报告要点:
AI 应用:模型能力向上价格向下,应用繁荣我们重点看好2025 年AI 应用端的投资机会。模型层面,o1 引领大模型发展新范式,新的Scaling Law 有望驱动模型能力进一步提升,同时对于技术创新、工程能力和算力提出更高要求。竞争格局方面,海外头部大厂模型竞争格局已经收敛,国内大模型厂商集中度有望提升。应用端,随着大模型竞争格局的逐步清晰,行业进入到价值实现和落地阶段。模型层能力向上价格向下降低应用层创新门槛,AI Agent升级交互方式,应用层迎来百花齐放。C 端应用方面,头部产品流量保持良好增长,C 端商业化持续探索,期待杀手级产品落地,AI+搜索、AI+陪伴等赛道具备潜力。B 端方面,企业投入预算加大,看好金融政务医疗等垂直赛道。硬件方面,AIPC、AI 手机、AI 眼镜、AI 耳机等端侧硬件快速落地,我们看好AI+眼镜,AI+玩具等方向的端侧布局。
游戏:AI 持续赋能,25 年产品丰富
2024 年中国游戏市场总规模为3257.83 亿元,+7.53%,创历史新高,其中主机游戏、策略类游戏、女性向游戏是年内亮点,《黑神话:悟空》、《DNF》、《三谋》、《无尽冬日》、《恋与深空》等产品表现突出。24 年整体版号发放节奏稳定,支撑新品测试及上线节奏。小游戏市场则继续保持快速增长,市场规模达398.36 亿元,同比增长99.18%。另一方面, AI 在游戏行业适用场景不断拓展,3D 及空间生成能力的提升有望给游戏行业带来颠覆性的变革。2025 年重点关注游戏出海、产品创新以及新品周期带来的投资机会,优选个股。
影视:短剧快速发展,电影市场关注供给改善短剧方面,国内2024 年微短剧市场突破500 亿,同比增长35%,其中免费短剧崛起,与付费短剧互补完善短剧商业模式,红果短剧背靠字节快速增长,MAU 11 月突破1.4 亿。出海方面可统计范围内海外短剧应用内购收入达到5.7 亿美元,较2023 年增长1231%,继续高歌猛进,DramaBox、Reelshort、Shortmax 收入占比位列前三。整体短剧景气度依然维持较高水平,全球增长机会显著。电影行业方面,市场全年实现票房收入425 亿,同比下滑22.6%,超高及中高票房影片匮乏,二季度后重点档期表现不及预期,展望2025 当前多部重磅影片定档,我们整体看好25 年春节档的票房表现,关注爆款内容带来的投资机会。
出版:业绩稳健,高分红高股息
前三季度出版整体收入端稳健,国有文化企业所得税优惠政策24 年落地提升板块盈利水平,传统教材教辅出版发行业务保持稳定,一般图书市场小幅度承压内,但生活、教辅、语言、自然科学、少儿和教育类增长良好。国有类文化出版公司经营稳健,分红比例2021-2023年稳中有升保持较高水平,投资价值凸显。
广告:出海营销,AI+营销驱动业务增长
国内方面,2024 年广告主投放意愿及投放预算整体温和回暖,1-11 月广告市场同比上涨1.7%。出海方面,中国企业加速出海并加大海外营销投入,全球营销服务商作为中国企业出海“卖水人”持续受益,预计2025 中国出海企业海外营销突破500 亿美元,同比增长19%。AI持续赋能营销企业,海外营销公司AppLovin 借助AI 营销实现业绩高增长。2025 年重点关注AI+营销以及出海营销的投资机会。
l 投资建议
展望2025 年,我们认为核心的两条主线,一个来自于AI 应用方面,模型层能力向上价格向下降低应用层创新门槛,看好应用层百花齐放。
AI+游戏、AI+影视、AI+广告、AI+电商、AI+陪伴、AI+搜索、AI+玩具等多领域中AI 有望持续在2B/2C 两端赋能。另外一条主线来自于文化出海,2024 年我们看到中国产品在短剧、游戏、潮玩、电商等领域纷纷走出去,出现如ReelShort、《黑神话:悟空》、泡泡玛特等代表性的产品在全球范围取得巨大成功,2025 年中国文化企业面向全球市场,有望有更多的产品跑出来,文化出海大有可为,重点关注:潮玩、游戏、短剧三个文化出海方向。标的方面重点关注:恺英网络(16.280, -0.07, -0.43%)、姚记科技(28.240, -1.96, -6.49%)、视觉中国(24.420, -1.63, -6.26%)、神州泰岳(14.230, -0.36, -2.47%)、吉比特(238.420, -2.23, -0.93%)、巨人网络(16.260, -0.33, -1.99%)、浙数文化(18.870, -0.88, -4.46%)(维权)、完美世界(11.540, -0.29, -2.45%)、快手、心动公司、上海电影(25.310, -0.89, -3.40%)、芒果超媒(26.890, -1.98, -6.86%)、南方传媒(15.180, -0.43, -2.75%)(维权)、皖新传媒(7.360, -0.36, -4.66%)等。
l 风险提示
消费市场疲软的风险,头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险,AI 进展不及预期的风险等。
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股市直播
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北京红竹今天 08:23:54
3、老三样不变任何的方向都不可以一直向上,虽然今天开始调整,但对于DS和人形机器人(sz300024)和铜缆,我还是重点看待。方向不变,但需要掌握节奏,DS目前指数还处于五分钟级别三买区间,急跌洗盘后还会有反复折腾。DS和人形机器人(sz300024),上周五就和大家说了资金已经有变化了,高位股资金出逃,但滞涨品种有资金流入。方向可以不变,但节奏可不能一根筋,一根筋的思维还炒啥股?当然了,当指数调整的时候,大部分投资者是不适合交易的,休息就是最好的交易。有多大的锅、就下多少的米。 -
北京红竹今天 08:23:51
2、调整开始了?我觉得差不多开始了,昨天红竹在午报中强调的就是本周有洗盘的预期,时间窗口就在本周二三,这不,周二就来了。恒生科技指数和创业板还没有跌破防守线,沪指也没有出现五分钟级别三买,客观信号没出现。但高位股筹码松动了,已经非常明显了,就当调整开始看待不会出大错,顶多不赚钱,至少不会亏损。调整的话,看日线级别回落一笔,至少五个新低,五个新低之后上证50ETF、沪深300ETF,到时候可以定投一些。如果恒生科技ETF也能给个至少五个新低,那就漂亮,至少可以给一些投资者再次定投的机会了。毕竟只有恒生科技ETF最有性价比。 -
北京红竹今天 08:23:45
1、缩水辛辛苦苦一个月,一天缩水回到解放前,昨天总利润已经到了3.9%,昨天看到一只DS点火信号,立刻下手买入,代码输入错了,整了个乌龙指,今天亏损出局,总账户损失1%点多。这是白白丢掉的,人家乌龙指都大赚,我这是大亏。再加上昨天买入的DS,买入后直接大涨7%,今天大跌8%。今天还做了加仓,正常交易其实还算OK,也算正常的曲线回落。没有乌龙指的话,总盈利应该在2%以上。就这乌龙指搞的我郁闷呀。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经今天 08:03:55
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趋势领涨今天 08:01:04
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股道龙门今天 07:39:29
今日大跌动因解析首先,AI赛道遭遇“黑天鹅”国际竞争加剧:马斯克旗下xAI发布新一代大模型Grok-3,性能超越DeepSeek等主流AI产品,并宣布可能开源Grok-2,直接冲击A股科技股信心。国内AI概念退潮:前期领涨的DeepSeek相关板块(如算力、应用端)因技术替代风险大幅回调,拖累市场情绪。其次,美联储“鹰派”压制全球流动性降息预期落空:美联储官员接连表态,强调通胀压力下3月降息无望,美元走强导致外资回流压力增大,A股北向资金呈现净流出。国内政策对冲有限:尽管新型储能、低空经济等产业政策持续出台,但市场更关注外部流动性收紧对估值的压制。再次,避险情绪主导调仓板块轮动加速:资金从高估值科技股撤出,转向银行、高股息等防御性板块,四大行股价创新高印证避险需求。缩量下跌信号:两市成交额缩至1.79万亿元,反映市场观望情绪浓厚,增量资金入场意愿不足。近期热点板块分析1. 政策驱动型:储能与固态电池催化因素:八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》,明确2027年目标,全固态电池技术路径获机构力挺。市场表现:宁德时代(sz300750)、赣锋锂业(sz002460)等龙头逆势走强,资金博弈政策落地后的业绩兑现。2. 避险偏好型:银行与高股息板块逻辑支撑:社融数据超预期、银行资产质量改善,叠加低估值属性,成为资金“避风港”。工商银行(sh601398)、建设银行(sh601939)等获机构增配。3. 技术迭代型:机器人(sz300024)概念短期催化:宇树科技算法升级、Meta加码AI机器人(sz300024)投资,人形机器人(sz300024)商业化进程提速。核心标的:减速器、传感器等细分领域(如绿的谐波(sh688017)、奥普特(sh688686))反复活跃。综合分析:短期市场或延续震荡,需观察权重股能否稳住指数,以及科技股止跌信号,主线方向依然围绕人形机器人(sz300024)、人工智能两大方向挖掘机会! -
徐善武今天 07:19:28
今天市场午后持续走低,创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.8万亿,较上个交易日缩量1424亿。盘面上,热点较为匮乏,个股跌多涨少,全市场超4600只个股下跌。从板块来看,银行股逆势走强,中、农、工、建四大行盘中均再创历史新高。今天盘面上主要高位连板情绪退潮,影响了整个盘面,跌停多比较伤市场人气,前期热点板块AI等都是大跌,前两天卖在高位的朋友,今天是不是可以放心了?不要担心卖飞,也不要担心不是卖在最高点。今天替代ds热度的是电池板块,这主要是因为昨晚新能源储能的利好。低吸高抛模式有望是最好的应对方式,耐心等待回调到位。内资主力资金一天流出近千亿,而且近期指数不断试探向上,但是主力资金持续的流出,最能够说明市场上一些高位股资金在出货为主。今天之所以银行护盘指数,实际上是前几天高位震荡之后,市场信心已经完全不够了,在信心不足的情况下,只能拉升银行板块护盘,换个角度来讲,银行如果不维稳的话,这几天内资流出可能会对市场情绪造成更大的冲击,最后指数面子表现就会不好看了。同时今天指数回落到3214点就开始有所支撑,这个位置也刚好是10天线和60天线的交叉位,短期这里会有一定的支撑,如果自己是炒作热点的,短期可能要谨慎一些,现在除了科技相关有一定的泡沫之外,其余一些行业的泡沫几乎是比较低,整体上没有必要太过于悲观了,指数已经被上面定调,增量资金也在等待回调后的入场时机。 -
巨丰投资张翠霞今天 07:13:19
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)指数盘中巨震,三大指数冲高回落,收盘跌幅基本在1%以上,沪指有银行新高护盘,较为失真,二月份春季躁动行情迎来首次日线级别强分歧,第一博市场上涨速度较快,但大题材时间远未到结束时间,明日科技主线题材修复,关注修复力度;2)量能,沪深两市今日成交额18263亿元,较上个交易日19718亿元减少1455亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业1家红盘,银行等板块涨幅居前;文教休闲、传媒娱乐、广告包装等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
徐善武今天 07:08:27
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趋势起航今天 07:08:20
市场午后持续走低,创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.8万亿,较上个交易日缩量1424亿。盘面上,热点较为匮乏,个股跌多涨少,全市场超4600只个股下跌。从板块来看,银行股逆势走强,中、农、工、建四大行盘中均再创历史新高。锂电池概念股一度冲高,杉杉股份(sh600884)等涨停。下跌方面,DeepSeek等AI应用股集体调整,杭钢股份(sh600126)等多股跌停。板块方面,电池、银行、贵金属等板块涨幅居前,Sora概念、教育、传媒、DeepSeek等板块跌幅居前。截至收盘,沪指跌0.93%,深成指跌1.61%,创业板指跌1.98%。