刘革新三驾马车齐驱自称“已上岸” 科伦系市值超1100亿创新药转型临考

刘革新三驾马车齐驱自称“已上岸” 科伦系市值超1100亿创新药转型临考
2024年06月17日 08:21 市场资讯

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  来源:长江商报

  长江商报记者 潘瑞冬

  “科伦现在已经上岸了”,在创新药行业低迷之时,科伦药业(002422.SZ)创始人刘革新近期的发言引发市场关注。

  刘革新属于大器晚成的企业家。他45岁创业,成立科伦药业,五年时间就跻身中国输液市场第一梯队。在输液领域取得成绩后,刘革新布局抗生素、创新药,实施“三发驱动”战略。

  2010年科伦药业登陆A股,2022年其分拆抗生素板块的川宁生物上市,2023年成功分拆专注创新药的科伦博泰港股上市。创业28年,刘革新手握科伦系三驾“马车”,总市值目前达1164亿元。

  从基本面来看,科伦药业和川宁生物近年来业绩增长较快,今年一季度,两公司实现的营业收入分别为62.19亿元、15.23亿元,归母净利润分别为10.26亿元、3.53亿元。科伦博泰尚处于亏损状态,创新药商业化之路仍面临考验。

  自称“已上岸”的科伦系未来会驶向何方?

  大器晚成的“输液大王”

  在创业路上,刘革新是大器晚成型。

  公开资料显示,刘革新1951年出生,毕业于重庆医科大学,曾在国有药厂端着铁饭碗。1992年,刘革新进入中美合资的四川奇力制药担任总经理一职。

  据传,因不满合资方老板们对中国员工的“不公”,1995年,刘革新愤而辞职。1996年,45岁的刘革新东挪西凑了百万元,在四川成都创立四川科伦大药厂,栖身于一家改造后的胶囊厂,这就是科伦药业的前身。

  公司成立之后,做什么成为摆在刘革新面前的难题。当看到儿童用大剂量注射液的市场空白后,刘革新全力生产儿童专用的100毫升大容量注射液,只用6个月时间,科伦药业就实现了“当年策划、当年投资、当年建设、当年生产、当年盈利”的奇迹。

  刘革新雷厉风行,执行力极强,为了目标不惜一切代价,反映在企业的管理上,这就意味着效率、冲劲和不顾一切。

  2000年左右,国家推行GMP认证,刘革新敏锐地抓住了机会,科伦药业由此撞上了输液行业推行GMP认证的历史改革关口。在这一千载难遇的机会面前,据悉,刘革新100天吃住全在厂里,昼夜不停的推动科伦药业成为四川首家达到标准的企业,也因此,他吃到了这一波红利。

  此后,刘革新开启了兼并之路,不到6个月时间,科伦药业租赁和兼并省内外3家输液企业,三发三中,公司产能从原有的几千万瓶暴增至2亿瓶,科伦药业顺利跻身中国大输液第一梯队,刘革新因此被称为“输液大王”。

  2010年6月,科伦药业登陆资本市场,当年公司实现营业收入40.26亿元、归母净利润6.61亿元。2015年以来,公司输液产品年产销量在40亿瓶左右,市占率40%左右,稳居中国市场第一。2023年,公司的输液业务第二次破百亿,实现销售收入101.09亿元,同比增长6.96%;销量43.78亿瓶/袋,同比增长10.6%。

  虽然输液业务市占率稳居行业龙头,但该业务没有太多技术,赚的都是“辛苦钱”。在科伦药业上市次年,刘革新着手布局抗生素,成立川宁生物。

  刘革新入局之时,抗生素行业产能过剩,不过,善于发现机会的他瞄准了高质量的创新抗生素。但是,二次创业之路并不平坦。在“限抗令”之下,刘革新的抗生素蓝图推进缓慢。

  因环保政策升级,川宁生物的实际建设难度远超预期。刘革新以不惜一切代价完成目标的决心,推动川宁生物建设长达七年,投资金额较计划翻倍,最终,刘革新完成了二度创业的蓝图,建成了全球最大的抗生素中间体现代化工厂。

  2022年底,川宁生物上市,目前市值达308亿元。

  创新药布局能否成功?

  在大输液、抗生素布局之外,刘革新还早早开启了创新药的规划。

  2012年,作为齐鲁制药研发负责人的王晶翼加入科伦,成为公司副总经理、科伦药物研究院院长,年薪仅次于刘革新,被委以研发重任。2016年,科伦药业成立控股子公司科伦博泰,刘革新精简管线、推进部门改革,在错失PD-1的机会后,幸运地搭上了ADC这趟全球快车。

  2022年2月,在科伦博泰的B轮融资中,刘革新引进了世界制药巨头默沙东。当年,科伦博泰与默沙东就9项ADC资产达成合作,包括核心资产TROP2ADC产品SKB264,以及两个主要资产和6个临床前产品,交易总额高达118亿美元,在当时刷新了中国创新药的出海纪录。2023年7月,科伦博泰登陆港交所。

  不过,在引入默沙东不久后,王晶翼宣告辞职。更早之前的2020年,亦有三位核心员工从科伦博泰出走,他们创立了如今亦是ADC第一梯队的宜联生物。

  创新药与输液、仿制药的逻辑不同,科学精神、市场判断、临床效率都至关重要,并非大力就能出奇迹,也并非不顾一切就能够成功。

  人才是创新药的关键,但近几年人才流失,成为刘革新头疼的事情。更让刘革新左支右绌的是,在2023年10月,科伦博泰遭遇默沙东“退货”,后者决定终止两项临床前抗体偶联物(ADC)的合作。对此,科伦药业声称,被“退货”的项目均非科伦博泰核心产品或主要产品。

  刘革新表现得信心十足,在今年5月的投资者活动中,他称,“科伦现在已经上岸了”。今年5月,刘革新场外增持科伦博泰其他股股份,价值约6.03亿元,好仓(做多股票仓位)比例由85.10%升至85.78%。

  6月14日,科伦药业发布刘革新质押和解押公告显示,目前,刘革新持有科伦药业3.79亿股股份,占公司总股本的23.67%;其中,质押约1.12亿股,占其持有股份数量的29.51%。

  从基本面上来看,今年一季度,科伦药业实现的营业收入和归母净利润分别为62.19亿元、10.26亿元,同比增长10.32%、26%;期末货币资金超过60亿元。

  上市以来,川宁生物经营业绩也为快速增长,2023年度营业收入达48.23亿元,归母净利润同比增长128.56%至9.41亿元;今年一季度实现营业收入15.23亿元、归母净利润3.53亿元,同比分别增长19.96%、100.98%。

  科伦博泰尚处于亏损状态,2023年度营业收入为15.40亿元,净利润亏损超5亿元。

  在资本市场上,按照输液、抗生素和创新药,刘革新将科伦药业“一拆三”,打造成了科伦系,三家上市企业的市值目前合计达1164亿元。2023年,刘革新也以115亿元财富跻身胡润百富榜。

  不过,创新药“九死一生”,未来,刘革新能否在创新药领域再现科伦药业和川宁生物的成功,尚需时间观察。

  

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责任编辑:杨红艳

科伦药业 抗生素 三驾马车

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