软件股正在努力恢复。即将公布的财报可能会帮助这些公司自己扭转局面。
以微软(MSFT.O)、甲骨文(ORCL.N)、Salesforce(CRM.N)、Adobe(ADBE.O)、Palantir(PLTR.N)等公司为代表的iShares扩展技术-软件部门交易型基金(ETF),从创纪录的110美元高点下跌了13%,跌至本月早些时候的96美元低点。
在创下这一高点之前,它已经录得了两位数的涨幅。随后,长期债券收益率飙升,使未来的利润变得不那么有价值。这些快速增长的软件公司,其估值基于它们的很多利润将来自未来多年。
现在,这只软件ETF回升到了101美元,但要恢复到历史高点仍需更多努力。近期债券收益率从高点回落,为科技估值带来了缓解。如果债券收益率进一步下降,软件股将进一步上涨。如果没有这种好运气,这些公司可以通过即将发布的财报来帮助自己。
软件投资者希望看到销售增长的重新加速。根据FactSet的数据,2024年该软件基金的整体销售增长了8%,低于过去两年录得的增长率。软件公司逐步采用人工智能(AI)产品,而非快速采用,因为它们在观察这种技术如何提高业务效率。
随着时间的推移,这项技术应该会变得更有价值,客户也将采纳它。AI能够快速深入分析数据,使得公司在营销和工程等领域能够雇佣更少的员工。根据美国银行分析师的预测,仅软件中的云基础设施部分的客户支出,长期来看预计将接近1.5万亿美元,而微软和甲骨文的总收入加起来只有几千亿美元。这意味着未来仍有大量增长空间。
随着客户看到更多证据表明AI提升效率,分析师预计今年软件ETF的总收入将增长13%。
美国银行分析师Alkesh Shah写道:“几个因素表明该行业的增长可能会重新加速……其中包括:1)供应商偏向产品驱动、增长驱动的算法,随着宏观压力缓解,可能会得到复兴。”
客户已开始采纳AI“副驾驶”,这些AI可以分析数据、提供建议并帮助团队识别商业机会。现在,软件公司推出了AI代理,它们更进一步,通过分析更多数据并独立完成任务。
一些供应商,如微软,已公开其AI产品的更高定价。像Adobe这样的公司则没有详细披露AI带来的额外销售。过去一年,Adobe的表现远逊于软件ETF。
重点是:更多的概念验证将有助于推动软件股上涨。这将巩固市场信心,证明AI能够支持软件公司的持续长期增长。
德意志银行分析师Brad Zelnick写道:“围绕AI代理的热情,以及软件供应商如何在多大程度上开始更有效地货币化生成型AI,是这些股票的关键。”
看看微软,微软将于1月29日发布季度财报。根据FactSet的数据显示,分析师预计第四季度收入增长11%,达到689亿美元,2025年全年收入增长13%,达到2986亿美元,主要由Azure云计算平台的31%增长推动,Azure帮助客户管理其应用程序。
这些预测看起来是可以超越的。Melius Research的分析师Ben Reitzes指出,去年Azure增长放缓,基数较低,因此,如果新产品的客户采纳情况强劲,微软可能会轻松继续保持超过销售预期的纪录,过去五年大多数季度它都做到了这一点。
盈利将迅速增长。由于微软近期的资本支出,它需要加大营销和其他开支,包括折旧,因此利润率不会大幅上升。但由于公司回购股票,每股收益可能会增长到中个位数。
这样的增长可能会推动股价上涨,目前微软的股价交易在未来12个月预期每股收益的30倍左右,几乎比软件基金的市盈率低了六个点。
微软可能会成为软件行业中一个明显的自我拯救故事,未来前景光明。
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