【计算机*王紫敬】《面对海外低空经济担忧的思考》

【计算机*王紫敬】《面对海外低空经济担忧的思考》
2025年01月21日 07:56 东吴研究所

计算机

《面对海外低空经济担忧的思考》

投资要点

十问十答,有理有据:在科技飞速发展的当下,eVTOL(电动垂直起降)领域作为新兴前沿赛道,备受瞩目。2024 年 9 月 6 日,资深行业观察家 Bill Sweetman发表了一篇发人深省的重磅文章 ——《Bursting the eVTOL bubble》(戳破 eVTOL 行业泡沫),此文如同一石激起千层浪,引发各界广泛关注。文中犀利地提出了极具洞察力的 10 个关键问题,直击 eVTOL 行业的痛点与疑点,从技术瓶颈的攻克难题,到市场需求的真实反馈;从商业模式的可持续性探究,再到法规监管的适配困境。而当下,正是行业发展的关键节点,我们对这10 个问题进行抽丝剥茧般的剖析。我们通过全面且细致地梳理行业现有的实际状况,整合前沿技术动态、市场调研数据、企业发展案例以及政策导向信息等诸多方面资源,为每一个问题给出清晰、合理且具有前瞻性的看法,力求还原一个真实、立体的国内eVTOL 行业图景,为行业的稳健前行正本清源。

看好中国eVTOL弯道超车机会:中国的低空经济市场发展速度迅猛,具有较大发展潜力。在政策环境、基础设施和产业链配套方面,中国的低空经济市场具备较好的发展条件。随着旅游、物流、载人等应用场景的不断拓展和需求的持续增加,中国低空经济行业具备较大市场潜力。对于eVTOL行业的泡沫,我们认为主编主要针对的是美国市场,而中国市场和美国市场在政策、需求、潜力等多个方面存在较大差异。回想当年新能源汽车行业也面临同样的质疑和挑战,比如续航、动力、安全性、基础设施、经济成本、消费者认可等。随着政策的支持和技术的不断迭代,中国新能源(2.460, -0.01, -0.40%)汽车最终带领中国汽车产业实现了弯道超车。低空经济作为同样具备发展潜力的行业,在发展中同样也会遇到类似的问题。但我们同样可以看到,中国已经在无人机领域处于领先地位,eVTOL产业链和新能源汽车产业链有较高的重叠度,很多技术和经验均可以应用于eVTOL上,因此我们看好国产eVTOL也带领中国低空经济行业实现弯道超车。

投资建议与相关标的:

1. 国家级部门和顶层设计的落地,各地政府将会推动低空经济基础设施建设和落地,因此各基础设施企业有望获得直接订单加持,成为率先受益的方向。低空经济基础设施各环节领军标的:空管:莱斯信息(115.120, 2.68, 2.38%);监视:四创电子(23.390, -0.03, -0.13%)纳睿雷达(60.200, -1.39, -2.26%)

2. 试点城市具有重要意义,是未来低空经济实现规模化建设的重要路径。国家有望通过开展试点城市的模式,来探索出低空经济的可行商业模式,助力低空经济的真正落地。第一批低空试点城市:深圳:深城交(50.640, 1.54, 3.14%);重庆:宗申动力(25.970, 0.30, 1.17%);成都:四川九洲(16.600, -0.06, -0.36%);苏州:苏交科(11.200, 0.08, 0.72%);杭州:浙江交科(3.910, -0.01, -0.26%);合肥:四创电子。

3. 政府正积极出台鼓励政策扶持 eVTOL 发展,目前eVTOL环节主流玩家均处于取证(TC证)过程中,作为具备庞大产业链条的产业,未来催化不断。整机:万丰奥威(19.470, 0.56, 2.96%)(维权);引擎:宗申动力;电机:卧龙电驱(28.170, 0.27, 0.97%)

4. 亿航智能近期有望拿到商业运营证,提振上下游合作伙伴景气度。电机:英博尔;飞控:纵横通信(18.910, 0.60, 3.28%);应用:西域旅游(34.060, -0.19, -0.55%)祥源文旅(8.050, -0.26, -3.13%)(维权)

5. 无人机环节存在结构性机会,政府渗透率提升+低空航线探索+军用需求共振。无人机:国安达(18.450, -0.05, -0.27%)绿能慧充(7.410, -0.11, -1.46%)纵横股份(42.010, 0.31, 0.74%)

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