陈红霞

　　10月23日，方大特钢(600507.SH)发布公告称，将弃购同属江西省钢铁企业的江西萍钢实业股份有限公司(下称“萍钢股份”)，转而由公司控股股东方大钢铁收购，公司将择机选择将萍钢资产注入到股份公司体内。

　　针对此番弃购原因，公司董秘田小龙表示，萍钢股份业绩不佳、效益不好，同时，其收购还需要审批的事项比较麻烦，所以公司改由方大钢铁收购。

　　“整体行业不景气，横向的并购目前的风险很大。”一长期关注方大特钢的分析师指出，对方大特钢来说，萍钢的规模和负债让其吃不消，这种时期，其更加愿意继续专注于上游领域的扩张，而非规模的扩张。

　　不过，有消息指出，这场并购有可能是江西省政府为推动钢铁行业集中度的一场“拉郎配”，近几年来，在国家鼓励加大钢铁行业的产业集中度，鼓励企业间的并购，而方大特钢与萍钢股份的合作，也是在这种背景下产生。

　　针对这种说法，田小龙予以否认并表示，若控股股东方大钢铁成功收购萍钢股份，为避免同业竞争，方大钢铁还是会将资产注入到股份公司之中。公司管理层也公告承诺会择机收购。

　　业绩支撑扩张

　　有研报显示，目前，方大特钢的弹簧扁钢在国内市场占有率超过50%，汽车板簧市场占有率达到20%以上，同时，其还拥有国内最大的易切削钢生产基地的称号。

　　这种细分行业的特性，让方大特钢在如今一片萧条的钢铁市场，还保住了业绩明显好于同业的趋势。

　　“对比其他钢铁公司，方大特钢的盈利能力排名靠前。”兰格钢铁网分析师张琳解释，目前，钢铁板块中，方大特钢是业绩下滑幅度最低的企业之一。

　　这些成绩的取得，被业内归功于改制。

　　2009 年，辽宁方大集团通过产权交易方式受让江西省冶金集团公司持有南昌钢铁 57.97%的国有股权，因南昌钢铁及其控股子公司江西汽车板簧公司合计持有方大特钢68.48%的股份，从而使方大成为公司的间接控股股东。

　　此举完成，意味着方大特钢从一家老牌国企向民营企业转变。

　　改制后的放大特钢跃升为行业“黑马”。公司年报显示，2010年，公司业绩增幅高达383.25%。2011 年，业绩继续上涨140.42%。2011 年，公司吨钢净利达268 元，净资产收益率达19.38%，均居行业第一位。

　　这些业绩还让方大特钢具备了趁行业低谷吸纳、扩张的能力。

　　从2010年开始，公司开始往上游领域延伸，先后收购了4家国内矿山。今年5月，方大特钢扩张的步伐首次迈向海外，收购南非BLBLKO 公司74%股权。这种扩张，让公司目前所属的探矿权范围内储量达到约4.7 亿吨，掌控资源量近6亿吨。这种资源储备量，超过国内诸多特钢企业。

　　“圈地热情”变冷

　　这种火热的扩张战略却在弃购萍钢股份一事上开始转移。

　　萍钢股份主营业务为普钢产品。2011年，公司铁、钢、材产量分别为843.04万吨、907.30万吨、 852.59万吨。 今年上半年，这一组数据更新为412万吨、437万吨、404万吨。

　　这种产出引发的是却是萍钢高额的负债。公告中未经审计的数据还显示，截至2012年6月30日，萍钢合并总资产309.61亿元，负债242.49亿元，资产负债率高达78.32%，营业收入184.59亿元，亏损额达5.47亿元。

　　“萍钢属于中型钢厂，在业内规模不大也不小，但方大特钢在这种行业低迷时期吃下萍钢，面临的资金压力还是会很大。”另一行业分析师透露，今年上半年，公司净利下滑高达30%左右，在这种情况下，方大特钢不敢冒险。

　　若此后萍钢股份能顺利卖给方大钢铁，公司的计划是，将由控股股东方大钢铁参与收购萍钢股份并作为过渡，待有关手续得到政府相关部门批复并在条件具备时，由公司董事会或股东大会决定将上述股份或资产通过转让或其他方式以市场公允的价格注入公司体内。