“瘦身”强化流动性管理，“健体”提高产业运营能力
据复星公众号4 月2 日推送，21 世纪经济报道记者独家对话徐晓亮，徐晓亮认为：复星国际“瘦身”是为“健体”，全球化运营大有可为。2023 年复星国际实现营收1982 亿元/yoy+8.6%，产业运营利润49 亿元/yoy+20%，2023 年末合并报表有息债务2119.2 亿元，同比下降150 亿元，杠杆率50.4%/yoy-2.9pct。标普全球将复星评级展望由“负面”调升为“稳定”。公司通过持续“瘦身”强化流动性管理，提升产业运营和轻资产能力，实现了内生式增长。考虑到出售资产对盈利的影响，我们略下调2024-2025 年并新增2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归 母 净 利润为40.9 ／ 55 ／ 71.2 （ 2024-2025 前值57.4/74.5 ） 亿元，yoy+196.8%/34.4%/29.5%，EPS 为0.5/0.7/0.9 元，当前股价对应 PE 7.7/5.7/4.4倍，看好公司聚焦主业，加码布局优势产业，盈利稳健增长，维持“买入”评级。
Club Med 向全球展示中国魅力，复星国际全球化能力不断加强
据复星公众号4 月1 日推送，复星旅文旗下Club Med 启动2024 年度全球品牌推广活动，邀请海外近百名旅业同行和媒体探访桂林和丽江度假村，展示中国游独特风情。2023 年Club Med 推出专为中国城市家庭度假打造的地中海·白日方舟产品线，分别位于南京仙林、江苏太仓。伴随免签政策利好不断释放，2024年3 月29 日-31 日，桂林度假村宾客中入境宾客占70%。复星旅文全球化与本土化推动中国休闲度假市场发展，2023 年收入171.5 亿元/yoy+24.5%，归母净利扭亏为盈，带动复星国际快乐板块2023 年收入达889.5 亿元/yoy+25.7%。
全球化能力不断加强，多产业生态融通、兑现生态乘长公司多产业生态融通，全球化能力在其他板块也有体现。健康板块：截至2023年底，复宏汉霖自主研发的中欧双批单抗药物汉曲优已在全球超过40 个国家和地区获批上市。富足板块：复星葡萄牙保险南美、非洲等市场持续扩大，国际业务总保费17 亿欧元/yoy+11%。智造板块：海南矿业获得马里Bougouni 锂矿控股权。2023 年集团实现生态价值创造总额超120.8 亿元/yoy+75%。2023 年健康/富足/智造板块实现营收463.1/517.8/127.6 亿元，yoy-3.5%/-5.4%/+23.2%，归母净利润为5.8/2.4/9.3 亿元，yoy-57%/+105%/-22%。
风险提示：消费复苏不及预期、全球战略和投后整合风险、资本市场波动风险。
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