事件:中际联合(27.180, 0.03, 0.11%)发布2024 年业绩预告,预计2024 年归母净利润2.95-3.25 亿元,同比增长42.62%-57.13%。按照预告中枢3.1亿元来看,单四季度,预计公司归母净利润约0.72 亿元,同比下滑约18%。
新增订单的持续增长是收入端的有效支撑,单季度业绩波动可能系收入端结构因素和年末费用支出较多所致。
订单端:根据公司投资者交流,2023-2024 年公司新签订单同比增长分别约50%、35%,从生产到确收周期大约5-8 个月。看公司2023 年以及2024 年1-9 月收入表现,公司收入增速分别为38.17%、33.57%,确收节奏和收入增长基本稳健,如此成果系公司①提升客户覆盖度,提供更优解决方案;②加大对海外市场开拓力度;③积极开发新产品,开拓新领域。但单季度收入波动一般包括以下影响因素,比如海外占比提升后,来自国内的季节性因素减弱、基数原因。
费用端:2022 年下半年公司开始拓展新业务领域以来,公司研发、销售、管理费用规模增长较为显著,2022-2023 年四项费用合计分别为2.1、3.1 亿元。2024 年随着公司新业务前期拓展工作逐步完成,叠加公司实施全面预算管控和精细化管理,费用规模的增长得到一定程度的控制,2024 年1-9 月四项费用合计约2 亿元,同比减少约6%,若全年费用规模同比保持基本稳定,单Q4 来看确实有一定费用支出上的压力。
我们继续看好公司中长期抗产业链产值通缩的α能力,以及短期业绩弹性释放的持续性。中长期来看,公司成长性体现在①有增量市场,同时覆盖新增装机和存量改造、国内和海外、陆风和海风多元化市场;②有产品升级,高价质量的大载荷和齿轮齿条式升降设备在新增订单中占比持续提升;③有新领域拓宽,公司积极拓展工业/建筑升降设备、安全防护类设备、应急救援类设备。
短期来看,随着在收入规模化效应下的费用管控,费用率下行,叠加产品结构优化、工艺流程改进等成本优化手段,公司盈利能力仍有提升空间,带动业绩弹性释放。
投资建议:我们预计公司2024-2026 年的营业总收入分别为14.5、17.9、21.5 亿元,同比增速分别为31.1%、23.2%、20.2%;归母净利润分别为3.2、4.4、5.9 亿元,同比增速分别为52.8%、39.1%、33.1%,分别对应19.9、14.3、10.7 倍PE。中际联合业绩增长弹性较强,具备中长期抗通缩能力,投资价值突出,维持“买入-A”评级,12 个月目标价为33.12 元,相当于2025 年16X 的动态市盈率。中际联合是风电板块α突出的个股,我们预计公司2025 年将继续保持较好业绩增长。
风险提示:风电新增装机不及预期,海外市场拓展不及预期,新产品推广不及预期,收入确认节奏不及预期。
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徐善武今天 00:54:23
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趋势领涨今天 00:52:32
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宋谈股经今天 00:51:06
截至2月27日,上交所融资余额报9679.08亿元,较前一交易日减少3.73亿元;深交所融资余额报9324.33亿元,较前一交易日增加21.91亿元;两市合计19003.41亿元,较前一交易日增加18.18亿元。 -
徐善武今天 00:49:02
商务部:推动出台支持家政服务消费、数字消费、体育消费等一系列政策昨天市场风格切换明显,AI、机器人(sz300024)等科技股明显退潮。资金流向了低位新方向,消费、地产链、新能源等等。其中,消费方向是最强的,一是被蜜雪冰城的IPO火爆带动,二是资金冲着两会预期去的。免税,白酒、医美等老消费都打鸡血了。内需消费是今年排在第一的重点任务,比科技创新还靠前。今年肯定要发力的,但消费股得到正反馈比较慢,要涨也是走慢牛!总之,不管是科技创新,还是高端制造,都是为了让14亿中国人过上更美好的生活。所以大家“不消费”是伪命题,有钱肯定都去消费的。对A股而言,两会前后市场风格可能会切换,地产链、内需消费、医药医疗等宏观顺周期板块,可能成为市场领军的方向,而科技需要调整休息下 -
趋势领涨今天 00:42:20
国际对冲基金获利了结港股 焦点转向增量政策近阶段,港股结束了单边上攻行情,振幅明显加大。2月27日,恒生科技指数在冲高后回落,午盘收盘时出现了小幅下跌,当日跌幅1.22%,全天振幅高达近300点。据了解,海外投行交易台方面的数据显示,本周看到了比较明显的外资获利了结行为,包括可选、通信服务、必选和医疗。年初至今恒生科技指数已经上涨近33%,恒指涨幅也高达约19%,暂时的获利了结实属正常。同时,此轮上涨更多由内地的南向资金拉动,但最近国内机构最关注的问题无疑是TMT估值是否还有进一步上抬的空间。此外,目前市场焦点转向增量政策和未来的关税噪音。更多机构认为,3~4月仍是关税可能再生波澜的窗口期,需要警惕市场回调,但回调或仍是布局的时机。此外,高盛方面称。“AI拉动市场上涨,并且年初到现在宏观层面数据也并不差,对政策上‘留一手’的预期在增强。这对市场来说并不是坏事,但也因此导致短期内还是会集中在AI科技互联网。” -
宋谈股经今天 00:38:52
2.28早盘:关注调整回踩个股!: 【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经今天 00:38:03
大家好,华源证券投资顾问宋俊,欢迎大家关注!华源证券资深投顾,华源证券“源投顾”第一期投顾大咖争锋赛“状元"和金牌投顾训练营“优秀学员"。十年磨一剑,历经牛熊,独创趋势为王+资金推动论,精准判断市场机会与风险,以及个股买卖点把握。擅长涨停复制,中线主力,翻倍牛股等多种战法。基本面+技术面结合,稳健操作,实现在股市长期生存。 -
量化伏妖今天 00:34:06
2025年2月28日大家早上好!昨日市场探底回升,主力大部分时间呈现洗盘,13点43分后有部分资金开始抄底,指数翻红后尾盘半小时处于横盘态势,最终3388点近期最高点收市。技术上粘合线转为小幅上升,价值陡峭日线呈现连续两天上行,成交量放大,融资是10年来单日新高,种种迹象表明市场已经有突破3400整数大关的意愿,美中不足的是科技股依然处于获利兑现过程,难以立刻回归领涨。今日又是周五,看市场能不能如上周一样,选择合适的板块强势攻击。 -
徐善武今天 00:33:25
偏负面公告1、天合光能(sh688599):2024年净亏损34.55亿元2、荣昌生物(sh688331):2024年亏损14.68亿元3、君实生物(sh688180):2024年净亏损12.82亿元4、云从科技(sh688327):2024年净亏损6.37亿元5、云天励飞(sh688343):2024年净亏损5.73亿元6、退市卓朗(sh600225):公司股票终止上市7、17天13板杭钢股份(sh600126):股价严重脱离基本面 存在较高炒作风险8、7天5板中大力德(sz002896):公司股票波动严重异常 存在市场情绪过热的情形9、7天4板诚邦股份(sh603316):控股子公司芯存电子主要从事半导体存储器的研发设计等 目前业务规模较小 -
徐善武今天 00:33:16
偏正面公告1、至纯科技(sh603690):拟购买威顿晶磷83.78%股份 股票复牌2、全志科技(sz300458):2024年净利润同比增长625.82%3、乐鑫科技(sh688018):2024年净利润同比增长149.54%4、佰维存储(sh688525):2024年净利润1.76亿元 实现扭亏为盈5、中微半导(sh688380):2024年净利润为1.35亿元 实现扭亏为盈6、生益科技(sh600183):2024年净利润17.44亿元 同比增长49.81%7、赛意信息(sz300687):签订AI中台及应用试点项目产品项目销售合同8、厦门钨业(sh600549):控股子公司金龙稀土将于2月28日在新三板挂牌