特斯拉财年电话会点评：TESLA上调25年OPTIMUS产量预期|特斯拉_新浪财经

本报告导读：

特斯拉召开财年电话会，Optimus 训练成本有望下降，量产进度明确，中国特斯拉供应链迎来新增量，建议关注关节总成、灵巧手、滚柱丝杠、减速器相关标的。

投资要点：

投资建议：看好中国特斯拉供应链，从市场空间及竞争格局看排序为关节总成、灵巧手、滚柱丝杠、谐波减速器、传感器。重点标的：

1）关节总成：推荐恒立液压，受益标的拓普集团、三花智控；2）灵巧手：推荐兆威机电，受益标的鸣志电器、瑞声科技；3）滚柱丝杠：推荐恒立液压、贝斯特，受益标的北特科技、震裕科技；4）谐波减速器：受益标的双环传动。

特斯拉召开2024 财年电话会，上调25 年Optimus 产量预期。1 月29 日美股盘后特斯拉召开财年电话会，会议中提及：1）Optimus 的训练需求是无人驾驶的十倍，训练投入可能需要5000 亿美元，训练成本会随着规模化而不断下降。2）2025 年12 月前特斯拉将为生产约几千至一万台Optimus 供自己工厂使用；当前首条产线为1000 台/月并将持续爬坡，之后将升级为10000 台/月。3）Optimus 设计仍持续迭代；预计26H1 发布新一代量产版本，26H2 开始对外出售。

产量每年100 万台/年时，生产成本将低于2 万美元/台。

Optimus 量产意味着全新的供应链及技术，中国供应链深度受益。

马斯克表示特斯拉已经尝试了所有现成的电机、执行器、传感器技术，都无法直接应用于机器人，特斯拉将从第一性原理出发，为Optimus 定制适配零部件。中国供应链企业将会是重点合作对象，Optimus 量产将为各大企业带来业绩新增量。

Optimus 的灵巧手及传感器性能全球领先，并持续迭代。特斯拉Optimus 机器人灵巧手性能全球领先，最新一代产品具备22 个自由度，手腕和前臂也有3 个自由度，接近人类的灵活度。机器人驱动系统放置于手臂前端增强手部的抓取能力和流畅性，手部线束更加简洁，手部材料采取轻量化方案，使得机器人外观更加美观、运动更加自然。可以完成抛接网球、叠衣服等复杂操作。并且中配备了触觉传感器，可以精准控制力度，实现双指捏起鸡蛋而不捏碎；此外还可以获取物体的纹理、温度、硬度和变形等信息，帮助机器人更好的理解、定位物体，实现精准定位与操作。我们认为灵巧手是AI 机器人最核心的环节，建议重点关注。

风险提示：国内产业链进度不及预期、人形机器人产业化不及预期。