【金属】地缘政治与疫情干扰供需——金属行业周报——中性|金属行业_新浪财经

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郑连声证券分析师

SAC No：S1150513080003

张珂研究助理

SAC No：S1150121090013

核心观点

行情回顾

3月28日-4月1日，上证综指上涨2.12%，沪深300指数上涨3.08%。申万钢铁上涨2.11%；申万有色下跌0.50%。子版块上，钢铁板块特钢涨幅居前，有色金属板块能源金属涨幅居前。

个股表现上，钢铁板块：鄂尔多斯、本钢板B、中信特钢、新兴铸管、甬金股份涨幅前五，广大特材、友发集团、盛德鑫泰、海南矿业、安阳钢铁跌幅前五；有色板块：ST华钰、宝钛股份、银邦股份、嘉元科技、明泰铝业涨幅前五，鑫铂股份、云南锗业、中飞股份、博威合金、云铝股份跌幅前五。

估值方面，钢铁行业TTM市盈率（整体法，剔除负值）为8.40倍，相对于沪深300的估值溢价率为-32.70%；有色金属行业TTM市盈率（整体法，剔除负值）为25.77倍，相对于沪深300的估值溢价率为106.42%。

行业新闻

1）国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署用好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长；决定新开工一批条件成熟的水利工程，提高水资源保障和防灾减灾能力。

2）彭博社消息称，美国总统拜登准备最早在本周动用"国防生产法"所授予的权力，将锂、镍等矿物加入列表。

公司新闻

1）抚顺特钢（维权）拟2022-2023年度使用自有资金投资建设相关技术改造项目，分别为新建提升公司产能及产品质量的技术改造项目、节能环保技术改造项目和信息化建设项目。

2）金力永磁拟投资建设“高效节能电机用磁材基地项目”，建成达产后将形成年产2000吨磁性材料及2万吨磁材表面处理能力。

本周行业策略与个股推荐

钢铁方面：线螺采购量环比-45.60%；五大钢产量环比-0.93%；库存环比-1.22%；钢价环比+0.68%；原料上涨毛利承压。政府发声进一步强化稳增长的预期，短期内疫情影响供需，需求端弱现实强预期，供给端部分疫情严重地区被迫减产。短期看在成本支撑下钢价或震荡偏强，长期看需关注成长型特钢领域。建议关注：甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。

工业金属方面：LME铜现价/长江有色铜现价环比+0.20%/+0.70%；LME铝现价/长江有色铝现价环比-3.41%/-0.74%。铝：能源及地缘政治影响下海外供给。国内供给受约束，库存端处于低位。短期疫情影响下游开工，长期看稳增长和新能源仍保障需求，供需将保持偏紧。预计全年铝价将高位运行。建议关注：嘉元科技（688388）、南山铝业（600219）。

新能源金属方面，锂方面：电碳/氢氧化锂价格环比-0.79%/持平。美国计划加快锂资源开发，考虑绿地项目开发周期下2025年后的锂供给或受影响。海外放量和国内盐湖恢复下锂短缺有所缓解，成本压力下低端电车需求或受影响，但整体行业仍偏紧。电碳上下游有所博弈，预计短期价格将出现趋稳或小幅回调；而氢氧化锂在海外需求拉动下与电碳的价差或继续收窄。镍方面，LME镍价环比-3.67%，俄乌局势影响下今年全球镍市场或走向短缺，镍价有望维持高位。建议关注：赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）。

稀土方面：氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格环比-6.57%/-6.51%/-4.01%。高价下成交依旧冷清，供应商理性下调价格，短期看俄乌局势影响下价格或偏弱运行。建议关注：北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。

风险提示

原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。

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