炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：长江商报
长江商报记者 潘瑞冬
“科伦现在已经上岸了”，在创新药行业低迷之时，科伦药业（002422.SZ）创始人刘革新近期的发言引发市场关注。
刘革新属于大器晚成的企业家。他45岁创业，成立科伦药业，五年时间就跻身中国输液市场第一梯队。在输液领域取得成绩后，刘革新布局抗生素、创新药，实施“三发驱动”战略。
2010年科伦药业登陆A股，2022年其分拆抗生素板块的川宁生物上市，2023年成功分拆专注创新药的科伦博泰港股上市。创业28年，刘革新手握科伦系三驾“马车”，总市值目前达1164亿元。
从基本面来看，科伦药业和川宁生物近年来业绩增长较快，今年一季度，两公司实现的营业收入分别为62.19亿元、15.23亿元，归母净利润分别为10.26亿元、3.53亿元。科伦博泰尚处于亏损状态，创新药商业化之路仍面临考验。
自称“已上岸”的科伦系未来会驶向何方？
大器晚成的“输液大王”
在创业路上，刘革新是大器晚成型。
公开资料显示，刘革新1951年出生，毕业于重庆医科大学，曾在国有药厂端着铁饭碗。1992年，刘革新进入中美合资的四川奇力制药担任总经理一职。
据传，因不满合资方老板们对中国员工的“不公”，1995年，刘革新愤而辞职。1996年，45岁的刘革新东挪西凑了百万元，在四川成都创立四川科伦大药厂，栖身于一家改造后的胶囊厂，这就是科伦药业的前身。
公司成立之后，做什么成为摆在刘革新面前的难题。当看到儿童用大剂量注射液的市场空白后，刘革新全力生产儿童专用的100毫升大容量注射液，只用6个月时间，科伦药业就实现了“当年策划、当年投资、当年建设、当年生产、当年盈利”的奇迹。
刘革新雷厉风行，执行力极强，为了目标不惜一切代价，反映在企业的管理上，这就意味着效率、冲劲和不顾一切。
2000年左右，国家推行GMP认证，刘革新敏锐地抓住了机会，科伦药业由此撞上了输液行业推行GMP认证的历史改革关口。在这一千载难遇的机会面前，据悉，刘革新100天吃住全在厂里，昼夜不停的推动科伦药业成为四川首家达到标准的企业，也因此，他吃到了这一波红利。
此后，刘革新开启了兼并之路，不到6个月时间，科伦药业租赁和兼并省内外3家输液企业，三发三中，公司产能从原有的几千万瓶暴增至2亿瓶，科伦药业顺利跻身中国大输液第一梯队，刘革新因此被称为“输液大王”。
2010年6月，科伦药业登陆资本市场，当年公司实现营业收入40.26亿元、归母净利润6.61亿元。2015年以来，公司输液产品年产销量在40亿瓶左右，市占率40%左右，稳居中国市场第一。2023年，公司的输液业务第二次破百亿，实现销售收入101.09亿元，同比增长6.96%；销量43.78亿瓶/袋，同比增长10.6%。
虽然输液业务市占率稳居行业龙头，但该业务没有太多技术，赚的都是“辛苦钱”。在科伦药业上市次年，刘革新着手布局抗生素，成立川宁生物。
刘革新入局之时，抗生素行业产能过剩，不过，善于发现机会的他瞄准了高质量的创新抗生素。但是，二次创业之路并不平坦。在“限抗令”之下，刘革新的抗生素蓝图推进缓慢。
因环保政策升级，川宁生物的实际建设难度远超预期。刘革新以不惜一切代价完成目标的决心，推动川宁生物建设长达七年，投资金额较计划翻倍，最终，刘革新完成了二度创业的蓝图，建成了全球最大的抗生素中间体现代化工厂。
2022年底，川宁生物上市，目前市值达308亿元。
创新药布局能否成功？
在大输液、抗生素布局之外，刘革新还早早开启了创新药的规划。
2012年，作为齐鲁制药研发负责人的王晶翼加入科伦，成为公司副总经理、科伦药物研究院院长，年薪仅次于刘革新，被委以研发重任。2016年，科伦药业成立控股子公司科伦博泰，刘革新精简管线、推进部门改革，在错失PD-1的机会后，幸运地搭上了ADC这趟全球快车。
2022年2月，在科伦博泰的B轮融资中，刘革新引进了世界制药巨头默沙东。当年，科伦博泰与默沙东就9项ADC资产达成合作，包括核心资产TROP2ADC产品SKB264，以及两个主要资产和6个临床前产品，交易总额高达118亿美元，在当时刷新了中国创新药的出海纪录。2023年7月，科伦博泰登陆港交所。
不过，在引入默沙东不久后，王晶翼宣告辞职。更早之前的2020年，亦有三位核心员工从科伦博泰出走，他们创立了如今亦是ADC第一梯队的宜联生物。
创新药与输液、仿制药的逻辑不同，科学精神、市场判断、临床效率都至关重要，并非大力就能出奇迹，也并非不顾一切就能够成功。
人才是创新药的关键，但近几年人才流失，成为刘革新头疼的事情。更让刘革新左支右绌的是，在2023年10月，科伦博泰遭遇默沙东“退货”，后者决定终止两项临床前抗体偶联物（ADC）的合作。对此，科伦药业声称，被“退货”的项目均非科伦博泰核心产品或主要产品。
刘革新表现得信心十足，在今年5月的投资者活动中，他称，“科伦现在已经上岸了”。今年5月，刘革新场外增持科伦博泰其他股股份，价值约6.03亿元，好仓（做多股票仓位）比例由85.10%升至85.78%。
6月14日，科伦药业发布刘革新质押和解押公告显示，目前，刘革新持有科伦药业3.79亿股股份，占公司总股本的23.67%；其中，质押约1.12亿股，占其持有股份数量的29.51%。
从基本面上来看，今年一季度，科伦药业实现的营业收入和归母净利润分别为62.19亿元、10.26亿元，同比增长10.32%、26%；期末货币资金超过60亿元。
上市以来，川宁生物经营业绩也为快速增长，2023年度营业收入达48.23亿元，归母净利润同比增长128.56%至9.41亿元；今年一季度实现营业收入15.23亿元、归母净利润3.53亿元，同比分别增长19.96%、100.98%。
科伦博泰尚处于亏损状态，2023年度营业收入为15.40亿元，净利润亏损超5亿元。
在资本市场上，按照输液、抗生素和创新药，刘革新将科伦药业“一拆三”，打造成了科伦系，三家上市企业的市值目前合计达1164亿元。2023年，刘革新也以115亿元财富跻身胡润百富榜。
不过，创新药“九死一生”，未来，刘革新能否在创新药领域再现科伦药业和川宁生物的成功，尚需时间观察。
责任编辑：杨红艳
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
