金域医学历史首亏,多因素共振让ICL行业头部企业告别盈利丨看财报

金域医学历史首亏,多因素共振让ICL行业头部企业告别盈利丨看财报
2025年01月27日 19:21 钛媒体APP

经历业绩大幅下滑后,第三方医学检验(ICL)行业开始集体陷入亏损。

日前,金域医学(39.200, -0.24, -0.61%)(603882.SH)发布了2024年业绩预告,数据显示,预计实现年度归母净亏损为3.5亿元至4.5亿元;扣非后归母净亏损为1.55亿元至2.25亿元。而2023年,公司归母净利润为6.43亿元,扣非后归母净利润为3.65亿元。

这是这家行业龙头企业有数据可查以来的首个亏损年度,对于转亏的原因金域医学在预亏公告中给出了四大原因,但公司整体转亏主要是因为计提了大额信用减值损失,而伴随着转亏业绩的还有公司依然高企的应收账款数额。

除此之外,公司2024年第四季度的亏损也令人咋舌。龙头公司的表现也一定程度上代表了整个行业的发展态势,从目前披露的预亏公告中钛媒体APP发现金域医学并不孤独,因为行业中的迪安诊断(18.800, -0.13, -0.69%)(300244.SZ)、达安基因(6.680, -0.06, -0.89%)(002030.SZ)同样也由盈利转为亏损。

ICL行业,坏账风险长存

从预亏公告披露的信息中可以看到,金域医学的坏账清理之路远未到终点。

公司表示,由于部分应收账款回款周期延长,导致产生信用减值损失金额较大,经财务部门初步测算,2024年拟计提信用减值损失约6.5亿元至7.2亿元。

即便如此,其坏账风险仍然不容忽视。截至2024年9月末,金域医学的应收账款还高达51.16亿元,此番计提后,仍有超过40亿元的历史遗留问题待解。

曾在新冠核酸检测中风光一时的金域医学,2021年、2022年收入规模突破百亿元,净利润超过20亿元。但风光数据的背后却隐藏着问题:已经提供的检测服务,费用并未结算,都成为应收账款趴在账面上。随着时间的推移,“赊账方”无力偿还,减值必然发生,减值风险成为影响公司利润的最大扰动因素。

近年来,金域医学一直在处理坏账问题,2022年、2023年分别计提坏账损失2.56亿元、4.89亿元,2024年明显提速,计提金额大幅增加。

具体来看,2024年前三个季度,金域医学分别计提信用减值损失1.40亿元、1.56亿元、1.25亿元,第四季度的信用减值损失为2.29亿元至2.99亿元。

同样受坏账计提影响盈利的还有行业“二哥”迪安诊断,其预计2024年实现归母净亏损2.7亿元至3.7亿元,上年同期盈利3.07亿元。因部分应收账款回款周期有所延长,公司年度计提的信用减值损失达到4.5亿元至5亿元。

另外,达安基因预计2024年实现归母净亏损7.4亿元至9.9亿元,上年同期盈利1.05亿元。其中一个重要原因也是公司计提的应收账款坏账准备增加,但尚未披露具体数据。

截至2024年9月30日,迪安诊断、达安基因的应收账款分别为83.66亿元、14.62亿元。

短时间内,ICL行业的坏账风险不会消失,将继续侵蚀利润,但这也并非是影响上述公司亏损的全部原因。

量价齐跌,行业陷入低谷

对于金域医学来说,2024年四季度将录得更多的亏损,是截至目前的最差单季。

一季度,金域医学净亏损0.19亿元,创造了单季首度亏损的历史,前三季,公司实现归母净利润0.94亿元。到了年末,随着年度业绩预告的披露,公司的四季度表现更是令人唏嘘,预计亏损数额高达4.44亿元至5.44亿元。

之所以交出这样的单季成绩单,计提资产减值损失是其中一个原因,公司的常规检测业务开展不畅也十分关键。公司表示,报告期内,由于业务收入不及预期,公司固定成本较大,导致经营杠杆效率下降。前三季营收同比下滑10.95%时,公司也同样抛出了上述原因。

迪安诊断在2024年度业绩预亏公告中也指出,因行业竞争加剧以及产品价格下调等影响,部分子公司盈利水平未达预期,迪安诊断还对这些子公司的商誉进行了初步减值测试,预计计提商誉减值准备3.5亿元至4.2亿元。达安基因在业绩预亏公告中表示,报告期内,受市场需求减少及价格调整影响,公司营业收入减少。

需求减少、价格下调成为目前ICL行业的两座大山,且互为因果。

按临床项目的检验量和技术难易程度,ICL行业有普检和特检项目,其中,普检项目供应商多、价格成熟、进院价格折扣率低,随着需求的减少,为了争夺项目,价格战随即打响。检验项目的结算扣率是一个明显的衡量指标,扣率越低,分给第三方检验实验室的费用就越少。在杭州地区,普检项目的扣率已经从25%-30%下滑至20%-25%区间。更有甚者,山东济南有医院的检验外送服务项目成交公告中,费率低至18.8%。

ICL行业也非集采“避风港”,在2024年10月江苏的NIPT(无创产前诊断)集采中,产品集采转为服务集采,ICL企业首次具备了参与集采的资格,金域医学、达安基因均有中选,江苏NITP的指导物价从1200元降至600元。

而且,在2024年半年报中,金域医学还详述了高值医用耗材集中采购带来的影响,包括江西牵头开展生化类体外诊断试剂联盟采购,安徽牵头开展肿瘤标志物等体外诊断试剂联盟采购等等。

公司称,短期来看,这些政策的实施会导致检验项目检测量减少、检验项目物价下调,行业发展承压。同时也指出,长期来看,医保支付更有效率,检验科将转变为成本控制中心,医院有望加大医检外包的力度,行业渗透率有望大幅提升。

这对于整个行业来说都适用,但何时迎来长期利好兑现的转折点,尚不明确。

(本文首发于钛媒体App 作者丨杨亚茹 编辑丨曹晟源)

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