化工行业周报【20220515】|化工行业_新浪财经

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国际原油高位震荡，聚酯产品价格小幅上行

国际油价高位震荡，PTA、涤纶长丝、涤纶短纤价格小幅上行；半导体、新能源材料关注度较高。

行业动态：

上周均价跟踪的101个化工品种中，共有47个品种价格上涨，39个品种价格下跌，15个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是醋酸、醋酐、草铵膦、硝酸、氯化钾；而跌幅前五的品种分别是尿素(波罗的海小粒装)、金属硅、三氯乙烯、甲乙酮、蛋氨酸。

本周WTI原油收于108.37美元/桶，收盘价周跌幅1.30%；布伦特原油收于113.22美元/桶，收盘价周跌幅1.04%。俄乌局势对国际油价的影响依然持续，周初受欧洲制裁俄罗斯石油预期落空影响，油价高位回落，此后随着乌克兰宣布关闭天然气计量站，暂停接收俄罗斯输往欧洲的天然气，国际油价又逐步走高。基本面方面，市场对2022年石油供应端与需求端的预期双双降低，需求端，国际能源署将2022年全球原油消费预期下调20万桶/天，欧佩克将世界石油需求预期较上月下调30万桶/天。供应端，美国能源信息署将2022年美国平均日产量下调10万桶/天。同时，欧佩克很多成员国由于技术原因和投资不足，原油产量依然未达到计划的产量目标。后市来看，原油市场依然面临较大不确定性，俄乌局势、伊核谈判都可能加剧原油市场价格波动，但整体来看，原油市场供需紧平衡乃至供应偏紧的状态仍将持续，预计原油价格或将在中期维持高位震荡。

本周聚酯产品价格整体上行，根据百川盈孚数据， PTA、PET切片、涤纶FDY、涤纶短纤华东市场最新价格分别为6740元/吨、7850元/吨、8435元/吨和8825元/吨，对应周涨幅分别为1.40%、1.94%、2.88%和4.28%。聚酯产业上下游产品价格整体上行，且下游产品涨幅大于上游。受疫情与出口受阻等因素影响，聚酯产业一季度整体表现不佳，5月份以来，随着下游生产有序推进，终端需求复苏态势明显，聚酯产品价格连续上涨，生产盈利得到一定修复。后市来看，随着国内经济增速提升，终端需求恢复，聚酯产品价格仍有望上行。

本周草铵膦价格继续上行，据百川盈孚数据，草铵膦收报26万元/吨，收盘价周涨幅13.04%。目前草铵膦价格上涨的动力主要来自需求面，海外需求旺季延续，需求超预期。后市来看，随着多家企业新增产能逐步释放，下半年价格或将冲高回落。

投资建议

本周观点

周期类行业：原油高位震荡，化肥、氯碱维持涨势。截至2022年4月22日，跟踪的产品中50%的产品月均价环比上涨；45%的产品月均价环比下跌；另外5%产品价格持平。截至2022年4月22日，WTI原油月均价环比下跌1.3%，布伦特原油月均价环比下跌0.1%。行业数据：2022年3月化工行业PPI指数110，环比2022年2月下降2.31%。政策方面，《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》发布，意见指出，至2025年，大宗化工产品生产集中度进一步提高，产能利用率达到80%以上；乙烯当量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平达75%以上。当前行业原料高位震荡，下游需求有待复苏，行业集中度提升，相对看好一体化行业龙头公司在碳中和背景下的产业升级与规模、研发优势。

成长类公司：碳酸锂价格开始回落。根据上海有色网数据，截至2022年4月27日，电池级碳酸锂均价收报46.15万元/吨，较上月跌幅约8.3%。新能源材料企业财报表现普遍强势，半导体材料方面，硅片企业财报业绩普遍高增，全球半导体硅片供不应求将持续较长时间；光刻胶、CMP抛光材料、电子特气等子行业龙头维持高增速。我们仍然看好半导体材料进口替代大机遇，股价经过前期充分调整迎来较好布局窗口。

投资建议：在原料高位、疫情影响、需求较弱等诸多因素影响下，板块经过较大幅度调整，当前市盈率（TTM 剔除负值）处在历史（2002年至今）的8.2%分位数，市净率（MRQ 剔除负值）处在历史水平的32%分位数。随着疫情过后需求复苏，稳增长等政策发力，对行业整体走势转为乐观。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、亚钾国际等。

5月金股：雅克科技

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

本周化工行业投资观点

5月金股：雅克科技

公司发布年报，2021全年实现营收37.82亿元，同比增长66.40%；实现归母净利润3.35亿元，同比下降18.98%；扣非后归属母公司股东的净利润3.48亿元，同比增长11.44%；非经常损益主要是固定资产处置损失，达1806.7万元，以及持有的华泰瑞联基金净值减值，达8860.7万元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.10元（含税）。

公司公告2022年一季度业绩，一季度实现营收9.65亿元，同比提升8.69%，环比下降11.5%；实现归属母公司股东净利润1.49亿元，同比增长22.14%，环比扭亏为盈。一季度销售毛利率为31.85%，同比增长4.45pcts，环比增长12.1pcts；销售净利率为16.02%，同比增长2.82pcts，环比扭亏为盈。公司同时公告2022上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润2.79-2.99亿元，同比增长15.04%～23.30%。

主要产品营收均实现较快增长，营业成本增速高于营业收入增速使毛利率有所下滑。分产品来看，公司2021全年光刻胶及配套试剂业务实现营收12.15亿元，同比增长265.87%；毛利率为13.76%，同比基本持平。半导体化学材料业务全年实现营收8.45亿元，同比增长12.23%；毛利率为40.88%，同比下降7.49pcts。电子特气业务全年实现营收3.91亿元，同比增长5.04%；毛利率为40.17%，同比下降3.49pcts。硅微粉业务全年实现营收2.33亿元，同比增长30.55%；毛利率为31.49%，同比下降2.63pcts。阻燃剂业务全年实现营收4.58亿元，同比增长51.71%；毛利率为14.03%，同比下降9.97pcts。LNG保温复合材料实现营收3.94亿元，同比增长261.49%。报告期内，公司在接收LG化学的彩色光刻胶业务及控股韩国Cotem公司以后，光刻胶业务的经营业绩持续向好，显示光刻胶业务放量明显。

主要产品持续扩产，盈利能力向好。根据公司公告，目前公司在建产能包括硅化合物半导体产品产能326吨/年、金属有机源外延用原料产能150吨/年、电子特种气体产能294吨/年、彩色光刻胶产能9840吨/年以及正胶产能9840吨/年。此外，硅微粉新增产能（MUF 3000吨/年、中高端EMC 4000吨/年、覆铜板 2000吨/年、LOW-α 1000吨/年）预计在2022年内完工。公司一季度在建工程达4.24亿元，较期初增长77.99%。随着公司宜兴工厂正式投入使用，新增产能稳步投放，主要产品盈利能力有望持续向好。

考虑到原材料价格波动影响，扩产项目仍待放量，下调盈利预测，预计2022-2024年每股收益分别为1.24元、1.69元、2.23元，对应PE分别为36.4倍、26.6倍、20.2倍。持有基金减值对公司业绩产生短期影响，看好公司主营业务在国产替代背景下的中长期发展，仍维持买入评级。

评级面临的主要风险

原材料价格波动风险，汇率波动风险，管理风险，并购整合风险，商誉减值损失风险。

本周关注

要闻摘录

海关总署5月9日公布的数据显示，今年前4个月，我国进出口总值12.58万亿元人民币，比去年同期（下同）增长7.9%。其中，出口6.97万亿元，增长10.3%；进口5.61万亿元，增长5%；贸易顺差1.36万亿元，增加39.2%。前4个月原油、天然气进口量减价扬，进口原油1.71亿吨，减少4.8%，进口均价每吨4323.6元，上涨54.3%；天然气3586.6万吨，减少8.9%，进口均价每吨3842元，上涨72.1%。

------中国化工报，2022.5.9

近日，工信部通报一季度镍钴锂行业运行情况。一季度，我国新能源产业快速发展，镍钴锂行业生产平稳增长，产品价格大幅上涨。锂产量同比增长，镍、钴产量小幅下降。据统计，一季度，我国碳酸锂、氢氧化锂产量同比分别增长23.2%、29.5%;精炼钴、原生镍产量同比分别下降2.2%、1.8%。一季度，电解镍、金属钴现货均价分别为19万元(吨价，下同)、52.5万元，同比分别上涨43.2%、54.4%;碳酸锂、氢氧化锂现货均价分别为42.1万元、37.1万元，同比分别上涨456%、492%。

------中国化工报，2022.5.10

5月9日，据中国石化新闻办消息，中国石化镇海炼化油脂加氢（HEFA）路线生物航煤产品通过可持续生物材料圆桌会议（Roundtable on Sustainable Biomaterials）认证，认证表明，镇海炼化生物航煤装置原料、生产工艺及产品均符合RSB生物燃料可持续发展的基本原则与标准，获得全球可持续生物材料的应用认可。镇海炼化成为亚洲第一家获得全球RSB可持续生物航空燃料认证的企业，这将推动我国自主研发和生产的生物航煤走出国门，打开国际应用市场，促进可持续航空燃料的产业化运行、商业化应用。

------中国化工网，2022.5.11

今年以来，西南石油局扎实开展“牢记嘱托、再立新功、再创佳绩，喜迎二十大”主题行动，全力加强高质量勘探和效益开发，持续推动规模增储上产。截至5月10日，生产天然气30.15亿立方米，同比增长9.6%。立足规模增储上产，持续加强效益开发。全力打牢元坝气田、川西中浅层两大老区稳产基础，推进页岩气效益滚动评价建产，加快川西气田超深海相地面配套建设，持续加强基础研究和技术攻关。元坝气田深化四精管理，分区动态配产，有效控制水侵，减缓地层压降，保持产量、压力、水气比三稳定，今年生产天然气约14.5亿立方米。川西中浅层聚焦控递减、补产能、增可采，新场气田精细老井管理，中江气田加快滚评建，今年生产天然气约10.7亿立方米。威荣页岩气田建设稳步推进，坚持效益开发，深化回顾性评价，强化认识、攻关工艺，今年生产天然气约5亿立方米。下步，西南石油局将加快推进川西气田、永川页岩气等地面配套建设，确保产能释放，合力安排元坝气田全面停产检修，利用“窗口期”完成元坝净化公司尾气治理项目，在增气降本增效、绿色低碳发展上取得更大进步，夯实百亿气田建设基础。

------中国石化新闻网，2022.5.12

近日，中原油田外部市场项目团队收到燃料油公司发来的感谢信。此前，该油田天然气处理厂承揽了燃料油公司斯里兰卡汉班托塔港油库运维项目，提前20天完成第一阶段投产保运任务。今年以来，中原油田锚定全年外部市场创收目标，以扎实开展主题行动为总抓手，加强统筹协调，优化资源配置，截至5月12日，外部市场在运行的项目有338个，合同总额达17.43亿元；新中标贵州能化后勤服务、中国海油珠海LNG电力运维、国家管网榆济管道油水监测等外部项目28个，实现收入3.55亿元，同比增长15.2%，实现疫情下外部市场良好开局。

------中国石化新闻网，2022.5.13

公告摘录

【龙佰集团】公司2022年第一季度拟以现有总股本2,381,210,256.00股为基数，向全体股东每10股派10.00元人民币现金。公司在原价基础上调整公司下属子公司部分产品含税销售价格，海绵钛价格上调 5,000元人民币/吨，四氯化钛价格上调 500 元人民币/吨，海绵锆价格上调 10,000 元人民币/吨，四氯化锆价格上调 1,000 元人民币/吨。公司氯化法钛白粉销售价格在原价基础上上调700元人民币/吨，R-996、LR-108、LR-972型号硫酸法钛白粉销售价格在原价基础上上调500 元人民币/吨。

【宝丽迪】公司2021年年度权益分派以截至2021年12月31日公司总股本144,000,000股为基数，向全体股东以每10股派发现金红利人民币4元（含税），合计派发现金红利5,760万元（含税）。

【青松股份】公司全资子公司诺斯贝尔近日收到了国家知识产权局颁发的“一种用作泡泡巾基材的无纺布及喷洒上液的泡泡干巾”《实用新型专利证书》及《外观设计专利证书》。

【美联新材】公司控股子公司广油美联于近日取得了国家知识产权局颁发的“一种介孔氧化硅水性陶瓷浆料的制备方法”发明专利证书。

【芳源股份】公司与飞南资源、超成投资于近日签订了《合作框架协议》，各方拟围绕三元正极材料前驱体业务开展全方位合作，共同出资在来宾市象州县设立一家项目公司。

【洪汇新材】公司拟使用自有资金出资4,000万元人民币或等值外币，在香港投资设立全资子公司洪汇新材（香港）有限公司，主要经营塑料制品、氯乙烯—醋酸乙烯共聚树脂和氯乙烯共聚乳液的研发、技术咨询、技术服务、技术转让、制造与销售。

【国风新材】公司年产3.2万吨功能性聚酯薄膜项目于近日完成安装调试，现已建成投产。

【晶华新材】公司利润分配及转增股本以方案实施前的公司总股本183,569,000股为基数，每股派发现金红利0.055元（含税），以资本公积金向全体股东每股转增0.2股，共计派发现金红利10,096,295.00元，转增36,713,800股，本次分配后总股本为220,282,800股。

【扬农化工】公司董事会审议通过关于投资设立子公司辽宁优创植物保护有限公司的议案，决定在辽宁省葫芦岛经济开发区设立全资子公司，进行农药、化工产品及其中间体项目的生产。

【赛特新材】公司发布向不特定对象发行可转换公司债券的预案，拟发行资金总额不超过人民币44,200.00万元，扣除发行费用后，实际募集资金将用于赛特真空产业制造基地（一期）。

【金三江】公司拟以2021年12月31日公司总股本121,660,000股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币2.50元（含税），共计派发现金股利人民币30,415,000（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本，剩余未分配利润结转以后年度。

【正丹股份】公司拟以未来实施利润分配方案时股权登记日的享有利润分配权的股份总数为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.50元（含税），不转增，不送股，剩余未分配利润结转入下一年度。

【新洋丰】公司拟以现有总股本1,254,732,686 股为基数，向全体股东每 10股派 2.00 元人民币现金（含税）。

【沪硅产业】公司拟以全资子公司芬兰Okmetic作为项目实施主体，在芬兰万塔市投资建设200mm半导体特色硅片扩产项目。项目建成后，Okmetic将新增每年313.2万片200mm半导体抛光片产能。本项目预计总投资3.88亿欧元（折合人民币约29.5亿元），均为建设资金，用于厂房及配套设施建设、设备购置及安装等。公司拟以自有资金向Okmetic增资或提供股东借款不超过9,000万欧元（折合人民币约6.8亿元），其余建设资金通过自筹方式解决。

【润禾材料】公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过 29,235.00 万元（含本数），扣除发行费用后，实际募集资金将用于35kt/a有机硅新材料项目（一期）、8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目以及补充流动资金项目。

【拉芳家化】为充分利用资金使用效率，公司与华体科技和瑞宏凯银签署了《共青城瑞宏壹号投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》拟共同投资共青城瑞宏壹号投资合伙企业（有限合伙），公司拟出资人民币800万元，占基金总规模的比例为43.96%。

【龙蟠科技】公司拟与鑫丰锂业共同投资9亿元在湖北省或河北省唐山市投资开发建设年产3万吨氢氧化锂/碳酸锂项目。

【聚合顺】公司拟以方案实施前的公司总股本315,547,000股为基数，每股派发现金红利0.2051元（含税），共计派发现金红利64,718,689.7元。

【大全能源】公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过1,100,000.00万元（含本数），扣除发行费用后，实际募集资金将用于年产 10 万吨高纯硅基材料项目以及补充流动资金项目。

【安利股份】公司拟以公司现有总股本212,478,200.00 股为基数，向全体股东每 10 股派 2.10元人民币现金。

【德方纳米】公司以现有总股本89,226,682股为基数，向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），共计分配现金股利89,226,682元，剩余未分配利润结转以后年度；以资本公积金转增股本的方式向全体股东每10股转增8股，不送红股。

【双星新材】公司拟以公司现有总股本1,156,278,085股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），合计派发现金红利346,883,425.50元。

【星源材质】公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过600,000.00万元（含本数），扣除发行费用后，实际募集资金将用于高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜（一期、二期）项目以及补充流动资金项目。

【华康股份】公司拟终止“年产3万吨木糖醇技改项目”，并变更原用于该项目的募集资金2.71亿元投入“年产3万吨D-木糖绿色智能化提升改造项目”，项目实施主体由公司变更为全资子公司焦作市华康糖醇科技有限公司。同时，将终止“粘胶纤维压榨液综合利用产业化项目”，并变更募集资金投入“年产3万吨高纯度结晶赤藓糖醇建设项目”后，未明确投向的募集资金2528.75万元用于“年产3万吨D-木糖绿色智能化提升改造项目”。以上两项拟变更用于“年产3万吨D-木糖绿色智能化提升改造项目”的募集资金合计2.96亿元。

【天原股份】公司基于对土地、基础设施、人员配置、项目管理、投资成本等多方面综合考虑决定，一体化项目中的磷酸、磷酸铁项目将由公司的全资子公司宜宾天原海丰和泰有限公司作为项目建设主体。项目拟在2022年3季度内开工建设，工期预计18个月。此外，公司在宜宾市临港经济技术开发区注册成立了全资子公司宜宾天原锂电新材有限公司，注册资本一亿元，作为一体化项目中磷酸铁锂项目建设主体。

【利安隆】公司取得了1项发明专利证书。专利名称：反应型苯并三氮唑类化合物、其应用及包括其的高分子聚合物材料。专利类型：发明专利。上述发明专利是公司研究抗老化助剂领域新型化合物的成果，是公司为高分子材料抗老化整体解决方案的进一步探索和研究。

【江南化工】公司下属海外公司北矿服（纳米比亚）公司近日收到斯瓦科普铀业有限公司出具的《中标通知书》，主要内容如下：由斯瓦科普铀业有限公司组织的招标项目，经几轮澄清后，北矿服（纳米比亚）公司为中标单位。项目名称：纳米比亚湖山铀矿2号矿坑二期、三期采矿一体化项目；服务范围：钻孔、爆破、铲装和运输等；工期：六年（2023年1月-2028年12月）；计价模式：综合单价；中标金额：人民币12.47亿元；合同期：6年。

【回天新材】公司拟在安徽定远县投资建设年产7.5万吨锂电新材料产业园项目。项目建设内容：（1）一期建设年产3万吨锂电池电极胶粘剂和特种硅树脂项目（其中锂电池电极胶粘剂1.5万吨，特种硅树脂1.5万吨），约用地130亩，计划投资3.0亿人民币。（2）二期建设年产4.5万吨锂电池电极胶粘剂和特种硅树脂项目（其中锂电池电极胶粘剂3万吨，特种硅树脂1.5万吨），约用地88亩，计划投资3.0亿。（3）锂电新材料项目生产车间及研发中心、中试线、办公楼等配套设施。（4）其他符合定远盐化工业园规划和环评的项目建设内容。项目总投资约人民币6亿元，资金来源为公司自有资金及自筹资金。公司拟在当地注册全资子公司“安徽回天新能源材料有限公司”（简称“安徽回天”）作为该投资项目的实施主体。

【三角轮胎】公司终止美国工厂项目。2017年11月公司决定在美国北卡罗来纳州投资新建美国工厂项目。2018年1月份项目投资主体——Triangle Tyre (USA) Technologies LLC（三角美国科技公司）成立，2018年4月份项目选址定于北卡罗来纳州厄齐康县，项目确定地址至今，一直由美国当地政府进行土地平整，公司未开工建设。近年来，投资环境发生变化，全球和美国本土新冠疫情等因素持续影响，对项目建设构成了障碍，该项目不能正常推进。为优化资源配置，降低投资风险，维护公司及股东利益，公司与美国厄齐康县政府经友好协商决定终止该项目。

【山东海化】公司拟以现金6.55亿元收购控股股东海化集团全资子公司山东海化氯碱树脂有限公司100%股权。

【云天化】受物流行业结构变化及公司业务模式变化影响，公司对“云天化物流运营升级改造项目”部分设备设施的采购数量进行了调整优化。因化肥下游行业需求旺盛，自2021年起，公司物流货物发运由原来的“仓储中转配送”模式转变为“客户直发”模式，且该模式已成为主流的发运模式，导致该项目涉及的各业务网点仓库货物中转、仓储业务量显著减少，实际业务对叉车、托盘和工业手持终端机等设备设施需求量减少，故对原有计划中叉车、托盘和工业手持终端机等设备的采购数量进行调减。同时，公司升级了部分煤炭输送设备，因作业模式调整需相应减少煤炭装载机的数量。

本周行业表现及产品价格变化分析

本周WTI原油收于108.37美元/桶，收盘价周跌幅1.30%；布伦特原油收于113.22美元/桶，收盘价周跌幅1.04%。俄乌局势对国际油价的影响依然持续，周初受欧洲制裁俄罗斯石油预期落空影响，油价高位回落，此后随着乌克兰宣布关闭天然气计量站，暂停接收俄罗斯输往欧洲的天然气，国际油价又逐步走高。基本面方面，市场对2022年石油供应端与需求端的预期双双降低，需求端，国际能源署将2022年全球原油消费预期下调20万桶/天，欧佩克将世界石油需求预期较上月下调了30万桶/天。供应端，美国能源信息署将2022年美国平均日产量下调10万桶/天。同时，欧佩克很多成员国由于技术原因和投资不足，原油产量依然未达到计划的产量目标。后市来看，原油市场依然面临较大不确定性，俄乌局势、伊核谈判都可能加剧原油市场价格波动，但整体来看，原油市场供需紧平衡乃至供应偏紧的状态仍将持续，预计原油价格或将在中期维持高位震荡。

重点关注

聚酯产品价格小幅上行

草铵膦价格上行

风险提示:

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

附录

重点品种价差图（左轴价差，右轴价格）

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准:

公司投资评级:

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上;

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%;

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间;

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上;

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数;中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数;

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。

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