东亚银行:予中国重汽“增持”评级 目标价26.7港元

东亚银行:予中国重汽“增持”评级 目标价26.7港元
2025年01月28日 16:17 智通财经

智通财经APP获悉,东亚银行研究报告指出,预期在中国内地宏观经济持续复苏、更多的刺激经济政策将会陆续推出,以及以旧换新的补贴范围扩大等正面因素,能有效推升内地重卡需求,作为行业龙头的中国重汽(18.530, -0.10, -0.54%)(03808)将较同业更加受益。该行予中国重汽“增持”评级,目标价26.7港元。

报告指出,虽然中国重汽在2024年上半年的毛利率较2023年底下跌2个百分点至14.7%,但相关的负面因素已大致被消化,而随着重卡销售持续增加,特别是新能源重卡销售大幅上升,在规模效应下能减低营运成本,有助稳定毛利率。

该行相信今年支持老旧营运货车报废更新的政策较去年的同一政策更能拉动重卡销量,主因补贴范围进一步扩大和政策期更长。该行估计,今年全年中国内地的重卡销量保守可达约97万辆,同比增长约8%,增长动力主要来自内销。同时预期在农历新年后,重卡的月度销量将会出现明显增长,拥龙头优势的中国重汽的销量增长料可继续优于整体市场。

去年营运货车报废更新政策的补贴实施期由7月30日至12月31日止,为期仅5个月,不少省市更在9月才公布实施细则。今年的报废更新政策已于1月5日发布,较市场原先预期在3月两会举行前后时公布来得更早,除令补贴期较去年长近7个月之外,更重要的是能覆盖3月至6月的传统重卡销售旺季,在过去两年的3月至6月期间,重卡销量占全年销量约4成。因此东亚银行预计,今年的报废更新政策效力会较去年更为显著。

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