美容护理行业月报:爱美客发布24Q1业绩预告 毛戈平转战港股IPO

美容护理行业月报:爱美客发布24Q1业绩预告 毛戈平转战港股IPO
2024年04月19日 00:00 红塔证券股份有限公司

报告摘要

化妆品:2024年3月,我国限额以上单位化妆品类零售额411亿元,同比增长2.2%,跑输社零增速0.9pct。3 月抖音美妆大盘延续高增,抖音美妆护肤实现销售额134.77 亿元,同比增长50.4%。分品牌看,珀莱雅/彩棠/悦芙媞/佰草集/丸美/恋火/瑷尔博士/韩束抖音GMV 增速优于大盘。巨子生物2023 年度业绩高增,收入/归母净利润同比+49.0%/+44.9%,验证重组胶原蛋白护肤高景气度。通过深耕线上渠道、实施品类扩展、打造明星单品和加强营销,旗下品牌可复美放量亮眼,胶原棒产品增长显著。此前欧莱雅小蜜罐2.0 首次添加重组胶原蛋白成分,珀莱雅源力面霜2.0 添加XVII 型重组胶原蛋白成分,我们预计随着国内外品牌商对重组胶原相关产品的推出, 2024 年重组胶原蛋白护肤概念风起,商业化进程有望加速。毛戈平转战港股,提交港股IPO。

公司近三年业绩增长较好,营收从2021 年的15.77 亿元增长至2023年的28.86 亿元,复合年增长率为35.3%。归母净利润从 2021 年的3.31 亿元增长至2023 年的6.63 亿元,复合年增长率为41.6%。建议关注珀莱雅、巨子生物。

医美:爱美客发布2024 年第一季度业绩预告,预计2024Q1 营收同比增长27.5%-31%,归母净利润同比增长23%-29%。在2023Q1 高基数背景下,收入端增长良好符合预期,利润端扣非归母净利润同比增长33%-39%,高于收入增速,说明公司主业盈利能力良好。德国MerzAesthetics 的纯净型A 型肉毒素Xeomin 获批,成为国内第5 款获批的肉毒素。建议关注龙头厂商爱美客濡白天使、如生天使的产品放量节奏,以及巨子生物胶原蛋白医美注射剂的获批节奏。

风险提示

宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险;原材料短缺或价格大幅波动;新产品或新品牌推广不及预期;线上流量成本提升;行业竞争加剧;行业政策及监管风险。

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