农林牧渔行业专题:1月USDA下调全球玉米、大豆产量,上调小麦产量

农林牧渔行业专题:1月USDA下调全球玉米、大豆产量,上调小麦产量
2025年01月22日 14:06 华安证券

主要观点:

玉米:2024/25年度全球消费量环比上升,产量、期末库存环比下降

美国农业部2025年1月预测:2024/25年,全球玉米产量12.14亿吨,较23/24年减少1,566万吨,预测值环比减少354万吨;全球玉米消费量12.38亿吨,较23/24年增加2,125万吨,预测值环比增加810万吨;全球玉米期末库存2.93亿吨,较23/24年减少2,412万吨,预测值环比减少310万吨;库消比20.5%,较23/24年度下降2.01个百分点,预测值环比下降0.20个百分点,处于16/17年以来最低水平。

小麦:2024/25年度全球产量、期末库存环比增加,消费量环比下降

美国农业部2025年1月预测:2024/25年,全球小麦产量7.93亿吨,较23/24年增加222万吨,预测值环比增加29万吨;全球小麦消费量8.02亿吨,较23/24年度增加406万吨,预测值环比减少58万吨;全球小麦期末库存2.59亿吨,较23/24年度减少865万吨,预测值环比增加94万吨;库消比25.5%,较23/24年度下降0.72个百分点,预测值环比上升0.15个百分点,处于15/16年以来最低水平。

大豆:2024/25年度全球产量、期末库存环比下降,消费量环比上升

美国农业部2025年1月预测:2024/25年,全球大豆产量4.24亿吨,较23/24年度增加2,929万吨,预测值环比减少288万吨;全球大豆消费量4.06亿吨,较23/24年度增加2,124万吨,预测值环比增加189万吨;全球大豆期末库存1.28亿吨,较23/24年度增加1,599万吨,预测值环比减少350万吨;库消比21.9%,较23/24年度上升1.85个百分点,预测值环比下降0.67个百分点,处于19/20年以来最高水平。

投资建议

根据美国农业部1月预测数据,全球玉米产需缺口持续扩大,全球玉米库销比下调,利好国际玉米价格;全球小麦供需缺口略有改善,库销比上调;全球大豆供应收窄,库销比下调。

国内市场方面,预计2024/25年度国内玉米进口大幅减少,2024年国内玉米现期货整体呈现下跌趋势,我们判断,低位风险已经释放,国内玉米价格有望企稳;国内大豆市场供应充足,中储粮持续开展储备挂牌收购和竞价采购,我们预计国产大豆价格将平稳运行。

风险提示

气候变化,价格波动,自然灾害,政策变化等。

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