“猪油共振”的可能性，未来国内通胀压力可能将有所增加。

大类资产表现：本周股债商全面上涨

本周商品价格由跌转涨，能化、贵金属、金属、农产品、工业品价格均有不同程度的上行。

本周各等级、各期限债券延续了上周的上涨态势，其中信用债整体表现优于利率债。

本期股票指数普遍大幅上涨，其中中小板指数涨幅最大。

复工复产进程追踪

工业生产：本周工业生产未见边际好转迹象。

从发电耗煤的角度来看，本周沿海8省发电耗煤量环比上周下滑5.27个百分点，目前仍明显弱于季节性水平。

从开工率的角度来看，唐山高炉开工率维持不变，仍为57.14%；石油沥青装置开工率为22.6%，与上周相比小幅回落。

从工程机械的角度来看，2022年4月液压挖掘机销量环比大幅下行约33.84%，目前明显弱于往年同期水平；小松挖掘机开工小时为102.8小时/月，整体弱于2022年和2021年同期水平。

综合来看，虽然复工复产进程仍在推进，但从高频数据来看本周工业生产并未出现边际好转迹象。

港口物流：上海港船只往来数量小幅回升，但与3月水平仍有差距。

本周上海港船只往来数量小幅回升，但与3月中下旬水平仍有一定差距。

本周宁波港船只往来数量小幅回落，但整体水平较为平稳。

人流状况：北京边际恶化，上海边际好转，深圳稳定回升。

本周北京拥堵延时指数和地铁客运量大幅回落，目前上述两个指标均明显弱于往年同期水平，或反映出疫情对于北京人际出行的影响仍在持续过程中。

本周上海拥堵延时指数明显回升，但地铁客运量仍然保持较低水平，或反映出疫情对于上海人际出行的影响已有明显的边际好转。

本周深圳拥堵延时指数和地铁客运量均有明显回升，目前已基本与往年同期水平相当，或表明3月疫情冲击对于深圳人际出行的影响已基本消退。

大宗商品状态追踪

煤炭：动力煤价格整体平稳，焦炭现货下跌期货上涨。

本周动力煤现货价格整体保持平稳；期货价格小幅上行，总体环比上周上涨约0.87%。

本周焦炭现货价格继续下行，总体环比下行约5.14%；但期货价格明显上行，总体环比上涨约3.19%。目前焦炭市场逐渐落实第三轮提降，部分焦企利润明显压缩，生产积极性降低，未来存在减产可能性。但未来随着复工复产进程的推进，焦炭需求端可能将有明显提升。短期提降的价格压力和中长期的需求扩张预期可能是导致本周焦炭现货价格下跌，但期货价格上涨的主要原因。

本周动力煤港口库存环比小幅下行约1.31%；焦炭港口库存环比下行1.99%，或与第三轮提降导致部分企业减产有关。

钢铁：铁矿石现货下跌期货上涨，螺纹钢价格下跌。

本周铁矿石现货价格下行，总体环比下跌约3.07%；期货价格上行，总体环比上涨约2.92%。需求方面，钢厂仍处于亏损生产状态，对铁矿石采购保持谨慎态度；供给方面，海外矿山逐渐开始发货，存在半年末发货冲量的可能性。目前供强需弱可能是导致铁矿石现货价格继续下跌的主要原因，但市场对于未来复工复产背景下铁矿石需求回升较为乐观，这可能是带动期货价格上涨的主要原因。

本周螺纹钢现货价格小幅下行，总体环比下跌约2.22%；期货价格下行，总体环比小幅下跌约0.09%，与现货价格走势相似。

本周唐山高炉开工率约57.14%，环比上期保持不变；螺纹钢库存环比下行约2.06%，去库节奏仍然偏慢；钢厂螺纹钢毛利大幅下行至-45元/吨，创下今年新低，显著弱于往年同期水平。疫情拖累下当前螺纹钢供需双弱，钢企库存压力较大，贸易商以降价出货为主，带动螺纹钢价格明显下行，钢厂利润走弱。

有色：铝、锌、铜价环比上行。

价格来看，本周铝价、锌价、铜价分别环比上行约2.54%、0.63%、1.18%。

全球库存来看，本周伦铜、伦铝库存环比下行约1.36%、6.58%，伦锌库存环比小幅上行约0.09%。

本周金铜比环比小幅下行约0.38%。

石油石化：EIA原油库存数据降幅显著超预期，布油期货价格震荡上行。

本周IPE布油期货价格震荡上行，总体环比上涨约0.90%。

美国商业原油上周库存较前一周环比小幅下行约0.80%。

本周布油期货价格波动较为剧烈，或与本周公布的EIA原油库存数据降幅显著超预期有关。

化工品：沥青价格上涨，其余化工品价格整体下跌。

本周化工品价格除沥青外均有不同程度下跌。油化产品中，燃料油价格环比下行0.79%，沥青价格环比上行约1.53%；煤化产品中，乙二醇价格下行约4.75%，甲醇价格环比小幅下行约1.48%；其余化工品中，苯乙烯价格环比小幅下行约1.11%，PTA价格环比下行约0.03% ，聚丙烯、LLDPE、PVC价格环比下行1.68%、2.07%、2.35%。

本周沥青开工率为22.60%，较上周数据环比下行约4.5个百分点，整体水平仍明显弱于往年同期，总体工业产需仍待修复。