SERVICENOW：深度绑定英伟达多行业AIAGENT持续导入_新浪财经

事项：

事件：当地时间11 月14 日，巴克莱银行技术行业会议召开，ServiceNow 于会上分享了公司对AI 的信心，将继续着力于推动以生成式AI 改变企业工作方式；受AI 需求推动，公司三季度收入快速增长。

国信计算机观点：1）三季度收入同比+22%，盈利能力大幅提升：公司实现营业收入27.97 亿美元，其中实现订阅收入27.15 亿美元，同比+22.5%，超出指引上限2 个pct，非GAAP 运营利润率超31%，超出指引上限1.5 个pct。2）深度绑定英伟达，AI 全面赋能平台业务：a）公司与英伟达的合作关系扩大，双方将在Now 平台上共同开发原生AI 代理；b）公司推出Now Assist，利用AI 全面赋能自身业务。3）平台全面迭代升级，扩展行业解决方案：公司发布平台更新Xanadu，与Microsoft Copilot 深度集成，同时将解决方案扩展至零售行业。4）公司市场空间广阔，上调全年业绩指引：公司上调2024 全年业绩指引，预计实现订阅收入106.55-106.6 亿美元（前值为105.75-105.85 亿美元），同比+23%。考虑到2025 年或为AI Agent落地元年，有望推动公司AI 业务扩充至更多专业领域，打开增长空间。预计24-26 年公司实现营业收入为110.92/134.83/161.34 亿美元；归母净利润为11.67/14.73/19.21 亿美元，对应当前PS 为20.8/17.1/14.3 倍，首次覆盖，给予“优于大市”评级。5）风险提示：AI 应用落地不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、新产品研发不及预期。

评论：

工作流自动化龙头，积极探索AI 与业务融合ServiceNow 成立于2003 年，专注于数字化工作流自动化，旨在通过其智能平台Now Platform 帮助企业实现端到端的数字化转型。企业的业务流程通常被嵌入到各部门独立的系统中，使得各部门在发展过程中逐渐形成了信息孤岛，导致了部门间协作困难、数据流通不畅，同时限制了企业在面对市场变化时的适应能力，阻碍了内部运营效率的提升。公司成立之初便致力于优化企业工作流程，经过多年发展，目前已成为全球最大的SaaS 服务商之一，其发展历程大致可分为以下阶段：

1）第一家ITSM 云服务企业，替代传统架构快速增长（2003-2012 年）：公司成立于2003 年，成立之初为ITSM（IT Service Management）领域的SaaS 服务商，帮助客户建立完整的IT 服务管理流程，提升IT运营效率。公司成立之初，ITSM 市场的主流架构是C/S，以本地部署为主，而公司则专注云端，选择了B/S（浏览器/服务器）架构，以Now 平台为核心打造产品，成为第一家ITSM 云服务企业。2010 年前后，IT 行业开始了B/S 架构对C/S 架构的替代，公司由此开启了高速增长之路；2）扩充自身产品，建设生态平台（2013-2020 年）：2014 年，公司通过收购Neebula 进入IT 运营管理（ITOM）领域，同时将业务扩展至客户支持管理等领域。同年，公司推出低代码开发平台Now Platform，使组织能够构建自定义应用程序和自动化流程，为公司生态构建打下基础。2018 年，公司提出了“以Now 平台为核心+多个Workflows”的产品线布局，并在2020 年形成了“Now 平台+4 个Workflows”的产品矩阵；3）积极提升技术实力，探索AI 与业务融合（2021 年至今）：2021 年后，公司先后收购了机器学习模型管理服务商Gekkobrain、AI 技术服务商Element AI 等企业以提升自身生成式AI 技术能力。2023 年，公司宣布达成合作伙伴关系，共同开发企业级生成式AI 功能。同年公司发布Now Assist，在Now 平台上嵌入生成式AI，使用生成式AI 对问题提供对话式响应。2024 年，公司与英伟达宣布扩大合作，将推出特定领域的生成式AI 解决方案。

公司致力于构建数字化企业的端到端智能工作流自动化平台，所有产品都基于其智能平台Now Platform交付。Now Platform 为基于云的低代码开发平台，内嵌人工智能（AI）和机器学习（ML）功能，能够连接不同部门、系统内的数据，使组织能够快速构建自定义应用程序、自动化流程和工作流。同时，Now Platform提供简易的用户界面，使用户能够在网络端、移动端等不同设备上管理工作流。基于Now Platform，公司将业务纵向延伸至技术（Technology Workflows）、客户与行业（Customer and Industry Workflows）、员工（Employee Workflows）和创造（Creator & Other Workflows）四大工作流。

1）技术工作流：将IT、技术、风险管理和安全运营等产品整合到同一平台上，使公司能够更高效地管理IT 基础设施、识别并修复安全漏洞和威胁、优化成本并简化管理任务；2）客户与行业工作流：通过将前端客户服务与运营、订单履行等资源集成，创建从客户请求到解决问题无缝衔接的工作流，从而帮助企业优化客户服务并提升客户满意度；3）员工工作流：通过自动化和AI 改善员工体验，使员工能够更高效地协作和工作，提升生产力和敏捷性；4）创造与其他工作流：提供低代码和无代码工具，帮助企业快速构建和管理工作流，同时通过AI 助手，开发团队可以在Now Platform 上更快地创建和扩展专业化应用。