群益证券:给予东方电缆增持评级,目标价位67.0元

群益证券:给予东方电缆增持评级,目标价位67.0元
2025年01月20日 16:59 证券之星

群益证券(香港)有限公司沈嘉婕近期对东方电缆(52.700, -0.50, -0.94%)进行研究并发布了研究报告《公司在手订单充足,产能加速扩张,建议“买进”结论与建议》,本报告对东方电缆给出增持评级,认为其目标价位为67.00元,当前股价为54.52元,预期上涨幅度为22.89%。

东方电缆(603606)

结论与建议:

2025年国内和欧洲的海上风电项目建设有望加速,公司在手海缆订单充足,业绩有望显着提升。同时公司正在积极扩张产能。1月11日公司公告将在广西北海投资装备项目,建成后将提升公司在南部区域的产品供应和服务运维能力。

公司经过二十多年的技术积累,已经成为集研发、生产、施工于一体的中国海陆缆系统解决方案供应商,能够覆盖深远海、超高压项目的开发需求,达到国际领先水平。随着海上风电建设进度加快,公司作为龙头企业有望明显受益。我们预计公司2024/2025/2026年的净利润将达到12/19.6/24.9亿元,YOY+20.3%/+63.3%/+26.6%,EPS分别为1.75/2.86/3.62元,A股按当前价格计算,对应PE为31/19/15倍,建议逢低买进。

公司是海缆龙头企业,将受益于国内外海风建设加速:公司是国内电缆龙头企业,其中7成净利润来自海缆业务,产品主要用于海上风电项目。国内海缆行业竞争格局较好,CR3市占率近80%,公司海缆毛利率达40%。此外,公司2020年切入欧洲供应链,2024年接连拿下英国、荷兰共计约20亿元海缆大单,在欧洲市场具备竞争力。

根据GWEC统计,2023年全球海上风电新增装机量为10.8GW,其中中国装机量为6GW,欧洲3.8GW,共占据了超90%的装机量,是最重要的两个海上风电市场。2024年国内海风招标量为8.7GW,加上此前部分停滞项目重启,预计2025年国内海风装机规模有望达10-12GW,同比翻倍增长。欧洲也正在加快海风建设,2023年底《欧洲风电行动计划》发布后,欧洲多国增加了海风项目的补贴金额,并且放宽了法规限制,招标量明显提升。得益于主要海风市场建设加速,公司2024年公告的海缆中标订单金额累计约73亿元,累计金额较2023年增超3倍。在大额在手订单的支持下,公司业绩有望显着提升。

公司加快产能扩张:公司正在加快扩张步伐。公司在2021年投产东部基地(浙江宁波)年产值100亿元的未来工厂;2024年底南部总部(广东阳江)落成,预计新增年产值30亿元。目前两大基地可辐射长三角和粤港澳大湾区,增加了公司在江苏、浙江、广东等省份的海缆投标竞争力。公司近期积极在推进广西的产能布局。1月11日,公司公告将在广西北海市铁山港投资建设深远海输电装备项目,拟投资总额约20亿元,将分三期建设,其中一、二和三期分别计划投资3、7和10亿元。项目的一期和二期将建设智能化运维平台,建成后能提供深远海智能敷设、运维装备等系统解决方案。广西的深远海风电项目进展全国领先,并且该区位能够辐射东盟,有助于公司长远发展。

盈利预期:我们预计公司2024/2025/2026年的净利润将达到12/19.6/24.9亿元,YOY+20.3%/+63.3%/+26.6%,EPS分别为1.75/2.86/3.62元,A股按当前价格计算,对应PE为31/19/15倍,建议逢低买进。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券(10.580, -0.26, -2.40%)徐柏乔研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.16%,其预测2024年度归属净利润为盈利12.5亿,根据现价换算的预测PE为29.96。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有32家机构给出评级,买入评级23家,增持评级9家;过去90天内机构目标均价为62.38。

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海缆 东方电缆 净利润

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