PVC反弹难以持续

PVC反弹难以持续
2025年01月23日 08:17 期货日报

受原油走强影响,PVC价格开始反弹。然而,“以碱养氯”作用下,PVC生产企业即使亏损,开工负荷也在上升,供应较为充足。同时,终端房地产市场表现低迷,PVC出口受到抑制,消费淡季背景下,PVC弱势难以改变。

2024年四季度,受PVC价格持续走弱影响,国内PVC生产企业利润持续萎缩直至亏损。2024年年底,国际原油价格上涨抬升化工品整体价格重心,加上国内电石法PVC亏损接近800元/吨的高位,PVC生产经营状况也需要修复,PVC价格开始触底反弹,行业亏损也有所收窄。截至1月16日,国内电石法PVC生产企业平均亏损480元/吨,乙烯法PVC生产企业亏损465元/吨,较上周分别缩窄80元/吨、97元/吨,国内PVC生产企业的生产经营状况有所改善。PVC装置虽然亏损,但是氯碱一体化装置中烧碱利润在2024年四季度处于1000元/吨的高位。在“以碱养氯”作用下,自2024年四季度以来,PVC装置开工负荷不降反升。

截至1月16日当周,国内PVC生产企业开工负荷为81.93%,比上周上升0.93个百分点,同比上升2.14个百分点。其中,电石法生产企业开工负荷为81.77%,比上周上升0.65个百分点,同比上升2.22个百分点;乙烯法生产企业开工负荷为82.38%,比上周上升 1.70个百分点,同比下降1.90个百分点,PVC供应较为充足。

库存大幅上升。截至1月16日,隆众资讯公布的PVC样本社会库存为75.13万吨,较2024年同期上升23.43%。PVC行业去库存压力较大,PVC整体弱势格局很难改变。

自2021年四季度以来,PVC进入一个大的下跌周期。造成PVC价格持续走弱的根本原因是终端房地产行业持续低迷。虽然近几年政府出台了一系列房地产刺激政策,但是市场对政策的消化仍需要时间,在房地产行业没有明显好转的前提下,国内PVC需求难有明显改善。

近几年,受印度基建投入上升以及欧美对PVC地板需求上升影响,PVC出口成为国内PVC需求的重要组成部分。2024年2月27日,印度要求自2024年8月25日起,出口至该国的PVC需要获得印度标准局的BIS认证,虽然时间节点之后多次推迟,但是对国内PVC出口仍然产生了较大影响。

海关总署公布的数据显示,2024年1—11月,国内累计出口PVC282.7万吨,较上一年同期上升11.97%,增速较上一年下降6.51个百分点。其中,2024年1—11月,国内出口至印度的PVC为127.45万吨,较上一年同期上升19.04%,而2023年国内出口至印度的PVC同比增速为80.59%。

短期来看,临近春节,PVC下游管材、型材企业大面积放假,PVC整体开工负荷目前已不足20%。由于下游企业大多完成春节前备货,因此近期PVC交投清淡,下游对高价抵触情绪较为浓厚。春节期间由于下游开工走低,PVC企业将会迎来累库,去库存压力进一步增大。

综上所述,2024年年底受国际原油价格走高影响,PVC价格触底反弹。但是国内PVC以电石法为主,受原油的直接影响不大。目前,一方面,烧碱利润较高,氯碱企业生产积极性较高,PVC装置即使亏损,开工负荷也不受影响;另一方面,PVC出口受到印度BIS认证抑制,春节期间下游消费进入阶段性低点。因此,供大于求格局下,PVC下跌趋势难改,近期的上涨仍然以反弹来对待。

编辑:吴郑思

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